TD Cowen скорочує ціль стратегії, але починає Sharplink із рекомендацією купувати на моделі Ethereum Treasury

• TD Cowen скоротила цільову ціну для Strategy, зберігаючи позитивний погляд на біткоїн-казначейську модель компанії.
• Також банк розпочав покриття Sharplink із рекомендацією купувати, посилаючись на його здатність нарощувати цифрові активи через стейкінг в Ethereum.

TD Cowen проводить чіткішу межу між двома моделями криптоказначейства, залишаючись оптимістичним щодо Bitcoin-«важковаговика» Strategy, водночас стверджуючи, що орієнтована на Ethereum Sharplink може забезпечити гнучкіше налаштування вже зараз. Інвестбанку знизив цільову ціну для Strategy, піонера біткоїн-казначейства на $55 мільярд доларів, який раніше був відомий як MicroStrategy, навіть попри те, що він зберіг у цілому позитивне бачення компанії. Водночас аналітики TD Cowen на чолі з Ленсом Вітанцею розпочали покриття Sharplink із рекомендацією купувати та $16 цільовою ціною. Strategy залишається в центрі уваги, але дискусія щодо оцінки стає гострішою Зниження цільової ціни для Strategy не є закликом проти акцій. Радше це схоже на визнання того, що навіть імена з сильною переконаністю потребують повторного переоцінювання, коли змінюються настрої, умови фінансування або очікування щодо балансу. Strategy і надалі є визначальним корпоративним інструментом на ринку біткоїна, і це має значення. Її ідентичність тісно пов’язана з простою ідеєю: накопичення біткоїна в масштабі може створювати зростання капіталу для акціонерів, які хочуть отримати підвищену експозицію через публічні ринки. Але ця модель також доволі унікальна. Вона сильно залежить від напрямку руху самого Bitcoin і від того, скільки премії інвестори готові додати до котируваного проксі. Крок TD Cowen свідчить про те, що банк усе ще бачить там цінність, просто не таку, як раніше. Sharplink отримує схвалення для іншої стратегії казначейства Натомість Sharplink подають як щось більш операційне. Компанія, чиї акції торгувалися приблизно по $6.42 у позаринковий час, впала на 62% за останні шість місяців, що надає новій рекомендації купувати доволі контрарного відтінку. Схоже, що аргументація TD Cowen тримається на структурі не менше, ніж на ціні. На відміну від компаній, які просто тримають крипто на балансі, Sharplink налаштована як операційна компанія, яка може розширювати свою базу цифрових активів через стейкінг. В Ethereum це означає участь у валідації мережі та заробляння винагород, а не покладання лише на зростання ціни. Ця різниця важлива. Біткоїн-казначейство здебільшого є пасивним за задумом. Казначейство на Ethereum, принаймні теоретично, може нарощувати капітал. Для інвесторів, які вирішують між цими двома, питання вже не лише в тому, який токен вони віддають перевагу. Питання в тому, яка модель казначейства дає їм більше, ніж просто експозицію.