Нова інструкція SEC націлюється на DeFi-інтерфейси, гаманці з самостійним зберіганням та розкриття даних щодо маршрутизації виконання

Дивізіон з торгівлі та ринків Комісії з цінних паперів і бірж США оприлюднив у понеділок заяву співробітників, у якій окреслено умови, за яких оператори крипто-торговельних інтерфейсів можуть уникнути реєстрації як брокерів-дилерів відповідно до федерального закону про цінні папери.

Ключові висновки:

• Дивізіон SEC з торгівлі та ринків надав рекомендації 13 квітня 2026 року, дозволяючи постачальникам крипто-UI пропускати реєстрацію брокера-дилера, якщо виконано 12 умов.
• Заява, термін дії якої закінчується 13 квітня 2031 року, сигналізує про намір SEC уточнити федеральне законодавство про цінні папери для front-end частин децентралізованих бірж і самостійно керованих гаманців (self-custodial wallets).
• Covered User Interface Providers мають розкривати комісії, ризики MEV та конфлікти інтересів або ризики, що виходять за межі сфери «no-action» SEC.

SEC Дозволяє операторам криптоінтерфейсів пропускати реєстрацію брокера-дилера за 12 умов

Заява націлена на те, що SEC називає «Covered User Interface Providers» — категорію, яка включає вебсайти, розширення браузера та мобільні застосунки, створені для того, щоб допомагати користувачам готувати й подавати транзакції з цінними паперами криптоактивів через self-custodial wallets.

Такі інтерфейси зазвичай перетворюють параметри транзакції, задані користувачем, як-от напрям «купити або продати», обсяг, тип активу та ціновий діапазон, на команди, придатні для читання блокчейном. Вони також можуть відображати ринкові дані, оцінені комісії за gas і доступні маршрути виконання. Постачальники, як правило, стягують фіксований відсоток за кожну транзакцію.

У розділі 15(a) Закону про біржу цінних паперів 1934 року зазначено, що будь-яка особа, яка веде бізнес із здійснення операцій із цінними паперами для інших, загалом зобов’язана зареєструватися як брокер. У заяві співробітники SEC сказали, що не заперечатимуть проти роботи Covered User Interface Provider без такої реєстрації, за умови що постачальник відповідає 12 конкретним вимогам.

Ці вимоги охоплюють те, як інтерфейси обробляють користувацьке налаштування, структури комісій, маршрутизацію виконання, афілійовані торговельні майданчики та обов’язки щодо розкриття інформації. Постачальник має дозволити користувачам коригувати параметри транзакцій за замовчуванням і надавати навчальні матеріали, щоб підтримувати ці рішення. Постачальник не може підштовхувати користувачів до конкретних транзакцій з цінними паперами криптоактивів або надавати інвестиційні поради.

Щодо маршрутизації: якщо інтерфейс відображає лише один шлях виконання, користувачі повинні мати змогу бачити альтернативи. Якщо з’являються кілька маршрутів, інтерфейс має пропонувати об’єктивні інструменти сортування, наприклад за ціною або швидкістю, без позначення жодного маршруту як «найкращого» варіанту.

Компенсація має бути обмежена фіксованою оплатою, що застосовується послідовно до продуктів, маршрутів, майданчиків і контрагентів. Комісія не може змінюватися залежно від того, який торговельний майданчик обрано, або від того, який актив залучено.

Вимоги до розкриття інформації є обширними. Постачальники мають повідомляти користувачам, що оператор не зареєстрований у SEC або не регулюється SEC у зв’язку з роботою інтерфейсу. Вони також мають розкривати всі комісії та методи їх розрахунку, конфлікти інтересів, політики з кібербезпеки, практики захисту даних, пов’язані зі стратегіями максимального вилучення вартості (maximal extractable value), а також деталі щодо кожного під’єднаного торговельного майданчика або пулу ліквідності.

Будь-які афілійовані торговельні майданчики мають бути чітко ідентифіковані, а інтерфейс — підключатися до цих майданчиків на тих самих умовах, що й до будь-якої неафілійованої платформи.

У заяві також наведено види діяльності, які повністю виводять постачальника зі сфери її дії. Оператори, які домовляються про умови транзакцій, утримують кошти користувачів, виконують або розраховують угоди, обробляють документацію щодо торгів, або беруть участь у прийманні й маршрутизації ордерів, не охоплюються позицією співробітників щодо «no-action».

Співробітники SEC зазначили, що підтримання політик, процедур і внутрішніх записів, включно із застосуванням onchain-даних транзакцій поруч із приватними обліковими книгами, може допомогти постачальникам довести, що вони працюють у межах, зазначених у заяві.

Співробітники заявили, що вітають публічні коментарі. Подання можна подати електронно на rule-comments@sec.gov із «File Number 4-894» у темі. За відсутності будь-яких проміжних дій з боку Комісії, заяву буде вважати відкликаною 13 квітня 2031 року.