Morgan Stanley: Золоту потрібні притоки в ETF, щоб досягти $5,200/унція до 2026 року

Морган Стенлі: аналітики з біржових товарів заявили в дослідницькій записці в понеділок, що золоту буде складно досягти $5,200 за унцію в другій половині 2026 року без суттєвого відновлення припливів в ETF. Аналітики Емі Гауер і Мартейн Ратс пов’язали цю проблему з яструбиним тоном Федеральної резервної системи на зустрічі в середу, який підвищив очікування щодо триваліших вищих відсоткових ставок і збільшив альтернативну вартість утримання активів, що не приносять дохід. Інвестбанк зазначив, що послаблення напруженості на Близькому Сході та зниження цін на нафту можуть зменшити довгострокові інфляційні очікування, але нинішні очікування ставок «високі надовго» підштовхнули реальні дохідності U.S. 10-річних облігацій вище рівнів лютого, що спричинило нещодавні чисті відпливи з ETF на золото.

Реальні дохідності тиснуть на відпливи з ETF на золото вище рівнів лютого

«Хоча купівля золота центральними банками може відновитися незалежно від цього, потоки ETF більше залежать від змін у ставкових очікуваннях», — написали Гауер і Ратс у дослідницькій записці. «Втраченим елементом є попит на ETF, який, імовірно, залишатиметься чутливим до траєкторії Феду, реальних дохідностей і долара». Морган Стенлі поділився даними, що зростання очікувань щодо ставок «надовго» підштовхнуло реальні дохідності U.S. 10-річних облігацій значно вище за рівні лютого, спричинивши нещодавні чисті відпливи з ETF на золото та сприяючи падінню його ціни. Підвищення ставки знову «на столі», — за словами аналітиків.

Морган Стенлі прогнозує зниження ставок у січні та березні 2027 року

У травні Морган Стенлі прогнозував одне зниження ставки в січні, а потім ще одне зниження в березні 2027 року. «Це має підтримати золото, адже рішення щодо купівлі в межах ETF особливо чутливі до сигналів політики, а золото нині коригується до реальних ставок», — сказав Гауер. Тоді банк робив ставку щонайменше на одне зниження ставки цього року, щоб підтримати вищі ціни на золото. 6 травня Гауер повторила свій заклик до того, щоб ціни на золото завершили рік приблизно на рівні $5,200 за унцію, зазначивши, що вона не здивована, як метал давав збої в останні місяці, попри посилену геополітичну невизначеність через триваючу війну в Ірані.

Гауер попереджає: тривалий конфлікт в Ірані підвищує ризики для ціни золота

«Оскільки конфлікт спричинив шок пропозиції енергоносіїв і зменшив надії на зниження відсоткових ставок у США, не дивно, що золото цього разу “не спрацювало” як захисний актив», — сказала Гауер. «Чутливість золота до монетарної політики взяла верх як ключовий ціновий драйвер. Це перекрило його статус “захисного активу” та знизило ефективність як хедж проти як геополітичних, так і інфляційних ризиків». Гауер додала, що що довше триває конфлікт в Ірані, то більші ризики для золота. «Ціни на золото можуть постраждати, якщо ринки почнуть закладати в очікування тривале утримання ставок або навіть їх підвищення», — попередила вона. «Водночас потенціал зростання в сценарії врегулювання може бути обмеженим, адже вже підвищені ціни можуть стримувати попит з боку ETF, центральних банків і споживачів».

FAQ

Який цільовий рівень ціни для золота в 2026 році встановив Морган Стенлі? Аналітики Морган Стенлі Емі Гауер і Мартейн Ратс у дослідницькій записці в понеділок заявили, що золоту складно досягти $5,200 за унцію в другій половині 2026 року без суттєвого відновлення припливів в ETF. 6 травня Гауер підтвердила цей цільовий рівень $5,200.

Чому, за даними Морган Стенлі, ETF на золото зазнають відпливів? Дані Морган Стенлі показали, що вищі очікування щодо ставок «надовго» підштовхнули реальні дохідності U.S. 10-річних облігацій значно вище за рівні лютого, спричинивши нещодавні чисті відпливи з ETF на золото. Яструбиний тон Федеральної резервної системи на зустрічі в середу підвищив очікування, що відсоткові ставки можуть залишатися вищими «надовго», збільшуючи альтернативну вартість утримання активів, що не приносять дохід, як-от золото.

Коли Морган Стенлі очікує зниження ставок Федеральною резервною системою? У травні Морган Стенлі прогнозував одне зниження ставки в січні, а потім ще одне зниження в березні 2027 року. Банк заявив, що цей графік має принести користь золоту, адже рішення щодо купівлі ETF особливо чутливі до сигналів політики.