SK Hynix: $26,5 млрд припливу ADR спричиняє стрибок FX swap-пунктів у Сеулі

Емісія розписки American Depositary Receipt (ADR) компанії SK Hynix на суму $26,5 млрд спричинила спекуляції 13 травня на валютному ринку Сеула, оскільки пункти короткострокових FX swap різко зросли ще до того, як кошти надійшли на конвертацію в спот. Згідно з даними Yonhap Infomax щодо swap, 1-місячний swap point закрився на рівні -0,85 вона, що на 0,50 вона вище від рівня відкриття, тоді як 1-тижневий строк додав 0,17 вона до -0,19 вона. Ринкові дилери пояснили цей рух ефектом доларової ліквідності, що виникла від надходжень за ADR, які SK Hynix залучила 10 травня для лістингу на Nasdaq, оскільки кошти, розміщені на рахунках у вітчизняних і зарубіжних банках, сформували попит на операції «продай і купи» на ринку swap. Великий приплив доларів є істотним фактором пропозиції для валютного ринку Сеула навіть ще до фактичної конвертації в вон.

FX Swap Points зростають на всі строки 13 травня

FX swap points зросли на всі строки 13 травня, причому найбільш відчутна сила була в короткострокових строках. Згідно з даними Yonhap Infomax щодо внутрішньоденної операційної динаміки dollar-won swap, 1-місячний swap point піднявся на 0,50 вона від ціни відкриття й закрився на рівні -0,85 вона, а 1-тижневий строк зріс на 0,17 вона до -0,19 вона. Сильні bid-потоки, зосереджені на іноземних банках, підняли 1-місячний строк, а висхідний тиск поширився на інші короткострокові строки. Дилер зі swap у Bank A зазначив, що чутки вказували на вплив SK Hynix: зауважувалося припущення, що компанія могла припаркувати частину обсягу в 1-місячних swap, поки не могла конвертувати всі кошти в спот-ринку одразу.

Дилери пов’язують короткострокову силу з доларовим припливом SK Hynix

Учасники ринку зосередилися на різкому сплеску короткострокових строків. Дилер зі swap в іноземному Bank B зазначив, що короткострокові строки зросли надто різко: назви іноземних банків підтягували 1-місячний строк, і що пропозиції spot value та spot-next також трохи знизилися, що може свідчити про грошові рухи. Дилер наголосив, що хоча це не підтверджено остаточно, масивний доларовий приплив, пов’язаний із SK Hynix, відображає масштаб коштів, здатних спричинити такий вплив на ринок. Очікується, що значна частина $26,5 млрд, які SK Hynix залучила через ADR 10 травня, конвертується в вон, тобто це формує великий фактор доларової пропозиції для валютного ринку Сеула.

Механізм доларової ліквідності формує попит «продай і купи»

Навіть до фактичної конвертації, якщо кошти розміщуються на доларових рахунках у вітчизняних комерційних банках або сеульських відділеннях іноземних банків, доларова ліквідність у банківському секторі країни стає надлишковою. Коли банки оперують цими надходженнями, може виникати попит «продай і купи», що діє як висхідний тиск на короткострокові swap point. Дилер з іноземного Bank B пояснив, що навіть якщо конвертація вон відбудеться пізніше частинами, сам доларовий готівковий потік може спочатку дати ефект припливу, створюючи ситуацію, коли великі обсяги доларів потрапляють до комерційних банків і відділень іноземних банків одночасно. Дилер зі swap у іноземному Bank C заявив, що хоча напряму він не спостерігав обсяг, якщо долари зайшли на ринок і існував попит на те, щоб ними оперувати, хтось міг виконати угоди «продай і купи». Водночас з’явилися обережні погляди, що зростання swap point не можна пояснити лише цим фондом, оскільки могли діяти разом інші фактори попиту-пропозиції, зокрема попит на «продай і купи», пов’язаний із включенням до World Government Bond Index, який міг надійти раніше за звичний графік.

Продаж Hanwha Ocean forward впливає на довгостроковий ринок

Hanwha Ocean продала forward-контракти на понад $2 млрд у другій половині дня 13 травня, привернувши увагу FX-ринку нарівні з SK Hynix. З’явилися спостереження, що цей великомасштабний продаж forward, імовірно, мав більш безпосередній вплив на довгостроковий ринок forward та валютних swap, а не на FX swap. Дилер у Bank B заявив, що продаж forward забудовника суден, імовірно, відбувся в довгих строках, зокрема 2–3 роки, і це, швидше за все, вплинуло на ринок CRS, а не на swap, причому на ринок swap вплив був обмежений.

FAQ

Як доларовий приплив від ADR SK Hynix впливає на ринок FX swap до спот-конверсії?

Коли надходження від ADR SK Hynix у $26,5 млрд розміщуються на доларових рахунках у вітчизняних банках, доларова ліквідність у банківському секторі стає надлишковою навіть ще до конвертації в вон. Банки, які оперують цими надходженнями, створюють попит «продай і купи», що діє як висхідний тиск на короткострокові swap point, як це спостерігалося за зростанням 1-місячного та 1-тижневого строків 13 травня.

Що таке FX swap points і чому вони зросли 13 травня?

FX swap points — це різниця в ціні між спот- і форвардними валютними курсами в операціях валютного swap. 13 травня swap points зросли на всі строки: 1-місячний пункт збільшився на 0,50 вона до -0,85 вона, а 1-тижневий пункт піднявся на 0,17 вона до -0,19 вона. Ринкові дилери пояснили зростання підвищенням доларової ліквідності від надходжень за ADR SK Hynix, що створило попит «продай і купи», хоча могли також зіграти роль інші фактори, зокрема потоки, пов’язані зі World Government Bond Index.