Голова з питань стратегії Майкл Сейлор повідомив учасникам Digital Asset Summit у Нью-Йорку 26 березня 2026 року, що «цифровий кредит» є визначальною можливістю для наступного етапу крипто, оскільки привілейовані акції STRC його компанії — із дохідністю 11,5% та волатильністю 2% — демонструють потенціал біткоїн-забезпечених інструментів конкурувати з традиційними продуктами з фіксованим доходом.
Позиція озвучена на тлі того, що Strategy, раніше MicroStrategy, консолідувала свою позицію як домінантний корпоративний покупець біткоїна, на який припадає приблизно 45 000 BTC із приблизно 46 000 BTC, придбаних казначейськими компаніями за останні 30 днів — 98% частки ринку. Згідно з даними CryptoQuant, Strategy нині володіє приблизно 76% усіх біткоїнів, що належать казначейським компаніям, що є різким розворотом із середини 2025 року, коли інші фірми становили 95% покупок.
Digital Credit як наступний рубіж
Привілейовані акції STRC
Сейлор представив STRC, який прозвали «Stretch», як інструмент із низькою волатильністю та високою дохідністю, призначений для портфелів із фіксованим доходом. Привілейовані акції мають умовну вартість приблизно $5 мільярдів і середню денну ліквідність $224 мільйони, дохідність 11,5%, волатильність 2% та коефіцієнт Шарпа близько 4. Сейлор заявив: «Digital credit… це найпереконливіший кредитний інструмент у світі. Якщо ви можете створити щось із коефіцієнтом Шарпа чотири, це має бути в кожному портфелі».
Трирівнева «стек-структура»
Сейлор виклав рамку для фінансових продуктів на основі біткоїна у трьох шарах:
Цифровий капітал (equity): Поглинає апсайд із високою волатильністю
Цифровий капітал (capital): Розміщується посередині шкали ризику
Digital credit: Забезпечує структуровану дохідність із майже нульовою волатильністю, призначену для утримання стабільності, поки базовий шар біткоїна зростає нижче за неї
Слайд із порівнянням волатильності, представлений на саміті, показав, що STRC має нижчу волатильність, ніж облігації, S&P 500, золото, Microsoft, Google та сам біткоїн.
Інституційний розрив
Сейлор зазначив, що менш ніж 0,5% порад щодо розміщення статків у США наразі виділяється на крипто, попри те, що спотові біткоїн-ETF зафіксували найдовшу серію припливів за рік. Він позиціонував інструменти digital credit як міст, щоб закрити цей розрив, пропонуючи інвесторам, які прагнуть дохідності, продукт із біткоїн-заставою, волатильністю, подібною до облігацій, і двозначними показниками доходності.
Консолідація корпоративних покупок біткоїна навколо Strategy
Концентрація покупок
Дані CryptoQuant показують, що Strategy придбала приблизно 45 000 BTC за останні 30 днів — найшвидший темп накопичення з квітня 2025 року. Усі інші казначейські компанії разом купили приблизно 1 000 BTC за той самий період — падіння на 99% від піку в 69 000 BTC у серпні 2025 року. Частка інших фірм у загальному обсязі покупок скоротилася з 95% на піку торгівлі до приблизно 2%.
Контекст ринку
У звіті за липень 2025 року Galaxy Digital попереджала, що модель казначейської компанії для цифрових активів є фундаментально похідною ліквідністю, яка працювала лише доти, доки акції торгувалися з премією до їхніх базових біткоїн-включень. Коли ці премії стиснулися, «флайвіл» розвернувся. Біткоїн торгувався вище $110,000 у середині 2025 року, але наразі торгується нижче $70,000, залишаючи багато компаній, які купили близько піку циклу — зокрема Metaplanet і Nakamoto Holdings — глибоко «в мінусі» з середніми витратами понад $107,000.
Позиція Strategy
Strategy перейшла до режиму захисту, розкривши в грудні 2025 року грошовий резерв у $1,44 мільярда з метою згодом покрити зобов’язання за дивідендами та відсотками протягом 24 місяців. Попри оборонну позицію, компанія продовжила накопичення — тепер вона тримає приблизно 76% усіх біткоїнів, що належать казначейським компаніям.
Поширені запитання
Що таке digital credit за версією Майкла Сейлора?
Сейлор описує digital credit як фінансові інструменти, що забезпечені біткоїном, і розроблені для конкуренції з традиційними продуктами з фіксованим доходом. Привілейовані акції STRC Strategy, які пропонують дохідність 11,5% із волатильністю 2%, подаються як приклад продукту, здатного забезпечувати структуровану дохідність із майже нульовою волатильністю, тоді як базовий шар біткоїна зростає нижче за неї.
Наскільки домінує Strategy у корпоративних покупках біткоїна?
Strategy придбала приблизно 45 000 BTC за останні 30 днів, забезпечивши близько 98% усіх біткоїнів, отриманих казначейськими компаніями впродовж цього періоду. Частка інших фірм у загальному обсязі покупок скоротилася з 95% на піку торгівлі до приблизно 2%. Нині Strategy тримає приблизно 76% усіх біткоїнів, що належать казначейським компаніям.
Які ризики з’явилися в моделі корпоративної казначейської діяльності?
Galaxy Digital попереджала, що модель працювала лише доти, доки акції торгувалися з премією до базових біткоїн-включень. Оскільки біткоїн знизився з рівнів понад $110,000 у середині 2025 року до нижче $70,000, компанії, які купили близько піку циклу, опинилися глибоко «в мінусі». «Флайвіл» розвернувся, а більшість інших фірм припинили накопичення, залишивши Strategy як домінантного покупця.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
