Чи пробували ви коли-небудь порівнювати дві акції і повністю заплуталися через цифри? Наприклад, одна зросла на 8 531%, а інша — на 45 425% — то яка ж насправді краща інвестиція? Так, це пастка. Вам потрібно розуміти різницю між кумулятивною доходністю і річною доходністю, особливо коли періоди часу кардинально різняться.

Дозвольте мені пояснити це. Кумулятивна доходність проста — це просто загальний приріст або втрати, які ви отримали від моменту покупки до сьогодні. Ви берете поточну ціну, віднімаєте ціну, за яку купили, ділите на ціну покупки, і отримуєте — в процентах — вашу кумулятивну доходність. Формула проста: (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна. Ось і все. Вона відповідає на базове питання: наскільки виросли мої гроші?

Але тут починаються труднощі. Це число не говорить вам нічого про те, чи була це справді хороша інвестиція порівняно з іншою, особливо якщо періоди різні за тривалістю. Тут і стає важливим розуміння формули річної доходності.

Візьмемо Microsoft. Від його IPO у березні 1986 року до вересня 2015 року, акція зросла з приблизно $28 до $44.26. Але потрібно врахувати всі ті спліти — Microsoft розділив 2-у 1 сім разів і 3-у 2 двічі. Порахувавши, одна початкова акція стала 288 акціями. Тож справжня початкова ціна була приблизно $0.10. Кумулятивна доходність? Близько 45 425%. Неймовірно, правда?

Тепер Netflix. IPO у травні 2002 року, торгівля за $1.20. До вересня 2015 року ціна сягнула $103.26. Це 8 531% кумулятивної доходності. Значно менше, ніж у Microsoft.

Але почекайте — у Microsoft був 13-річний стартовий перевага. З урахуванням складних відсотків все змінюється. Як же тоді їх порівнювати? Вам потрібно перетворити ці доходності у річні. Тут і допомагає формула річної доходності.

Річна доходність відповідає на питання: яку річну ставку доходу потрібно було б застосувати, щоб отримати той самий загальний приріст, якщо він складатиметься щороку? Формула така: Ra = ((1 + Rc) ^ (1/n)) - 1, де Rc — кумулятивна доходність, а n — кількість років. Це фактично геометричне середнє — арифметичне середнє тут не підходить, бо ігнорує складний відсоток.

Для Microsoft за 29 років річна доходність склала приблизно 26,5%. Для Netflix за його понад 13 років — близько 39,6%. І раптом картина змінюється. Формула річної доходності Netflix показує, що він фактично перевищив Microsoft за річною доходністю.

Але — і це важливо — ви все одно не можете просто сказати, що Netflix — краща інвестиція. Netflix ще дуже рано у своєму зростанні. Неможливо підтримувати 40% річних доходів ще 13 років. Якби так сталося, компанія була б оцінена майже у $10 трильйонів. Тим часом, перші 13 років Microsoft як публічна компанія, за той самий період, що й Netflix, показали середньорічну доходність 58,77% — але це було під час технологічного буму 1999 року.

Головна ідея? Коли ви порівнюєте інвестиції за різними періодами, лише кумулятивна доходність вводить в оману. Вам потрібно розуміти формулу річної доходності і як її застосовувати для перетворення доходностей у річні. Це вирівнює гру і дозволяє справді порівнювати яблука з яблуками. Без цього ви просто дивитеся на великі цифри і здогадуєтеся.

Саме тому серйозні інвестори звертають увагу на річну доходність. Це єдиний спосіб суттєво порівнювати результати за різними періодами. Чи то акції, фонди чи будь-які інші інвестиції — вміння обчислювати і тлумачити річну доходність допоможе уникнути дуже дурних рішень.