Центральний банк 15 квітня опублікував «Зведений звіт за підсумками міжнародних комунікаційних заходів щодо цифрової валюти центрального банку (CBDC)», вперше системно розкривши досягнення в зовнішніх комунікаціях і підходи до політики за останні роки. Звіт показує, що на Тайвані нині в розвитку CBDC застосовується стратегія «обережного поступу»: у короткостроковій перспективі ще немає нагальної потреби в емісії роздрібного CBDC, але паралельно вже прискорено тестове планування експериментів у сфері оптового CBDC та базової інфраструктури токенізації активів.
Щодо питання інфляції та грошової пропозиції, яке привертає увагу ринку, центральний банк у звіті чітко відповів: незалежно від того, чи громадяни конвертують CBDC із депозитів, або банки конвертують оптовий CBDC із резервів, за своєю суттю це лише перетворення форми активів, а не збільшення грошової пропозиції. Це ще раз спростовує твердження інфлюенсера Ку Бо, який у прямому ефірі Асоціації блокчейн-ентузіастів Тайваню заявив, що випуск стейблкоїна перетворює одну частку долара на три частки.
Стратегія CBDC Тайваню не спрямована на аналогію з цифровим юанем Китаю чи роздрібними платіжними рішеннями; натомість вона більше схожа на токенізовану фінансову інфраструктуру, просувану Міжнародним банком для розрахунків (BIS). Її сутність ближча до готівки, а не до електронних платежів чи стейблкоїнів. При цьому незалежно від того, якого масштабу набуває стейблкоїн, за своєю суттю це все одно ринковий вибір; але щойно CBDC буде запущено, він може стати платіжним інструментом із примусовою прийнятністю. Якщо в майбутньому буде випущено CBDC, його правовий статус належатиме до «платіжних засобів, що мають силу законного платіжного інструменту» (legal tender): продавці принципово не зможуть відмовляти в прийнятті, за винятком випадків, коли це передбачено законом або контрактом.
Платіжна система Тайваню є зрілою, а позиціонування CBDC — це «публічний варіант», а не замінник
У звіті центральний банк чітко вказав, що наявні на Тайвані платіжні інструменти є дуже різноманітними та зручними: кредитні картки, електронні платежі та банківські перекази працюють оперативно, тому немає потреби в терміновому просуванні роздрібного CBDC. Але з довгострокової перспективи CBDC все ж має три стратегічні цінності: зберегти публічний варіант для платежів, побудувати спільну інфраструктуру та виступити як інструмент політики для підтримки інноваційних застосувань.
Серед іншого, центральний банк наголосив, що CBDC може запобігти тому, щоб у майбутньому ринок платежів надмірно контролювався приватним сектором, і шляхом створення спільної платформи вирішити проблему фрагментації платежів. Водночас CBDC також може підтримувати застосування на кшталт урядових субсидій і розсилання цифрових купонів, підвищуючи ефективність виконання політики.
Обсяг транзакцій не змінюється, інфляцію не зачіпає: центральний банк наголошує, що це лише «зміна грошової форми»
Щодо питання інфляції та грошової пропозиції, яке привертає увагу ринку, центральний банк у звіті чітко відповів: можна навіть сказати, що це «формулювання курсу» — CBDC і готівка чи банківські депозити здійснюють конверсію 1:1 за еквівалентністю, не збільшуючи загальний обсяг грошей (M2), отже не впливають на інфляцію. Незалежно від того, чи громадяни конвертують CBDC із депозитів, або банки конвертують оптовий CBDC із резервів, за своєю суттю це лише перетворення форми активів, а не додавання нової грошової пропозиції.
Це знову спростовує твердження інфлюенсера Ку Бо: у прямому ефірі Асоціації блокчейн-ентузіастів Тайваню він заявив, що (3:25:47 починаючи), випуск стейблкоїна перетворює одну частку долара на три частки.
Ку Бо сказав: емітент випускає стейблкоїн на чотири трильйони доларів (під виглядом готівки), емітент володітиме чотирма трильйонами доларів, а потім використає їх для купівлі трильйонів облігацій казначейства на чотири трильйони. А американський уряд, отримавши готівку на чотири трильйони, звісно, витрачає її. У цей момент у реальному світі циркулюють чотири трильйони доларів, а також у блокчейні циркулюють стейблкоїни на чотири трильйони. Він ще сміливіше припускає, що метою людей, які грають у криптоіндустрії, є «перевертати» короткі та довгі позиції в криптовалютах, продаючи їх стейблкоїн-утримувачам; у такому разі криптовалюти на чотири трильйони також перебувають у циркуляції на блокчейні.
Він зазначив, що в блокчейні циркулює криптовалюта на чотири трильйони доларів, стейблкоїн на чотири трильйони доларів, а в реальному світі ще й циркулює готівка на чотири трильйони доларів; таким чином одна частка долара перетворюється на три частки.
Щоб уникнути «цифрового bank run», ліміт гаманця + без нарахування відсотків як ключовий дизайн
Щоб запобігти впливу CBDC на банківську систему, центральний банк уже запланував низку механізмів контролю ризиків, зокрема встановлення лімітів на залишки для гаманців фізичних осіб і юридичних осіб, а також недодавання відсотків у період на старті емісії.
Мета такого дизайну — уникнути того, щоб значні кошти з банківських депозитів переміщувалися у CBDC, спричиняючи ризики фінансової де-інтермедіації або «цифрового bank run». Одночасно CBDC у своїй архітектурі все ще використовує «двошарову» систему: банки та платіжні установи виступають посередниками, підтримуючи роботу чинної фінансової системи.
CBDC проти стейблкоїнів: гроші центрального банку — це найкінцевіший актив для розрахунків
На тлі того, що ринок дуже уважно стежить за розвитком стейблкоїнів, центральний банк у звіті також чітко розмежував три типи цифрових валют: CBDC, стейблкоїни та токенізовані депозити. При цьому CBDC випускає центральний банк — це актив без кредитного ризику; стейблкоїни здебільшого випускає приватний сектор, і вони все ще мають ризик резервів та кредитний ризик; токенізовані депозити — це токенізована форма банківських депозитів. Центральний банк підкреслив, що в майбутній токенізованій фінансовій системі для остаточних розрахунків усе одно потрібні гроші центрального банку, а оптовий CBDC відіграватиме ключову роль.
Розгалуження технічного маршруту: роздріб — централізовано, опт — через блокчейн
З погляду технічної архітектури центральний банк застосовує чітку «подвійну стратегію». Роздрібний CBDC працюватиме на централізованій системі, щоб підтримувати високочастотні операції та інтегрувати наявні сценарії TWQR, POS і NFC-платежів; оптовий CBDC використовуватиме технологію розподіленої книги (DLT), щоб підтримувати кросінституційну клирингову й розрахункову діяльність токенізованих активів. Крім того, центральний банк уже тестував технології офлайн-платежів, але визнав, що наразі вони ще не є зрілими, тож потрібно продовжувати дослідження.
Приватність у дизайні: «деідентифікація», центральний банк не може напряму відстежувати особу
Щодо найбільш чутливого для ринку питання приватності центральний банк підкреслив, що CBDC використовує дизайн із деідентифікацією: персональні дані користувачів зберігаються лише в посередницьких інституціях, а центральний банк не може напряму ідентифікувати особу чи відстежувати записи транзакцій. Лише у разі аномальних транзакцій або коли уповноважені юридичні органи проводять розслідування на підставі закону, відповідні дані можуть бути витребувані. Окрім того, для невеликих транзакцій навіть можна використовувати анонімні гаманці, потрібна лише верифікація за номером телефону.
1714 осіб, 219 установ, сім ключових тем формують ядро політики
Ще один акцент цього звіту — розкриття результатів зовнішніх комунікацій центрального банку за два роки. Починаючи з 2023 року, центральний банк через опитування та очні заходи збирав думки з усіх сфер. У 2025 році було проведено 9 публічних слухань, форумів та брифінгів, загалом у яких взяли участь 1,714 осіб, а також 219 установ, охоплюючи фінансовий сектор, сферу платежів, операторів віртуальних активів і наукові кола.
Узагальнивши, ринок зосередив увагу на семи темах, зокрема: позиціонування політики, порівняння зі стейблкоїнами, нормативно-правова рамка, вибір технологій, ризики й приватність, фінансова доступність для всіх, а також транскордонні платежі та токенізовані застосування RWA.
Принципово торговці на Тайвані не можуть відмовитися від прийняття CBDC
У звіті багато разів підкреслюється, що оптовий CBDC виступатиме як клирингове ядро в токенізованому світі; наразі вже співпрацюють із Службою депозитарно-клірингового обслуговування (集保結算所) для тестування токенізації корпоративних облігацій за схемою «паралельної синхронної доставки за платіж» (DvP), а також досліджують уніфіковану архітектуру клірингу між установами та між різними типами активів.
Це означає, що стратегія CBDC Тайваню не спрямована на аналогію з цифровим юанем Китаю чи роздрібними платежами, а радше більше схожа на «токенізовану фінансову інфраструктуру», яку просуває Міжнародний банк для розрахунків (BIS). Це означає, що сутність CBDC ближча до готівки, а не до електронних платежів чи стейблкоїнів. Те, що стейблкоїн має який завгодно масштаб, за своєю суттю все одно є ринковим вибором; але щойно CBDC буде запущено, він може стати платіжним інструментом із примусовою прийнятністю.
Центральний банк чітко вказав: якщо в майбутньому буде випущено CBDC, його правовий статус належатиме до «законного платіжного засобу» (法償貨幣); продавці принципово не можуть відмовитися від прийняття, за винятком випадків, коли це передбачено законом або контрактом.
Ця стаття «Центральний банк опублікував звіт про цифрову валюту та спростував Ку Бо? Якщо Тайвань випустить CBDC, продавці принципово не зможуть відмовити в прийнятті» вперше з’явилася в 鏈新聞 ABMedia.
