Morgan Stanley виходить у гонку за біткоїн-ETF з провідною на ринку низькою комісією

Морган Стенлі планує встановити ціну на свій запропонований спотовий біткойн ETF BTC$65 895,18, що торгується на біржі, на рівні 14 базисних пунктів, що трохи нижче за поточні низькозатратні варіанти для подібних продуктів, згідно з зміненим поданням до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Цей крок може спричинити новий раунд конкуренції за комісії серед існуючих фондів.

Останнє подання S-1, подане в п’ятницю, показує, що банк знижує ціни на конкурентах, які стягують близько 15–25 базисних пунктів. Найнижча комісія на ринку сьогодні — це Bitcoin Mini Trust ETF від Grayscale, який має витрати на рівні 0,15%. Більші фонди, зокрема iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, встановили ціни на свої продукти на рівні 25 базисних пунктів.

На папері різниця виглядає незначною. На практиці цього може бути достатньо, щоб зрушити гроші.

Спотові біткойн ETF пропонують практично ідентичний доступ. Кожен фонд утримує біткойн і має на меті відстежувати його ціну. Це залишає витрати як одну з небагатьох змінних, на які можуть впливати інвестори та консультанти. Фінансовий консультант може перевести клієнта з одного ETF в інший за одну угоду, зберігаючи той самий рівень експозиції, при цьому знижуючи щорічні витрати.

Ця динаміка вже формувала ринок ETF раніше, і продукти з нижчими витратами, як правило, привертають вливання, тоді як фонди з вищими комісіями можуть бачити, як активи поступово виходять. Провідний продукт Grayscale, його Bitcoin Trust (GBTC), утримує близько 10 мільярдів доларів активів, зменшившись з 29 мільярдів при запуску в січні 2024 року.

Масштаб Morgan Stanley додає ще один рівень. Його відділ управління активами контролює трильйони доларів активів клієнтів і має одну з найбільших мереж консультантів у галузі. Навіть невеликі зміни у розподілі серед цієї бази можуть перемістити мільярди доларів між фондами.

Рішення про ціноутворення також вказує на стратегію. Вступаючи з нижчою комісією, Morgan Stanley може прагнути швидко завоювати частку на ринку, де продукти важко диференціювати. Витрати та доступність, а не структура, часто визначають, які фонди зростають.

Це подання слідує за підтвердженням з Нью-Йоркської фондової біржі, що вона видала повідомлення про лістинг для MSBT, сигналізуючи, що продукт може почати торгуватися швидко, якщо буде затверджений.

Якщо регулятори дадуть зелене світло, цей фонд стане першим спотовим біткойн ETF, випущеним безпосередньо великим банком США, відкриваючи нову фазу конкуренції, де комісії та розподіл визначатимуть результат.