Tôi thấy Bitcoin hiện tại đang chịu áp lực bán khá lớn. Khối lượng giao dịch thực tế liên tục giảm trong khi tỷ lệ đòn bẩy lại tăng, đây thường là dấu hiệu không lành mạnh trên thị trường. Khối lượng spot đã giảm từ 42K BTC xuống còn 35K trong vài tuần, trong khi tỷ lệ funding vẫn còn âm. Điều này có nghĩa là các vị thế short rất mạnh.

Điều thú vị là hoạt động mua vào của tổ chức vẫn diễn ra (dự trữ sàn giảm 66K BTC), nhưng hoạt động của nhà đầu tư cá nhân lại yếu. Vậy nên có một khoảng cách giữa sự tích trữ của cá mập và hoạt động giao dịch spot thông thường. Điều này tạo ra cấu trúc thị trường mong manh.

Về mặt kỹ thuật, thanh khoản dưới mức giá hiện tại gần hơn so với trên. Điều này có nghĩa là nếu có một cú giảm mạnh, có thể kích hoạt chuỗi thanh lý các vị thế long. Với thị trường dựa vào đòn bẩy như hiện nay, độ biến động có thể tăng đột biến.

Cấu trúc thị trường khá pha trộn. Có sự tích trữ của các tổ chức nhưng nhu cầu spot lại yếu. Thị trường hiện phụ thuộc nhiều vào các công cụ phái sinh hơn là mua vào organic. Vì vậy, hành động giá ngắn hạn vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các cú đột ngột, đặc biệt khi chuỗi thanh lý bắt đầu được kích hoạt.