Виплату ADR від SK Hynix обмежили на рівні 2,5%, попри реєстрацію в SEC на 25%

SK Hynix зареєструвала 1,779 мільярда акцій (25% від загального обсягу) як ліміт для зберігання в Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) для своїх американських депозитарних розписок (ADR), але фактична конвертація з акцій на внутрішньому ринку обмежена 2,5% без додаткових процедур схвалення, повідомили галузеві джерела 19-го. Реєстрація на 25% слугує резервним буфером, щоб забезпечити конвертації ADR у внутрішні акції та подальші реверсії, а не як фактичний стельовий ліміт конвертації. ADR SK Hynix закрилися на позначці $154,03 17-го, зберігаючи премію 24,6% до внутрішніх акцій, які оцінювалися в 1,842 мільйона вон, тоді як регуляторні обмеження не дозволяють негайно усунути премію через додаткові конверсії.

SEC-документ показує 10-кратний резерв зберігання понад обсяг котируваних ADR

SK Hynix вказала 1,779 мільярда акцій як ліміт для зберігання в поданні на депозитарні розписки (F-6), поданому до SEC, що становить у 10 разів більше, ніж 2,5% (177,9 мільйона акцій), фактично розміщених як ADR. Анонімне галузеве джерело зазначило, що реєстрація на 25% є резервними запасами на випадки, коли ADR конвертуються у внутрішні акції, а згодом повертаються в формат ADR, а не свідчить про фактичну можливість конвертації з внутрішніх акцій. Корейське депозитарне агентство планує 29-го включити в біржовий обіг нові акції, емітовані SK Hynix для програми ADR.

Досвід TSMC вимагав багаторічного процесу схвалення для розширення ADR

TSMC підвищила частку ADR з 2,9% під час лістингу 1997 року до нинішніх 20,5% через процедури, еквівалентні додатковим емісіям упродовж кількох років, а не через природну конвертацію. Згідно з записами SEC, початкові інвестори TSMC Taiwan National Development Fund і Philips неодноразово конвертували наявні акції в ADR у період між 2001 і 2007 роками. Кожна конверсія вимагала схвалення від ради директорів TSMC та Financial Supervisory Commission (FSC) Тайваню, а також реєстрації в SEC, що робило процедури еквівалентними додатковим публічним розміщенням, а не індивідуальним конверсіям, ініційованим акціонерами.

Ринок очікує природного зближення премії без змін у регулюванні

Офіційний представник індустрії фінансових інвестицій заявив, що усунення премії шляхом конвертації ADR у короткостроковій перспективі неможливе, доки SK Hynix не пройде додаткові процедури конверсії, подібні до TSMC, із запитами акціонерів та схваленнями з боку органів влади й ради, або доки не будуть переглянуті внутрішні правила, щоб дозволити вільну двосторонню конвертацію між внутрішніми акціями та ADR. Він додав, що ринок не має іншого вибору, окрім як чекати, доки розрив премії природно звузиться відповідно до ринкових трендів на цей час.

Поширені запитання

Чому SK Hynix зареєструвала 25% у SEC, якщо може конвертувати лише 2,5%?

Реєстрація на 25% слугує резервним буфером для забезпечення конверсій туди-назад. Коли ADR конвертуються у внутрішні акції та зникають з ринків США, цей буфер дозволяє реактивувати їх у разі повернення до формату ADR без потреби щоразу проводити нові процедури лістингу.

Як TSMC збільшила частку ADR з 2,9% до 20,5%?

TSMC збільшила частку ADR через процедури, еквівалентні додатковим емісіям, між 2001 і 2007 роками, що вимагало схвалення від ради TSMC, Financial Supervisory Commission Тайваню та реєстрації в SEC для кожної конверсії великими акціонерами Taiwan National Development Fund і Philips.