Майкл Б’юррі попереджає, що ринок приватного кредитування створює ризики для інвестицій в ШІ

Майкл Беррі, інвестор, відомий як реальна прототипна фігура для фільму «The Big Short», визначив ринок приватного кредиту як потенційний фактор ризику на тлі буму інвестицій в штучний інтелект 27 травня. Беррі попередив, що страхові компанії накопичили великі обсяги ризикових, низьколіквідних кредитних продуктів як активи, і тривале утримання високих відсоткових ставок може спричинити значні збитки, які поширяться на системні ризики в індустрії фінансових послуг. Він зокрема зазначив, що страховики, які належать приватному капіталу (private equity), включають у себе структуровані цінні папери на кшталт asset-backed securities, прив’язані до лізингових контрактів дата-центрів і напівпровідників.

Страхові компанії накопичують структуровані цінні папери, пов’язані з ШІ

Беррі заявив через свій Substack, що страхові компанії, які належать private equity, в останні роки нарощують у своїх активах великі обсяги ризиковіших і менш ліквідних кредитних продуктів, пише Business Insider 27 травня. Він зазначив, що фірми private equity купують страхові компанії, а потім додають у їхні портфелі структуровані цінні папери, зокрема asset-backed securities, базовані на лізингових контрактах, пов’язаних із дата-центрами та напівпровідниками. Ринок приватного кредиту відіграв значну роль у забезпеченні фінансування, необхідного для проєктів будівництва ШІ дата-центрів, коли компанії розширювали зусилля зі збору коштів.

Зростання дохідності держборгу США ускладнює моделі кредитного важеля private equity

Беррі вказав, що вищі відсоткові ставки, утримувані протягом тривалого часу, можуть стати каталізатором кризи в індустрії приватного кредиту. Він послався на те, що дохідність 10-річних облігацій Казначейства США (US 10-year Treasury yield) нещодавно зросла приблизно до 4,68%, і охарактеризував цей рівень як такий, який важко прийняти індустрії private equity. Беррі пояснив, що суттєве зростання дохідності US 10-year Treasury yields за останні п’ять років зробило підтримання структури індустрій private equity та private credit, які працюють на основі масштабного важеля, дедалі складнішим.

Беррі попереджає про системний фінансовий ризик через збитки страхових компаній

Беррі висловив занепокоєння, що страхові компанії тісно пов’язані з фінансовою системою, тобто масштабні втрати страховиків можуть перетікати в системні ризики. Він заявив, що якщо галузь ШІ зруйнується, а кредитні інвестиційні активи страхових компаній, пов’язані з ШІ, зазнають значних збитків, це може створити ризики для всієї фінансової системи. Беррі додав, що якщо страхові компанії збанкрутують, у США фонди державних гарантій зі страхування втрутяться, аби захистити страхувальників, створюючи можливість того, що в найгіршому сценарії тягар може лягти на платників податків. Протягом року Беррі послідовно висловлював обережність щодо цін на активи, пов’язані з ШІ, стверджуючи, що оцінки компаній, пов’язаних із ШІ, стали надто завищеними, і займаючи шорт-позиції щодо NVIDIA та Palantir. У квітні він оцінив, що індустрії приватного кредиту та private equity «наближаються до кінця», вказавши на проблеми з розширенням важеля та збільшенням частки неликвідних активів.

FAQ

Про що Майкл Беррі попередив 27 травня?
Майкл Беррі попередив, що ринок приватного кредиту становить потенційний фактор ризику для буму інвестицій в ШІ, зокрема підкресливши, що страхові компанії, які належать фірмам private equity, накопичили ризикові, низьколіквідні кредитні продукти, прив’язані до лізингових контрактів дата-центрів і напівпровідників.

Чому Беррі вважає, що вищі відсоткові ставки загрожують ринкам приватного кредиту?
Беррі заявив, що дохідність 10-річних держоблігацій Казначейства США, яка досягає приблизно 4,68%, є рівнем, який важко прийняти індустрії private equity, адже суттєве зростання дохідностей протягом останніх п’яти років зробило важелеву структуру індустрій private equity та private credit дедалі складнішою для підтримання.

Як збитки страхової компанії можуть створити системні фінансові ризики?
Беррі пояснив, що страхові компанії тісно пов’язані з фінансовою системою, тож якщо кредитні інвестиційні активи, пов’язані з ШІ, які тримають страховики, зазнають значних збитків через колапс індустрії ШІ, це може поширитися на ризики для всієї фінансової системи, причому фонди державних гарантій зі страхування потенційно можуть вимагати підтримки платників податків у сценаріях банкрутства.