Ринок onchain RWA за три роки зріс з $1B до $27B .

Зростання виглядає вибуховим. Ось що насправді його рухає.
Доходність казначейських облігацій США, що перебувала біля 3,7-4,2%, створила арбітраж, який більшість людей не могли ігнорувати.
Подумайте: стабількоіни платили власникам абсолютно нічого, тоді як токенізовані казначейські біллі автоматично проходили з доходністю 3,25-4%. Різниця була очевидною.
Власники USDT і USDC (частково залишали доходи на столі, маючи загальний обсяг стабількоінів$315B .
Токенізовані казначейські облігації з’явилися і захопили цю різницю. Сам сегмент тепер перевищує $12–13 млрд:
🔸 @BlackRock's BUIDL )$2.2–2.83 млрд(
🔸 @circle's USYC )$2.2–2.7 млрд(
🔸 @OndoFinance )загальний TVL понад $3.5 млрд(
Це не якась безглузда спекуляція. Просто арбітраж ставок у масштабі інституцій.
Інфраструктура також перейшла від експериментальної до виробничої:
🔸 JPMorgan's Kinexys: понад $7 млрд середнього щоденного обсягу )з ціллю $10 млрд, усього(
🔸 Franklin Templeton: запустили п’ять ETF на блокчейні
🔸 Robinhood: впроваджує токенізовані акції на блокчейні, створив власний Ethereum L2 для RWAs
🔸 Реальні інституційні гроші: KKR, Apollo, Hamilton Lane, що тримають BlackRock BUIDL
Приватний кредит розвивається разом із казначейськими облігаціями:
🔸 @Figure Technologies: понад $10 млрд у токенізованому іпотеці$3T частина $24 млрд+ загальних початкових залучень)
🔸 @maplefinance: $2.5-4 млрд інституційного кредиту
🔸 @centrifuge: понад $1.1 млрд структурованих фінансів
Загальний обсяг початкових залучень досяг $33.6 млрд. Справжній попит позичальників на onchain-кредит у масштабі, з доходністю 8-15% залежно від кредитного профілю.
Це зростання базується на одному: доходності + ставках.
Токенізовані доходи казначейських облігацій слідкують за ставками тримісячних біллів у режимі один до одного. Зараз при ставках близько 3.7% арбітраж працює. RWAs працюють, бо доходи від традиційних фінансів привабливі.
Але важливо те, що якщо відбудуться макро-зміни, потоки також можуть змінитися. Сектор залежить від ставок за задумом.
Цікаво те, що залишиться навіть при нормалізації ставок: цілодобове розрахунки, комодитизація в DeFi-кредитуванні, глобальна доступність, нижчі операційні витрати для інституцій. Ці структурні переваги роблять RWAs новими рейлами для традиційних фінансів, а не просто ставковою грою.
@MakerDAO@ досягла майже половини своїх доходів від застави RWA. Значна частина DAI тепер забезпечена реальними активами.
@aave@ запустила Horizon для інтеграції RWA. @Morpho@ створює кредитні цикли, використовуючи токенізовані казначейські облігації як заставу.
RWAs стали п’ятою за величиною категорією DeFi у 2025 році за (TVL, обігнавши DEX.
Інфраструктура вже працює, і капітал тече через неї.
З розгортанням комодитизації в DeFi це стає новими рейлами для того, як традиційні фінанси рухаються onchain. Не замінюючи нічого, а створюючи нову інфраструктуру.