SpaceX витратила 60 млрд на купівлю Cursor, а її ринкова капіталізація тимчасово перевищила Microsoft

SpaceX（SPCX）16 червня оголосила про викуп усієї компанії Anysphere — материнської структури стартапу Cursor — що створює інструменти для написання ШІ-коду, за 60 мільярдів доларів США у формі A-типу звичайних акцій, без використання будь-яких грошових коштів, залучених під час IPO. На тлі новини про поглинання ринкова капіталізація впродовж дня підскочила до максимуму 2,66 трильйона доларів США, на мить випередивши Amazon і Microsoft. За підсумками закриття ринкова капіталізація становила 2,658 трильйона доларів США, що робить компанію п’ятою найбільшою в світі.

Масштаби бізнесу Cursor та логіка інтеграції обчислювальних потужностей SpaceX

Cursor заснували у 2022 році. Його інструмент для написання коду на основі ШІ має річну B2B-виручку з темпом до 2,6 мільярда доларів США, однак відсутність достатньої обчислювальної потужності є головним гальмом розвитку (повідомляє CNBC). У цьому році, у лютому, SpaceX уже інтегрувала xAI Ілона Маска до своєї структури; після викупу Cursor дані розробників Anysphere мають допомогти покращити AI-моделі на кшталт Grok, тоді як обчислювальні ресурси SpaceX закривають “вузьке місце” для зростання Cursor.

Паралельно SpaceX оголосила, що найближчим часом на платформі Cursor запустить нові AI-моделі та представить Grok Build — кодового асистента, який обидві сторони спільно тренували протягом кількох місяців. У документах для IPO SpaceX згадувала потенційний ринок на 28,5 трильйона доларів США, де значну частку становить корпоративний AI.

Умови угоди: завершення в Q3 2026, розмивання 3,4%, плата за розірвання до 10 мільярдів доларів США

Згідно з повідомленням, очікується, що викуп буде завершено у третьому кварталі 2026 року, однак для цього потрібне погодження регуляторів. Акціонерне розмивання щодо оцінки SpaceX у межах IPO від цієї повністю акційної угоди становитиме близько 3,4%. Якщо угода зірветься через певні фактори, SpaceX має сплатити комісію за розірвання в діапазоні від 1,5 до 10 мільярдів доларів США або надати обчислювальні ресурси на 8,5 мільярда доларів США.

Рейтер також зазначає, що фінансовий стан SpaceX показує: у 2023–2025 роках річна виручка SpaceX зросла приблизно зі 100 мільярдів доларів США до майже 200 мільярдів доларів США, але у 2025 році чистий прибуток різко перетворився на збиток — майже 50 мільярдів доларів США — головним чином через важкі витрати на AI.

Перший день опціонів SpaceX: 1,8 мільйона контрактів, дані в торгах і механізм гамма-стиснення

Першу партію опціонів SpaceX того ж вечора, коли було опубліковано повідомлення про поглинання, офіційно ввели в торги. У перший день обсяг склав 1,8 мільйона контрактів — значно більше за рекорд першого дня Meta у 2012 році, який становив 365 тисяч контрактів. Заступник віцепрезидента з інформації про деривативні ринки Cboe Генрі Шварц заявив, що такий обсяг торгів нечуваний, і він переважно формувався роздрібними інвесторами. У той день співвідношення угод із кол- та пут-опціонами було 1,3:1, а сума премій сягнула 2,8 мільярда доларів США.

Засновник SpotGamma Брент Кохуба проаналізував, що попит на купівлю опціонів “кол” був сильно зміщений, що спричинило “гамма-стиснення (gamma squeeze)”. Це спонукало маркет-мейкерів опціонів купувати великі обсяги акцій SpaceX на спот-ринку для хеджування ризиків, додатково підштовхуючи ціну акцій.

Попередження від ринкових аналітиків щодо оцінки SpaceX, озвучене публічно

Дан Найлз, засновник Niles Investment Management, зазначив, що до того, як SpaceX буде включена до таких ключових індексів, як Nasdaq, ринкові сили та деривативи, ймовірно, й надалі підвищуватимуть ціну, але, як і при божевіллі навколо “мемних” акцій, оцінка може бути піднята до неймовірно високих рівнів, а потім потрібно повернутися до фундаментальних показників. Під час IPO SpaceX випустила лише 5% загального обсягу акцій (555,6 мільйона акцій), що є дуже низькою ліквідністю й здатне посилювати коливання ціни.

Аналітик Renaissance Macro Research Джефф деГраф попередив, що історичні дані вказують: IPO-акції з надзвичайно сильним стартом зазвичай стикаються з ефектом “податку на хайп (hype tax)”, а медіанна дохідність після року після лістингу становить -15,6%.

Поширені запитання

Чому SpaceX викупила Cursor повністю акціями, а не готівкою?

Згідно з повідомленням, SpaceX обрала викуп за A-типу звичайних акцій повністю акційною формою, без використання будь-яких грошових коштів, залучених під час IPO. Така схема дозволяє SpaceX зберегти готівку для покриття масштабних витрат на AI-інфраструктуру, одночасно спричиняючи лише близько 3,4% акціонерного розмивання через оцінку в межах IPO.

Чи під час закриття торгів SpaceX вже перевищила Amazon і Microsoft?

Згідно з повідомленнями, ринкова капіталізація SpaceX на момент закриття становила 2,658 трильйона доларів США, що відповідає 5-му місцю у світі. “Перевищила Amazon” та “одного разу обійшла Microsoft” — це події протягом дня, а не результат на закритті. На момент закриття SpaceX все ще відставала від Nvidia, Alphabet, Apple та Microsoft.

Який рекорд було побито за обсягом торгів опціонами у перший день для SpaceX?

Згідно з повідомленням, у перший день обсяг торгів опціонами SpaceX становив 1,8 мільйона контрактів, що побило рекорд Meta, встановлений у день її IPO у 2012 році — 365 тисяч контрактів. Це найвищий обсяг торгів опціонами в перший день серед усіх IPO в історії ринку США.