Мінутка ранку — це щоденна розсилка, написана Тайлером Ворнером. Аналізи та думки висловлює він сам і не обов’язково відображають позицію Decrypt. А також перегляньте наш новий щоденний новинний шоу, яке охоплює всі головні новини за 5 хвилин або менше, доступне для завантаження на Apple Pod або Spotify.
Доброго ранку!
Сьогоднішні головні новини:
- Основні криптовалюти трохи червоні перед сьогоднішнім FOMC; BTC — $72,9 тис.
- SEC та CFTC випустили спільне керівництво, яке роз’яснює застосування законів про цінні папери до крипто, зазначаючи, що більшість з них не є цінними паперами
- Mastercard придбала платформу стабількоінової інфраструктури BVNK за $1,8 млрд
- Aster оголосила про запуск своєї Aster Chain з функціями приватності, стейкінгу та новими партнерствами
- Стаття Vanity Fair піднімає питання щодо іміджу криптовалют
⚖️ SEC та CFTC оголосили, що “більшість криптоактивів” не є цінними паперами
Голова SEC Пол Аткінс виступив на DC Blockchain Summit у вівторок і видав найважливіше за десятиліття регуляторне керівництво для крипто.
Заголовок: “більшість криптоактивів” не є цінними паперами.
Нагороди за майнінг біткоїнів, стейкінг і аірдропи явно не є цінними паперами.
SEC офіційно розділила світ цифрових активів на п’ять категорій: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти, стабількоіни та цифрові цінні папери. Лише остання категорія підпадає під юрисдикцію SEC як цінні папери.
Практичне значення є масштабним. Протягом років тест Howey, розмитий стандарт, яким Генслер користувався як зброєю, створював юридичний ризик для майже кожного токена. Аткінс назвав цей підхід “стійкою невдачею у наданні ясності”.
За його класифікацією, більшість NFT та мемкоінів будуть цифровими колекційними предметами (поза межами SEC). Більшість протокольних токенів — цифрові товари або інструменти (територія CFTC). Лише токенізовані акції та облігації залишаються під контролем SEC.
Аткінс також анонсував рамки безпеки, які з’являться “протягом кількох тижнів”, включаючи звільнення для стартапів з менше ніж $5М у перші чотири роки експериментів із крипто, та для підприємців, що залучають до $75М через інвестиційні контракти.
Він очікує, що пропоновані правила для громадського обговорення з’являться незабаром. Також він доручив співробітникам SEC дозволити брокерам пропонувати крипто та традиційні цінні папери поруч без необхідності отримання кількох ліцензій — структурна зміна, яка може відкрити крипто для нового класу зареєстрованих посередників.
“Ми не є Комісією з цінних паперів і всього іншого,” — сказав Аткінс, отримавши оплески.
Ключові деталі
68-сторінковий документ містить роз’яснення щодо таких аспектів крипто та цифрових активів:
- SEC офіційно класифікує крипто у 5 груп: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти, стабількоіни та цифрові цінні папери
- Майнинг біткоїнів, стейкінг і аірдропи явно не належать до цінних паперів
- Звільнення у рамках “протягом кількох тижнів” — для малих проектів і залучення до $75М
- Брокери зможуть пропонувати крипто та традиційні цінні папери поруч без кількох ліцензій
- SEC доручила співробітникам оцінити можливість торгівлі нецінними криптоактивами на незареєстрованих платформах
- Аткінс: “Ми не є Комісією з цінних паперів і всього іншого”
Детальніше
SEC пішла далі, ніж просто визначення цих категорій — вони також навели приклади для кращого роз’яснення керівництва.
-
Цифрові товари: активи, цінність яких походить від програмної роботи функціональної, децентралізованої блокчейн-мережі, а не від управлінських зусиль команди.
- Приклади з керівництва: Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Chainlink (LINK), Dogecoin (DOGE), Bitcoin Cash (BCH), Aptos (APT).
-
Цифрові колекційні предмети: активи, пов’язані з мистецтвом, музикою, мемами, торговими картками, внутрішньоігровими предметами або актуальними подіями.
- Приклади: CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Tokens, WIF (dogwifhat), VCOIN. Визначальна ознака — їх збирають або торгують за їхні властивості, а не як інвестиційні інструменти у спільному підприємстві.
-
Цифрові інструменти: токени, що виконують практичну функцію, наприклад, членство, квитки на події, сертифікати, ідентифікаційні бейджі, доменні імена.
- Приклади: доменні імена Ethereum Name Service (ENS), NFT-бренд “Microcosms” від CoinDesk. Функція понад інвестиційні очікування — ось різниця.
-
Стабількоіни: будь-який платіжний стабількоін, випущений дозволеним емітентом відповідно до GENIUS Act, явно не є цінним папером.
- Це найвужча категорія, оскільки SEC зазначає, що інші стабількоіни “можуть залишатися цінними паперами залежно від фактів і обставин,” залишаючи у потенційній сірій зоні прибуткові або алгоритмічні варіанти.
-
Цінні папери: єдиний клас, що залишається цінними паперами, визначається як традиційні фінансові інструменти, представлені на блокчейні.
- Приклади: токенізовані акції, токенізовані казначейські облігації США, токенізовані облігації, фонд BlackRock BUIDL або токенізовані казначейські білети, наприклад USTB. Обгортка на блокчейні не змінює юридичної природи, вона залишається цінним папером.
Чому це важливо
SEC під керівництвом Генслера ніколи не публікувала правил для крипто.
Вона керувалася судовими позовами та заходами примусу.
Coinbase, Binance, Kraken, Ripple і Uniswap стикнулися з заходами примусу, оскільки їхні токени вже вважалися цінними паперами, і всі повинні були це знати.
Не було формальної таксономії, без безпечних гаваней, без ясності щодо того, хто у зоні, а хто ні.
Послання для розробників було однозначним: запуск за кордоном, виключення користувачів США з аірдропів і найм юристів.
Практичний результат — десятиліття відтоку капіталу. Проекти структурувалися навколо DAO на Кайманових островах, блокували американські IP-адреси від продажу токенів і розглядали США як ринок для обходу.
Зараз нарешті є чітке керівництво для галузі, з конкретними визначеннями термінів і прикладами.
Це керівництво змінює три речі конкретно:
- Команди тепер можуть самостійно класифікувати свій токен перед запуском, а не гадати, чи їх не засудять пізніше;
- Аірдропи та стейкінг явно не є цінними паперами, що усуває юридичний ризик блокування користувачів США від розподілів протягом років; і
- Новий “інвестиційний контрактний вихід” дає справді децентралізованим проектам документований юридичний шлях повністю вийти з класифікації цінних паперів.
Це свіжий подих. І початок нової ери крипто у США…
🌎 Макро крипто та ринки
- Основні криптовалюти трохи червоні перед сьогоднішнім FOMC; BTC -1,5% до $72,9 тис.; ETH -2,5% до $2 270; SOL -1,8% до $92
- KAS (+7%), RIVER (+10%), і MORPHO (+6%) — лідери за рухом
- Нафта трохи знизилася до $95; ЗОЛОТО -1% до $4 900
- Mastercard погодилася придбати платформу стабількоінової інфраструктури BVNK за до $1,8 млрд, угода, від якої відмовився Coinbase минулого року
- Citigroup знизила цільовий курс на 12 місяців для біткоїна до $112 000 і для Ethereum до $3 175, посилаючись на звуження вікна для закону Clarity і слабші за очікування припущення щодо ETF
- PayPal розширив PYUSD до 70 ринків, оскільки ринкова капіталізація стабількоіну вперше перевищила $4 мільярди
- XRP перевершив BNB, повернувшись на четверте місце за ринковою капіталізацією, оскільки Ripple оголосила про заявку на ліцензію VASP у Бразилії
- Погано запланована криптофункція від Vanity Fair підняла питання щодо іміджу криптовалют у масовому медіа
Корпоративні казначейства та ETF
- Bitcoin ETF за вівторок отримали чистий притік у $199,4М; ETH ETF — $138М, з них $67М — від ETHB (новий ETF від BlackRock для стейкінгу ETH)
Мемкоін-трекер
- Мемкоіни переважно червоні; DOGE -3%, SHIB -2%, PEPE -3%, TRUMP -3%, PENGU -2%, SPX -4%, FARTCOIN +1%
- LUCIA (+62x), testicle (+48%) і Lobstar (+58%) — лідери за ончейн-рухом
💰 Токени, аірдропи та протоколи
- Aster Chain запустила свою приватну L1-мережу, поєднуючи ончейн-торгівлю з опціонною приватністю, а також анонсувала стейкінг і партнерство, яке з’явиться сьогодні
- Агентство штату Арізона пред’явило 20 кримінальних звинувачень Kalshi, назвавши ринок прогнозів нелегальним азартним ігровим закладом без ліцензії
- Tally, платформа управління для DAO Uniswap і Arbitrum, закрилася після шести років роботи, а CEO Денісон Бертрам заявив, що дерегуляція епохи Трампа зробила ончейн-управління необов’язковим
- Theo залучила $100 мільйонів для thUSD, стабількоіну, підтриманого золотом, який генерує дохід через ф’ючерсні позиції Hyperliquid
🚚 Що відбувається з NFT?
- Лідери NFT міксувалися; Punks — 29,1 ETH, Pudgy — -1% до 4,25 ETH, BAYC — -3% до 5,18 ETH; Hypurr — +6% до 434 HYPE
- Gazers (+6%) — лідери за ончейн-рухом
- Реліз Rekt x Moonbirds “birb bubbly” відбудеться сьогодні о 12:00 ET
- Azuki представила “TCG: Gates Awakened” як наступний фокус
