Được rồi, vậy là tôi đã nghĩ về các chiến lược quyền chọn gần đây, và có một chiến lược không nhận được đủ sự chú ý trong các vòng giao dịch thông thường -- vị thế dài tổng hợp (synthetic long position). Thực ra đây là một cách khá khéo léo để có được sự tiếp xúc dài hạn mà không phải bỏ toàn bộ vốn ban đầu.

Đây là điều về quyền chọn dài tổng hợp: bạn về cơ bản đang xây dựng một vị thế cổ phiếu thông qua quyền chọn, nhưng rẻ hơn nhiều. Cơ chế rất đơn giản -- bạn mua một quyền chọn mua (call) và đồng thời bán một quyền chọn bán (put) cùng mức giá thực hiện. Việc bán quyền chọn bán tạo ra tín dụng bù đắp cho khoản bạn trả cho quyền chọn mua, vì vậy chi phí ròng của bạn gần như bằng không hoặc gần như bằng không. Cả hai vị thế đều hết hạn cùng lúc, điều này rất quan trọng.

Hãy để tôi phân tích tại sao điều này lại quan trọng. Giả sử bạn lạc quan về một thứ gì đó và đang cân nhắc xem có nên mua cổ phiếu trực tiếp hay đi theo hướng quyền chọn. Nếu bạn mua 100 cổ phiếu ở mức $50, bạn sẽ tiêu tốn $5,000. Bây giờ so sánh với vị thế dài tổng hợp: mua một quyền chọn mua $50 và bán một quyền chọn bán $2 với giá $1.50. Chi phí thực tế của bạn? Chỉ là $50 tổng cộng. Đó là điểm hấp dẫn -- cùng một dự đoán hướng đi, với phần trăm vốn nhỏ hơn nhiều.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ. Điểm hòa vốn của vị thế dài tổng hợp là mức giá thực hiện cộng với khoản ròng bạn đã trả. Vì vậy, nếu bạn trả 50 cent ròng, bạn cần cổ phiếu đạt mức $50.50 để bắt đầu có lợi nhuận. Nếu bạn chỉ mua quyền chọn mua riêng lẻ, bạn cần nó đạt mức $52. Vị thế dài tổng hợp cho bạn điểm hòa vốn thấp hơn.

Bây giờ hãy nói về phần lợi nhuận tối đa. Cổ phiếu tăng giá lên $55.0, 100 cổ phiếu của bạn sẽ tăng $50 $500 lợi nhuận 10% trên $5,000(. Với vị thế quyền chọn dài tổng hợp, quyền chọn mua của bạn có giá trị nội tại ). Quyền chọn bán hết hạn vô giá trị. Sau khi trừ đi chi phí vào lệnh của bạn, bạn thu về $450. Đó là lợi nhuận 900% trên khoản đầu tư của bạn. Cùng một số tiền, nhưng lợi nhuận phần trăm hoàn toàn khác nhau.

Điều kiện rủi ro? Rủi ro giảm giá nhanh chóng. Nếu cổ phiếu giảm xuống còn $45, quyền chọn mua trở nên vô giá trị. Bạn mất $50. Nhưng bạn cũng phải mua lại quyền chọn bán ngắn hạn đó ít nhất là $5 $50 giá trị nội tại của nó$50 . Tổng thiệt hại: $550. So sánh với người mua cổ phiếu trực tiếp, chỉ mất $500. Chiến lược quyền chọn dài tổng hợp làm tăng lợi nhuận cũng như làm tăng thiệt hại.

Vậy câu hỏi thực sự là bạn có đủ tự tin vào sự biến động này không. Nếu bạn chỉ hơi lạc quan, mua quyền chọn mua đơn giản sẽ an toàn hơn. Nhưng nếu bạn thực sự tin rằng cổ phiếu sẽ tăng giá, vị thế dài tổng hợp cho phép bạn kiểm soát nhiều cổ phiếu hơn với ít vốn hơn. Chỉ cần đảm bảo bạn đã sẵn sàng đối mặt với những gì xảy ra nếu bạn sai.