GateUser-df796f3c

$2,5 млн ETH очікує, щоб увійти в стейкінг.
Черга на 44 дні.
ETH досі не може повернути $2 000.
На перший погляд, це не виглядає узгодженим.
Ринок дивиться на ціну.
Я стежу за поведінкою.
➜ Черга на вихід валідаторів впала до нуля.
➜ Понад 2,5 млн ETH очікує, щоб бути застейканим.
➜ Понад 33% пропозиції ETH уже заблоковано.
Цікава частина не в тому, що стейкінг зростає.
Цікаво, що учасники добровільно погоджуються чекати 44 дні, поки ETH усе ще торгується нижче ключового рівня опору.
Це економічне рішення.
Блокування капіталу означає відмову від ліквідності й здатності негайно реагувати, якщо

П’ять цифр із звіту CoinGecko за 2 квартал пояснюють, чому ринкова капіталізація є одним із найслабших способів читати криптовалюту.
➜ Сукупна ринкова капіталізація впала на 12.6% до $2.1T
➜ Запаси стейблкоїнів скоротилися на 1.6% до $305.1B — це перше щоквартальне зниження з Q3 2023
➜ Обсяг на прогнозних ринках зріс на 48.7% до $113.8B
➜ Спот-обсяг на CEX знизився на 27.9% до $1.95T
➜ Обсяг перпетуалів на CEX скоротився на 10% до $12.7T
Ослаблення ринку зазвичай тягне все вниз.
Це не те, що сталося.
Спотові торги сповільнилися.
Активність у перпетуалах охолола.
Зростання стейблкоїнів призупин

Pump і Uniswap обидва друкують комісійні.
Ринок не платить їм ту саму ціну.
Використовуючи сьогоднішній річний еквівалент комісій:
– $PUMP : ~1.4x відношення ціни до комісій
– $UNI : ~3.7x відношення ціни до комісій
Один і той самий показник.
Різні очікування.
Різниця не про те, що вони заробляють сьогодні.
Йдеться про те, що інвестори вважають, що вони зароблять завтра.
@Pumpfun’s fee engine побудований навколо однієї з найбільш циклічних сфер бізнесу в крипто: випуск і торгівля мемкоїнами.
@Uniswap’s дохід надходить з ширшої бази.
Спотова торгівля.
Ліквідність.
Кілька мереж (chains).
Роки сфор

Агітаційний порядок денний SEC на 2026 рік під назвою «Regulation Crypto» більш примітний тим, чого в ньому немає, ніж тим, що в ньому є.
Менше акценту на примусі.
Більше акценту на створенні правил.
Три пріоритети:
1. Запуски продуктів із дотриманням вимог
2. Фінансування криптоактивів
3. Депозитарне зберігання та торгівля на ланцюжку для токенізованих цінних паперів
Це інша позиція, ніж за останні кілька років.
Пропозиція, яка вирізняється, — не токенізовані цінні папери.
Це звільнення від реєстрації до чотирьох років для кваліфікованих стартапів.
Усе інше описує, як крип

Використання USD1 в порядку того, наскільки далеко за межі простих платежів вони насправді сягають.
1. Інфраструктура підписки/викупу токенізованих активів (Apex Group)
2. Платіжні рейки для AI-агентів (AgentPay SDK)
3. Інституційний кредитний ринок (WLFI Markets/Dolomite)
4. Транскордонні суверенні платежі (Пакистан)
5. Базове торговельне розрахункове кліринг (обмінні пари)
П’ятий пункт у цьому списку — це те, що більшість людей згадують першим, і насправді це найменш амбітний випадок використання, до якого прагне USD1.

Шість продуктів контролюють понад половину вартості токенізованих казначейських активів.
BUIDL. BENJI. OUSG. USDY. WTGXX. mUSD.
Це дуже нагадує структуру ринку DeFi у 2020 році.
Uniswap, Curve, Balancer і SushiSwap мали той самий контроль над ліквідністю.
Потім з’явилася фрагментація.
Нові учасники знижували комісії, розширювали типи застав, і захоплювали попит, який раніше не обслуговували incumbents.
WisdomTree щойно отримала схвалення SEC на торгівлю на вторинному ринку 24/7 з розрахунком у USDC.
Ось і той самий кут.
Ще один продукт із токенізованими казначейськими активами.
Механізм ліквід

Сектор RWA зараз має понад $28B в ончейн-вартості серед 161 активного емітента, згідно з DeFiLlama.
Розподіл менш широкий, ніж свідчить кількість емітентів.
- @Securitize: 15,5%
- @OndoFinance: 12,0%
- @Tether: 10,6%
- @Circle: 10,6%
- @maplefinance: 7,3%
Разом вони складають приблизно 56% всієї RWA-вартості в ончейні.
Кількість емітентів розповідає одну історію.
Розподіл активів — іншу.
Запуск RWA стає все легшим.
Накопичення активів — ні.
Наступна фаза ринку може визначатися менше тим, хто токенізує активи, і більше тим, хто їх приваблює.

59 351 BTC залишилось у спотових ETF на Біткоїн у США між 15 травня та 3 червня.
Згідно з даними, це була найбільша серія викупів з моменту запуску.
20-денне вікно було ще більшим: 73 080 BTC і 5,42 мільярда доларів виводів.
Саме час робить дані цікавими.
Лише кілька тижнів тому квітень був найсильнішим місяцем ETF у 2026 році, залучивши 1,97 мільярда доларів чистих приток.
Потім потоки раптово змінилися.
Фундаментальні показники Біткоїна не змінювалися так швидко.
Змінилися макроумови.
1. Напруженість між США та Іраном зросла.
2. Волатильність на ринку акцій збільшилася.
3

.@orca_so щойно запустив дозволені пули DeFi.
Іронія полягає в тому, що найбільш дозволені протоколи залучать найбільше інституційних ліквідностей.
Кожен крипто OG ненавидить цю модель з принципу.
Обмежений доступ.
Затверджені гаманці.
Клапани відповідності.
Регульовані активи.
Саме цього давно прагнуть пенсійні фонди та суверенні інвестори.
Перший актив — GLDY від Streamex:
• токенізований цінний папір, прив’язаний до золота
• регульований доступ
• торгові платформи в мережі
Саме в цьому напрямку зараз.
Ринок не маршрутизує на основі ідеології.
Він маршрутизує туди

У першому кварталі Гарвард увійшов і вийшов з позиції $87M ETH у тому ж кварталі.
Доходність 30-річних казначейських облігацій становить 5,19%.
ETH/BTC залишається біля мінімумів циклу.
Газ ETH одночасно знаходиться біля історичних мінімумів.
Налаштування важливіше за сам заголовок.
$87M не має значення у порівнянні з капітальною базою Гарварду.
Але період утримання у один квартал від мультидесятилітнього інвестора зазвичай означає, що позиція майже одразу не пройшла внутрішній оглядовий поріг.
Це стає вторинним сигналом у мережах інституційних інвесторів.
Структура тут проста: