SK Hynix лістингує ADR на суму 28,1 мільярда доларів на Nasdaq, розрив в оцінці з Micron зберігається

SK Hynix розміщує американські депозитарні розписки (ADR) на Nasdaq 10-го числа з пропозицією на 28,1 мільярда доларів — найбільшою в історії для іноземної компанії на ринку США. Лістинг має на меті залучити переоцінку, оскільки інвестори порівнюють показники оцінки SK Hynix з американським аналогом Micron, який наразі торгується з вищим форвардним коефіцієнтом ціна/прибуток. Учасники ринку зазначають, що тайванська TSMC станом на 2-ге число утримує розрив у 12,37% між своїми ADR у США та материнськими акціями, що нижче пікових 26% у грудні, що викликає запитання, чи зазнає SK Hynix подібної динаміки. Відносно відкрита структура корейського фондового ринку та простіші механізми конвертації ADR у материнські акції відрізняють його від більш закритої системи Тайваню.

SK Hynix розміщує ADR на 28,1 мільярда доларів на Nasdaq

SK Hynix розміщує ADR на Nasdaq 10-го числа з пропозицією на 28,1 мільярда доларів (43,14 трильйона вон). Це перевищує розміщення Alibaba на 25 мільярдів доларів і Aramco на 25,6 мільярда доларів, що робить його найбільшим лістингом іноземної компанії в історії США. ADR торгуватимуться в звичайні години та відповідатимуть вимогам для включення до основних індексів, включаючи Nasdaq 100, що забезпечить механічний попит з боку біржових фондів (ETF), які відстежують ці індекси.

ADR TSMC зберігає премію в 12,37% над материнськими акціями

ADR TSMC у США закрилися на рівні $434,16 2-го числа, тоді як її материнські акції на Тайвані закрилися того ж дня на рівні 2465 тайванських доларів. Враховуючи коефіцієнт конвертації TSMC 5 материнських акцій на 1 ADR та обмінний курс 31,90 тайванського долара за долар США, ADR торгувалися з премією 12,37% до материнських акцій. Згідно з даними Bloomberg, ціновий розрив між ADR TSMC та материнськими акціями досяг піку в 26% у грудні, потім звузився до 17% у квітні та 13,7% у травні, але залишається вище 10%. ADR зазвичай мають цінову премію над материнськими акціями через вищу доступність на ринках США. Аналітики пояснюють стійкий розрив TSMC закритістю тайванського ринку, яка концентрує глобальні потоки пасивних фондів та купівлю американських роздрібних інвесторів у ADR, що торгуються в США. Корейський ринок оцінюється як більш відкритий, ніж тайванський, з легшою взаємною конвертацією між материнськими акціями та ADR через Корейський депозитарій цінних паперів, а також структурними каналами пропозиції, створеними нещодавньою співпрацею Samsung Securities та IBKR, що запровадила інтегровані рахунки для іноземних інвесторів.

SK Hynix торгується з P/E на 2026 рік 7,42x проти 9,44x у Micron

Учасники ринку очікують переоцінки SK Hynix після лістингу ADR. Станом на ціну закриття форвардний коефіцієнт ціна/прибуток SK Hynix на 2026 рік становить 7,42x, порівняно з 9,44x у Micron, що свідчить про значний розрив. Аналітики зазначають, що оскільки Micron займає третє місце в секторі пам'яті, немає фундаментальних причин для того, щоб SK Hynix торгувалася з відносним дисконтом.

Аналітики застерігають від негайної переоцінки вартості

Обережні погляди зберігаються щодо негайної переоцінки та позитивних побічних ефектів для внутрішнього корейського ринку, враховуючи традиційні цінові премії ADR. Представник брокерської фірми заявив: "Враховуючи внутрішні умови попиту та пропозиції, SK Hynix важко негайно отримати оцінку на рівні Micron".

FAQ

Який обсяг лістингу ADR SK Hynix 10-го числа? SK Hynix розміщує ADR на Nasdaq 10-го числа з пропозицією на 28,1 мільярда доларів (43,14 трильйона вон), що є найбільшим лістингом іноземної компанії в історії США, перевищуючи розміщення Alibaba на 25 мільярдів доларів та Aramco на 25,6 мільярда доларів.

Як порівнюється оцінка SK Hynix з Micron? Станом на ціну закриття форвардний коефіцієнт ціна/прибуток SK Hynix на 2026 рік становить 7,42x, тоді як у Micron — 9,44x, що свідчить про розрив в оцінці, незважаючи на вищу ринкову позицію SK Hynix у секторі пам'яті.

Який ціновий розрив між ADR TSMC та її материнськими акціями? ADR TSMC у США закрилися на рівні $434,16 2-го числа, тоді як її материнські акції на Тайвані закрилися на рівні 2465 тайванських доларів, що призвело до премії ADR у 12,37% після врахування коефіцієнта конвертації 5 до 1 та обмінного курсу 31,90 тайванського долара за долар США.