Samsung Electronics і SK hynix забезпечили 51% обсягу торгів на ринку акцій Південної Кореї, а кредитні ETF посилюють волатильність

Згідно з даними, оприлюдненими 9 липня біржею KRX (Корейська біржа), 8 липня обсяг торгів акціями Samsung Electronics та SK hynix становив відповідно 9,5563 трильйона вонів і 15,2560 трильйона вонів, разом 24,8123 трильйона вонів. З урахуванням 16 одноосновних і зворотних ETF з інверсним/плечовим ефектом, що мають за базовий актив Samsung Electronics та SK hynix, обсяг торгів майже сягає 40 трильйонів вонів, що становить 44,1% від загального обсягу торгів на корейському ринку.

Сукупний обсяг торгів акціями Samsung Electronics і SK hynix за 8 липня — 24,8123 трильйона вонів

Відповідно до даних, оприлюднених KRX 9 липня, наведено такі цифри щодо концентрації ринку за 8 липня:

Обсяг торгів Samsung Electronics: 9,5563 трильйона вонів

Обсяг торгів SK hynix: 15,2560 трильйона вонів

Разом двох: 24,8123 трильйона вонів (51,0% від 48,6090 трильйона вонів загального обсягу торгів KOSPI + KOSDAQ)

Питома вага станом на 26 травня (до лістингу одноосновних ETF): 30,0% (розрив між двома — 21 процентний пункт)

Обсяг торгів 16 релевантних одноосновних і зворотних ETF: 15,6045 трильйона вонів

Питома вага з урахуванням ETF: 44,1% від загального обсягу торгів на внутрішньому ринку Кореї (91,6314 трильйона вонів)

7–8 липня обидві акції одночасно впали приблизно на 6%

Згідно з повідомленнями, 7 і 8 липня Samsung Electronics та SK hynix майже одночасно знизилися приблизно на 6%, а KOSPI відповідно впав на 4,91% і 5,35%. У сфері цінних паперів, що позичаються (вважається передовим індикатором коротких продажів), заборгованість за позиками SK hynix зросла більш ніж на 5 трильйонів вонів: частка в загальному обсязі позик з 16,2% станом на 26 травня піднялася до 21,5% станом на 8 липня; частка сумарної заборгованості Samsung Electronics і SK hynix зросла з 32,1% до 38,9%.

Попередження аналітиків: денне ребалансування плечових ETF створює штучний “гамма-експозицій” на продаж

Згідно з повідомленнями, дослідник із майбутніх активів (Mirae Asset Securities) Кім Сокхван сказав: «Плечові ETF щодня перед закриттям ринку проводять ребалансування, щоб відповідати щоденній дохідності базового індексу; цей процес штучно формує “гамма-експозицію” на продаж, тим самим посилюючи обов’язковий торговий потік, який реагує на цінову волатильність». Також дослідник із майбутніх активів (Mirae Asset Securities) Ю Мьонхен зазначив: «Нещодавня значна корекція ринку більше спричинена технічними факторами, зумовленими короткостроковою гамма-структурою плечових ETF, а не фундаментальними чинниками.»

Дослідник із корейських ринків компанії E*TRADE Securities (Mirae Asset Securities) Лі Джаеон вказав, що з моменту запуску одноосновних ETF минуло менше ніж півтора місяця: серед 49 ETF уже 16 спрацювали механізми sidecar (збоку), а серед 8 — 5 спрацювали механізми припинення (stop-loss). Також він підкреслив необхідність інституційних гарантій, щоб знизити волатильність ринку.

Поширені запитання

Яку частку обсягу торгів на корейському фондовому ринку становлять Samsung Electronics і SK hynix?

Згідно з даними KRX за 9 липня, 8 липня сумарний обсяг торгів Samsung Electronics і SK hynix становив 24,8123 трильйона вонів, що відповідає 51,0% від загального обсягу торгів KOSPI та KOSDAQ. Це на 21 процентний пункт більше, ніж 30,0% станом на 26 травня (до лістингу плечових ETF).

Як одноосновні плечові ETF посилюють ринкову волатильність?

За поясненням аналітиків, плечові ETF щодня перед закриттям ринку проводять ребалансування, щоб відповідати щоденній дохідності базового індексу; у процесі формується штучна “гамма-експозиція” на продаж, що створює примусові продажі під час падіння ринку та додаткові покупки під час зростання. У результаті це підсилює й збільшує наявну цінову волатильність.

Після лістингу одноосновних плечових ETF уже скільки ETF активували механізм sidecar?

За словами дослідника з корейських ринків E*TRADE Securities (Mirae Asset Securities) Лі Джаеона, з моменту лістингу одноосновних плечових ETF минуло менше ніж півтора місяця: серед 49 ETF механізм sidecar вже активували 16, а серед 8 — 5 активували механізм припинення. Це свідчить про істотне зростання ринкової волатильності.