Morgan Stanley вступає в гонку біткоїн-ETF з лідируючою на ринку низькою платою

Morgan Stanley планує встановити ціну на свій запропонований спотовий біткойн BTC$66,894.91 фонду, що торгується на біржі (ETF), на рівні 14 базисних пунктів, що є трохи нижчим за поточні варіанти з низькою вартістю для подібних продуктів, згідно з зміненим поданням до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Цей крок може спровокувати новий раунд конкуренції за збори серед існуючих фондів.

Останнє подання S-1, подане в п’ятницю, показує, що банк знижує ціни в порівнянні з конкурентами, які стягують близько 15-25 базисних пунктів. Найнижчий збір на ринку сьогодні становить ETF Grayscale’s Bitcoin Mini Trust BTC$66,894.91, який має витрати на рівні 0,15%. Великі фонди, включаючи iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, встановили ціни своїх продуктів на рівні 25 базисних пунктів.

На папері різниця виглядає незначною. На практиці цього може бути достатньо, щоб перемістити гроші.

Спотові біткойн ETF пропонують майже ідентичний доступ. Кожен фонд утримує біткойн і має на меті відстежувати його ціну. Це залишає вартість як одну з небагатьох змінних, на які можуть впливати інвестори та консультанти. Фінансовий консультант може перемістити клієнта з одного ETF в інший одним торговим угодою, зберігаючи той же доступ, зменшуючи річні збори.

Ця динаміка раніше формувала ринок ETF, і продукти з нижчими витратами зазвичай залучають інвестиції, тоді як фонди з вищими зборами можуть спостерігати за відтоком активів з часом. Провідний продукт Grayscale, його Bitcoin Trust (GBTC), має близько 10 мільярдів доларів активів, зменшившись з 29 мільярдів доларів при запуску в січні 2024 року.

Масштаб Morgan Stanley додає ще один рівень. Його підрозділ з управління багатством контролює трильйони активів клієнтів і має одну з найбільших мереж консультантів в індустрії. Навіть незначні зміни в розподілі серед цієї бази можуть перемістити мільярди доларів між фондами.

Рішення про ціноутворення також вказує на стратегію. Вступаючи з нижчим збором, Morgan Stanley може прагнути швидко отримати частку на ринку, де продукти важко відрізнити. Вартість і доступ, а не структура, часто вирішують, які фонди зростають.

Подання слідує за підтвердженням з Нью-Йоркської фондової біржі, що вона видала повідомлення про лістинг для MSBT, сигналізуючи, що продукт може швидко почати торгуватися, якщо буде схвалено.

Якщо регулятори дадуть зелене світло, фонд стане першим спотовим біткойн ETF, випущеним безпосередньо великою банком США, відкриваючи нову фазу конкуренції, де збори та розподіл визначають результат.