Нові правила KOSDAQ Південної Кореї набувають чинності 1 липня, компанія DAT стикається з тиском делістингу.

Переглянуті правила лістингу та підтримки лістингу KOSDAQ у Південній Кореї набудуть чинності 1 липня, підвищуючи вимоги до ринкової капіталізації для компаній цифрових активів (DAT), що котируються на KOSDAQ. Згідно з даними Корейської біржі (KRX) від 29 червня, ринкова капіталізація BitMEX становить 13,1 мільярда вон, що нижче мінімального рівня делістингу в 20 мільярдів вон на другу половину року. Parataxys Korea проходить ретельну перевірку статусу лістингу.

Порівняння ринкової капіталізації чотирьох компаній KOSDAQ DAT з новими пороговими значеннями

За даними KRX від 29 червня, порівняння поточної ринкової капіталізації чотирьох компаній KOSDAQ DAT з новими пороговими значеннями:

BitMEX: ринкова капіталізація 13,1 мільярда вон, нижче нижньої межі делістингу в 20 мільярдів вон на другу половину року, що вже створює умови ризику делістингу.

Parataxys Ethereum: ринкова капіталізація 26,8 мільярда вон, вище нижньої межі в 20 мільярдів вон на другу половину року, але нижче нового порогу в 30 мільярдів вон з січня 2027 року.

Bitplanet: ринкова капіталізація 33,1 мільярда вон, вище нижньої межі в 20 мільярдів вон на другу половину року, а також вище стандарту в 30 мільярдів вон станом на січень 2027 року.

Parataxys Korea: призупинена в торгах з квітня 2025 року через зменшення капіталу, проходить ретельну перевірку статусу лістингу, наразі не має дійсної ринкової капіталізації.

Процедура ініціювання делістингу за переглянутими правилами: 30 торгових днів та 90-денний відновлювальний період

Переглянуті правила передбачають, що акції, ціна або ринкова капіталізація яких залишаються нижче відповідних стандартів протягом 30 послідовних торгових днів, будуть класифіковані як адміністративні акції та отримають 90-денний відновлювальний період; якщо після цього вони не досягнуть стандарту протягом 45 послідовних торгових днів, буде примусовий делістинг.

Цей перегляд також додав обмежувальні положення, які забороняють компаніям, класифікованим як адміністративні лістингові акції, проводити зменшення капіталу та консолідацію акцій. За відсутності значного відскоку ціни акцій простір для традиційних капітальних операцій, що дозволяють уникнути делістингу, значно звужується.

Подвійний ринковий тиск: втрати від оцінки біткоїна та відтік коштів з KOSDAQ

Основним бізнесом компаній KOSDAQ DAT є володіння віртуальними активами, тому їхня балансова оцінка безпосередньо коливається залежно від ринкової ціни біткоїна. У 2025 році біткоїн під впливом прокриптовалютної політики адміністрації Трампа тимчасово перевищив 125 тис. доларів, але почав падіння з початку китайсько-американського торговельного конфлікту в жовтні 2025 року і наразі тримається на рівні близько 50 тис. доларів. Таким чином, компанії DAT повинні відображати значні втрати від оцінки в своїх звітах за перший та другий квартали.

За той же період KOSDAQ в цілому впав приблизно на 10%, кошти зосередилися на провідних акціях KOSPI. Незважаючи на спроби компаній DAT залучити кошти через випуск конвертованих облігацій та привілейованих акцій, їм не вдалося зупинити тенденцію до подальшого зниження загальної оцінки.

Поширені запитання

Які конкретні відмінності між переглянутими порогами ринкової капіталізації KOSDAQ та поточними стандартами?

Нові переглянуті правила встановлюють пороги на два часові моменти: нижня межа ринкової капіталізації на другу половину 2026 року становить 20 мільярдів вон; з січня 2027 року поріг підвищується до 30 мільярдів вон. Parataxys Ethereum (26,8 мільярда вон) відповідає стандарту другої половини року, але нижчий за новий поріг січня 2027 року; Bitplanet (33,1 мільярда вон) наразі відповідає стандартам обох часових точок.

Чи може компанія DAT після класифікації як адміністративні акції уникнути делістингу шляхом зменшення капіталу або консолідації акцій?

Відповідно до переглянутих правил, як тільки компанія класифікується як адміністративна лістингова акція, операції зі зменшення капіталу та консолідації акцій будуть чітко обмежені, що зменшує ефективний простір для традиційних капітальних операцій у поточних рамках. Це положення, додане переглянутими правилами, є одним із головних нових обмежень цього перегляду правил.

Чи стосується цей тиск делістингу всіх типів компаній на KOSDAQ?

Згідно з наявними повідомленнями, основний тиск делістингу спрямований на компанії KOSDAQ DAT, які отримують прибуток від володіння віртуальними активами, оскільки оцінка їхніх основних активів безпосередньо пов'язана з ринком віртуальних активів. Загалом KOSDAQ цього року впав приблизно на 10%, але ступінь впливу на різні типи компаній залежить від їхньої бізнес-моделі та складу активів.