SEBI схвалює пілот блокчейну для токенізації корпоративних облігацій

Рада з цінних паперів і бірж Індії (SEBI) офіційно схвалила пілотний проєкт, зосереджений на токенізації корпоративних облігацій із використанням технології розподіленого реєстру. Голова SEBI Тухін Канта Пандей підтвердив розробку під час CareEdge Debt Market Summit 2026 у Мумбаї. Ініціатива є суттєвим регуляторним кроком до інтеграції блокчейн-інфраструктури в основні фінансові ринки: регулятор планує спочатку запустити проєкт у обмеженому масштабі, перш ніж розглядати ширше впровадження в усьому ринку корпоративного боргу.

Токенізація передбачає перетворення традиційних фінансових активів на цифрові токени, які записуються в системах розподіленого реєстру, зокрема в блокчейн-мережах. Ці системи дають змогу кільком учасникам отримувати доступ до синхронізованих записів транзакцій, не покладаючись повністю на централізованих посередників. За словами Пандея, пілот зокрема оцінить, чи може технологія розподіленого реєстру покращити процеси торгівлі та розрахунків порівняно з наявною ринковою інфраструктурою, щоб забезпечити швидші розрахунки, більшу прозорість і покращення ліквідності.

Focus on Efficiency and Transparency

SEBI intends to examine whether tokenized bond infrastructure can deliver four key benefits: shorter settlement cycles, better traceability of transactions, automated servicing of debt instruments, and enhanced transparency for all participants in the market ecosystem.

Pandey clarified that the initiative was not designed to replace the current corporate bond framework but rather to determine whether blockchain technology could add an additional layer of efficiency to the existing system. He stated that SEBI plans to collaborate with multiple stakeholders while developing the operational and technological structure for the pilot.

The SEBI chairman indicated that the implementation process would take time and estimated that different phases of the project could unfold over the next six to nine months. He emphasized that regulators would proceed cautiously because of risks linked to emerging technologies, particularly concerns associated with quantum computing and future cybersecurity challenges.

Existing Blockchain Use Expands Further

India's capital markets have already seen limited adoption of blockchain-based monitoring systems. Depositories such as National Securities Depository Limited and Central Depository Services Limited currently use distributed ledger technology to monitor security creation and covenant compliance for non-convertible securities.

SEBI's 2021 framework regarding security and covenant monitoring laid the foundation for blockchain adoption in debt markets. The new pilot extends blockchain use beyond compliance tracking and into the actual tokenization and settlement of bond instruments rather than simply monitoring compliance activity.

Pandey also confirmed that the Reserve Bank of India was close to finalizing guidelines related to the corporate bond repo platform. He noted that stock exchanges and SEBI were operationally prepared to launch the platform once RBI approvals are completed.

Ринок корпоративних облігацій стикається з труднощами участі

Під час саміту Пандей підкреслив швидке розширення ринку корпоративних облігацій Індії протягом останнього десятиліття. Непогашені корпоративні облігації зросли приблизно з 17,5 тис. мільярда рупій у ФР15 до понад 59 тис. мільярда рупій на сьогодні, що відображає щорічне зростання приблизно на 12%. Лише у ФР26 боргові емісії залучили приблизно 9,1 тис. мільярда рупій — майже вдвічі більше, ніж кошти, мобілізовані через ринки акціонерного капіталу в той самий період.

Попри це зростання, SEBI залишається стурбованою слабкою участю роздрібних інвесторів на ринку облігацій. Регуляторне опитування інвесторів показало, що обізнаність про корпоративні облігації становить лише 10%, тоді як проникнення в домогосподарства залишалося нижче 1%.

Регулятор також переглядає вимоги до розкриття інформації для емітентів, які мають лише боргові інструменти, та вивчає окрему класифікацію для боргових брокерів, щоб зменшити бар’єри входу й заохотити спеціалізованих посередників. Крім того, SEBI розглядає реформи муніципальних боргових цінних паперів, спрямовані на посилення можливостей фінансування для міської інфраструктури та збільшення участі роздрібних інвесторів.