Vừa mới xem dầu thô biến động mạnh trong tuần này, và rõ ràng điều gì đang thúc đẩy hành động đó. Chúng ta có WTI tháng 4 tăng khoảng 1,5% và xăng dầu theo sau, nhưng câu chuyện thực sự là mức độ căng thẳng ngày càng gia tăng giữa Mỹ và Iran về các cuộc đàm phán hạt nhân ở Geneva.

Điều này - thị trường liên tục dao động theo các tiêu đề từ các cuộc đàm phán này. Đầu tuần trước, giá giảm khi trung gian của Oman đề cập đến một số dấu hiệu tích cực, nhưng sau đó Iran trở lại nói rằng các cuộc đàm phán đang tiến triển mạnh mẽ và sẽ không cho phép xuất khẩu uranium làm giàu, và dầu thô lại tăng trở lại ngay sau đó. Vấn đề làm giàu uranium về cơ bản là điểm mấu chốt mà không ai có thể vượt qua.

Điều khiến các nhà giao dịch lo lắng là thời gian của Trump. Ông đã nói rõ rằng tối đa 10-15 ngày để đạt thỏa thuận, và nếu không, các cuộc không kích quân sự vào Iran là điều có thể xảy ra. Đó không phải là lời nói suông - đã có sự chuẩn bị thực sự với Bộ Ngoại giao cảnh báo các tàu Mỹ tránh vùng nước của Iran gần eo biển Hormuz. Nếu tình hình leo thang, sản lượng 3,3 triệu thùng mỗi ngày của Iran sẽ bị gián đoạn, và khoảng 20% dòng chảy dầu toàn cầu đi qua eo biển đó. Đó là loại cú sốc nguồn cung có thể làm thị trường biến động mạnh.

Về phía cung, chúng ta thấy một số dòng chảy ngược thú vị. Dầu thô của Nga và Iran tích trữ nổi lên - khoảng 290 triệu thùng hiện nay, tăng rất nhiều so với một năm trước do các lệnh trừng phạt và phong tỏa. Ukraine liên tục tấn công các nhà máy lọc dầu và tàu chở dầu của Nga, điều này thực sự giúp thắt chặt nguồn cung. Trong khi đó Venezuela đang tăng xuất khẩu và OPEC+ tạm dừng tăng sản lượng trong Quý 1, nên không có sự giảm áp nào từ phía đó.

Dữ liệu tồn kho tuần trước cho thấy dầu thô của Mỹ thực tế thấp hơn mức trung bình theo mùa, điều này là tích cực. Sản lượng duy trì ổn định quanh mức 13,7 triệu thùng mỗi ngày. Câu hỏi thực sự là liệu phần thưởng rủi ro địa chính trị này có duy trì hay chúng ta sẽ lại chứng kiến sự biến động mạnh nếu các cuộc đàm phán đột nhiên thành công.

Chúng tôi theo dõi sát sao diễn biến này - các rủi ro liên quan đến Trung Đông thường không kéo dài lâu, nhưng nếu thực sự xảy ra hành động quân sự, đó sẽ là một câu chuyện hoàn toàn khác cho giá dầu.