Morgan Stanley знижує рейтинг акцій нерухомості Гонконгу через побоювання щодо оцінки вартості

Morgan Stanley знизив рейтинг кількох гонконгських акцій нерухомості та конгломератів, посилаючись на стійкі дисконти в оцінці, незважаючи на сильні ринкові фундаментальні показники. Інвестиційний банк зазначив, що багато місцевих підприємств нерухомості та інтегрованих підприємств торгуються нижче балансової вартості, причому ситуація з оцінкою нагадує період 2011-2018 років. Morgan Stanley заявив, що привабливої оцінки недостатньо для переоцінки ринку, посилаючись на політичні ініціативи в Японії, Південній Кореї та Сінгапурі, які заохочували публічні компанії підвищувати рентабельність власного капіталу, тоді як Гонконг покладається на добровільні зусилля компаній щодо підвищення вартості.

Morgan Stanley знижує рейтинг основних акцій нерухомості Гонконгу

Morgan Stanley знизив рейтинг CK Hutchison Holdings (00001), CK Asset Holdings (01113) та Sun Hung Kai Properties (00016) з "Overweight" до "Equal-weight". Банк знизив цільові ціни на 17%, 14% та 20% відповідно, встановивши нові цілі на рівні HK$65, HK$49 та HK$121.

MTR Corporation (00066) також отримала зниження рейтингу з "Overweight" до "Equal-weight", хоча її цільова ціна зросла на 10% до HK$33.

Обґрунтування аналітиків щодо розриву в оцінці

Morgan Stanley зазначив, що численні акції місцевих підприємств нерухомості та інтегрованих підприємств торгуються за цінами нижче балансової вартості. Незважаючи на сильні фундаментальні показники зі зростанням цін на нерухомість та орендних ставок, оцінки публічних компаній залишаються зниженими, що схоже на умови, які спостерігалися з 2011 по 2018 рік.

Банк посилався на регіональні ринки, включаючи Японію, Південну Корею та Сінгапур, де запроваджені за останні роки політики заохочували публічні компанії підвищувати рентабельність власного капіталу та покращувати дохідність для акціонерів, щоб вирішити проблеми з оцінкою. Гонконг, навпаки, зазвичай покладається на добровільні зусилля публічних компаній щодо підвищення власної вартості.

Morgan Stanley застосував аналіз індикатора підвищення вартості для публічних компаній, дійшовши висновку, що привабливої оцінки як єдиного фактора недостатньо для забезпечення можливостей переоцінки ринку.

Конкретні зміни рейтингів та цільових цін

Morgan Stanley зберіг рейтинг Henderson Land Development (00012) на рівні "Overweight", але знизив цільову ціну на 16% до HK$31. Swire Pacific (00019) зберіг рейтинг "Equal-weight", а цільова ціна підвищена на 22% до HK$82.

Поширені запитання

Чому Morgan Stanley знизив рейтинг акцій нерухомості Гонконгу, незважаючи на сильні фундаментальні показники?

Morgan Stanley знизив рейтинг кількох акцій нерухомості Гонконгу, оскільки привабливої оцінки недостатньо для переоцінки ринку. Банк зазначив, що багато акцій торгуються нижче балансової вартості в ситуації, подібній до 2011-2018 років, і Гонконг покладається на добровільні зусилля компаній щодо підвищення вартості, а не на політичні стимули, як у Японії, Південній Кореї та Сінгапурі.

Які зміни цільових цін Morgan Stanley зробив для CK Hutchison та Sun Hung Kai Properties?

Morgan Stanley знизив цільову ціну CK Hutchison Holdings на 17% до HK$65, а цільову ціну Sun Hung Kai Properties на 20% до HK$121. Обидві акції були знижені з "Overweight" до "Equal-weight".