2026 年 6 月 1 日, Strategy розкрила, що в період з 26 до 31 травня продала 32 BTC, середня ціна яких становила приблизно 77 135 доларів, а загальна сума — приблизно 2,5 млн доларів. Загальний обсяг її поточних активів перевищує 840 тис. BTC, а частка 32 BTC становить лише близько 0,0038%.
Однак реакція ринку виявилася значно сильнішою, ніж безпосередній тиск від розпродажу на 2,5 млн доларів. Станом на 2 червня 2026 року, на момент підготовки матеріалу, біткоїн тимчасово торгується на рівні 69 500 доларів, що на 4,4% нижче за 24 години. Упродовж дня мінімум становив близько 69 400 доларів — уперше з квітня ринок опустився нижче порогу 70 000 доларів.
Безпосереднім драйвером продажів стало погашення дивідендів за пріоритетними акціями STRC, а не корекція стратегічного курсу. Після розпродажу Strategy усе ще має 843 706 BTC, середня собівартість — приблизно 75 699 доларів. Але це перший чистий продаж з грудня 2022 року, який руйнує тривалу віру ринку в наратив «ніколи не продає». Було активовано психологічний «ефект прив’язки»: ринок турбується, чи буде в майбутньому ще більше продажів — і ця тривога виявляється сильнішою за самі фактичні обсяги розпродажу.
Як геополітичні ризики синхронізуються з продажем Strategy і посилюють ринкову паніку
Сигнал від продажів не діяв у вакуумі. На початку червня 2026 року між США та Іраном біля Ормузької протоки сталася серія військових ударів, що безпосередньо спричинило примусові ліквідації на крипторинку понад 400 млн доларів. Біткоїн як ризиковий актив дуже чутливий до геополітичних конфліктів, а високе плече підсилює масштаби падіння.
Макрорівень також перебуває під тиском. Ринок очікує надані американській статистики щодо зайнятості за травень (оприлюднення очікується 5 червня). Стійкість даних щодо ринку праці підсилює очікування про те, що ставки довше залишатимуться на високому рівні, чинячи тиск на ризикові активи; якщо дані виявляться слабшими, це може підвищити очікування на зниження ставок і підштовхнути відновлення апетиту до ризику.
Три фактори наклалися разом: сигнал про продажі від Strategy отримав більшу вагу в ринку, який і так був під тиском. Геополітика підкинула паніку, макродані зменшили готовність до «докуповування», а зміна поведінкових патернів інституцій підсилила очікування, що «падіння ще не завершилося». За такої узгодженої взаємодії ринкова реакція перевищує масштаб, який можна було б отримати в лінійному прогнозі.
Від «купувати, але не продавати» до активного скорочення: яке випробування тиском витримує модель накопичення монет компаніями
Сукупна вартість активів Strategy (вартість придбання) — приблизно 63,87 млрд доларів, середня собівартість — 75 699 доларів. Поточна ціна — 69 500 доларів, тож весь портфель перебуває в нереалізованому збитку. Коли ціна нижча за середню собівартість, бажання та здатність компанії нарощувати позиції з використанням плеча очевидно обмежуються.
На що варто звернути увагу: у травні 2026 року, коли Strategy випустила нові облігації, вона більше не прив’язувала чітко виручені кошти до покупки біткоїна. Це суттєва зміна семантики. Якщо основні фінансові інструменти компанії більше не будуть будуватися навколо наративу «накопичення монет», межі спроможності підтримувати великі обсяги утримуваних позицій потрібно переоцінити.
Інструменти фінансування через пріоритетні акції передбачають обов’язок регулярної виплати дивідендів, що формує жорсткий відтік коштів. За припущення, що тиск на ціни триває, а умови рефінансування є несприятливими, продаж частини позицій для підтримки фінансової гнучкості з «неможливого» може перетворитися на «раціональне за певних умов». Зменшення на 32 BTC — можливо, й є першим кроком на цьому шляху. Але компанія й далі тримає понад 840 тис. BTC, тож будь-яке масштабне скорочення матиме глибокий вплив на ринок.
Чому пропозиція від довгострокових власників досягла історичного максимуму, але не змогла ефективно підтримати ціну
Обсяг пропозиції від довгострокових власників (LTH) досяг рекордного рівня 15,8 млн BTC. У минулих циклах це зазвичай трактувалося як сильний бичачий сигнал: «квитки» концентруються в руках тих, хто тримає беззаперечно, забезпечуючи структурну підтримку ціни. Але на цьому циклі інтерпретація даних сильно розділилася.
Ключова логіка — відрізняти «пасивне утримання» від «активного блокування». Рекордні дані по LTH якраз означають, що протягом останніх кількох місяців наявний обсяг не вдалося поглинути достатньо сильними новими покупками. Короткострокові власники зменшили свій обсяг із приблизно 6,4 млн BTC у грудні 2025 року до близько 4,2 млн — приблизно 900 тис. BTC пасивно перейшли в довгострокове «вікно».
У той самий час 165 довгостроково сплячих гаманців у травні перемістили понад 5 000 BTC, включно з адресою, яка не рухалась з серпня 2010 року. Ранні майнери й довгострокові власники почали фіксувати прибуток із позицій із надзвичайно низькою собівартістю. Тому поточні дані по LTH — це двосічний меч: з одного боку, вони свідчать про неактивність великих обсягів «квитків», а з іншого — якщо ціна й далі піде вниз, пасивно заблоковані монети можуть перетворитися на активний продаж, що є хвостовим ризиком, який варто врахувати.
Чи відток інституційного капіталу — це лише тимчасове уникнення або структурний спад
У період з кінця травня до початку червня 2026 року на ринку спотових біткоїн ETF у США зафіксовано аномальні відтоки коштів. Сукупний чистий відтік за 10 торгових днів становив 2,97 млрд доларів, причому в окремі дні відтік сягав 1,2 млрд доларів — це історичний максимум. IBIT від BlackRock віддав у середньому близько 528 млн доларів за один день.
Відтік коштів корелює в часі з кількома подіями: у другій половині травня загострилася геополітична ситуація на Близькому Сході; у другій половині травня Strategy готувалася до виплати дивідендів; на початку червня інформацію про продажі було офіційно розкрито.
Потрібно розрізнити «тактичне уникнення» та «структурний спад». Тактичне уникнення означає, що інституції через короткострокову макроекономічну невизначеність тимчасово скорочують ризик-експозицію, чекаючи на зникнення невизначеності й повернення. Структурний спад означає, що базова логіка довгострокового розміщення зазнала корекції. З огляду на наявні дані, більше схоже, що це відповідає першому варіанту. Але якщо в червневих даних по зайнятості очікування на зниження ставок перевершать прогноз через надто сильні результати, і при цьому збережеться напруженість у регіоні, чи перетвориться тактичне уникнення на більш тривалий відтік капіталу — стане ключовою змінною, яка визначить подальший напрямок.
Чи відбулося принципове перетворення базових показників попиту й пропозиції на крипторинку
Після пробиття 70 000 доларів — важливого психологічного й технічного рівня — потрібно переоцінити фундаментальні показники з обох боків: попиту й пропозиції. З боку пропозиції після халвінгу в квітні 2024 року щоденне нове постачання становить близько 450 BTC. На початку 2026 року, коли ціна була в коридорі 75 000–80 000 доларів, попит з боку інституцій і компаній поглинав обсяги, що перевищували щоденне нове постачання в рази — формується співвідношення приросту попиту до приросту пропозиції близько 10:1.
Коли ціна впала нижче 70 000 доларів і паралельно відбувався стійкий відтік коштів з ETF, зміни на стороні попиту стали особливо важливими. У 1 кварталі 2026 року фінансові підрозділи компаній суттєво збільшили свої запаси приблизно на 62 000 BTC — це ефективно поглинуло продажі довгострокових власників. У 2 кварталі, коли ціна ослабла, а вартість фінансування зросла, питання — чи зможе додатковий попит компаній зберегти таку ж інтенсивність — залишається відкритим.
У структурі власності триває зміна: тренд від ранніх учасників до інституцій усе ще триває, але купівельна активність інституцій стає більш чутливою до ціни. Під час зростання купівля — це «підсилювач», а під час падіння призупинка купівлі або навіть чистий продаж — «підсилювач у протилежний бік». Чи зможе нарощування резервів корпоративною казною знов прискоритися після стабілізації цін, визначить баланс попиту й пропозиції в середньостроковій перспективі. Це залежить від того, як компанії оцінюють довгострокову справедливу вартість біткоїна, і від їхніх власних витрат на фінансування.
FAQ
Скільки біткоїнів Strategy продала цього разу?
Цього разу Strategy продала 32 BTC, середня ціна — приблизно 77 135 доларів, а загальна сума — приблизно 2,5 млн доларів. Після завершення продажів компанія все ще має 843 706 BTC.
Чи означає цей розпродаж, що Strategy почала масово скорочувати позиції?
Наявної інформації недостатньо для такого висновку. Продаж у першу чергу був здійснений для виплати дивідендів за пріоритетними акціями і становить близько 0,0038% від частки в портфелі. Чітких сигналів щодо стратегічних корекцій не було.
Чому розпродаж 32 BTC спричинив такий великий відгук ринку?
Тому що це зламало рекорд Strategy «купувати, але не продавати» з грудня 2022 року, підірвавши довіру ринку до наративу про те, що «найбільший власник не продає». На цьому фоні макроекономічна невизначеність і геополітичні ризики значно посилили символічне значення.
Яка основна причина того, що ціна біткоїна впала нижче 70 000 доларів?
Є три причини: страх наративного рівня через перший продаж Strategy, настрої уникнення через напруженість у геополітичній ситуації на Близькому Сході та безперервні масштабні відтоки коштів з ETF на спотовий біткоїн.
Чи є рекордний обсяг пропозиції від довгострокових власників бичачим сигналом?
Рекордний обсяг LTH (15,8 млн BTC) у певній мірі є наслідком «пасивного блокування», а не активного бичачого сигналу. Одночасно сплячі гаманці знову активізувалися, що вказує на наявність тиску продажів у ранніх власників. За поточних умов ефективність цього показника як бичачого сигналу потребує обережної оцінки.
