Vừa mới xem lại Dutch Bros và thành thật mà nói, câu chuyện mở rộng của họ khá thú vị. Hầu hết các chuỗi cà phê đã đạt đến mức bão hòa trong các thị trường cốt lõi của mình, nhưng công ty này vẫn thấy còn chỗ để nhân gấp ba lần ở California và Texas trước khi chuyển sang phía đông. Thật là điên rồ khi nghĩ về điều đó.

Điều khiến tôi chú ý là họ thực sự đã khắc phục được vấn đề về dòng tiền của mình. Ba năm trước, họ đang chảy máu tiền mặt nặng - âm 128 triệu đô la dòng tiền tự do. Giờ đây họ đang tạo ra dòng tiền dương. Đó là một điểm ngoặt thực sự, không chỉ là lời nói.

Mô hình kinh doanh gần như quá đơn giản, đó là lý do tại sao nó hoạt động. Chỉ phục vụ qua drive-thru, nhân viên tối thiểu, đồ uống lạnh. Nhưng điều làm cho nó khác biệt so với các quán cà phê điển hình của bạn - họ có Blue Rebel, dòng đồ uống năng lượng của họ, hiện chiếm một phần tư doanh số của họ. Và nó đang phát triển nhanh hơn tiêu thụ cà phê tổng thể. Thế hệ Z yêu thích nó, lợi nhuận cao hơn trên đồ uống năng lượng, và họ bán cả hai qua cùng một cửa sổ. Hai cơ hội trong các danh mục đồ uống lớn thay vì một.

Doanh số bán hàng tại các cửa hàng cùng kỳ tăng gần 8% trong quý 4 trong khi mọi người khác đều chứng kiến lượng khách giảm mạnh. Các địa điểm do công ty vận hành gần như tăng 10%. Lợi nhuận biên ở cấp độ nhà hàng khoảng 29% ngay cả khi chi phí cà phê tăng lên. Những con số này không quá nổi bật nhưng rất vững chắc.

Mục tiêu của họ là có 2.029 cửa hàng vào năm 2029, nhưng ban lãnh đạo đang nói về việc cuối cùng đạt 7.000 địa điểm trên toàn nước Mỹ. California và Texas riêng - chiếm khoảng 40% số lượng hiện tại của họ - còn rất nhiều dư địa phát triển. Khi họ cuối cùng chuyển sang phía đông, đó là nơi mở rộng thực sự bắt đầu.

Định giá khá đắt đỏ, giao dịch quanh 60 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Đó là một số tiền lớn để trả cho một công ty mới chỉ chuyển sang dòng tiền dương vài năm trước. Nhưng nếu mô hình thực sự hoạt động ở quy mô đó - và dữ liệu cho thấy điều đó - thì bạn đang nhìn vào một công ty có thể phát triển trong nhiều năm mà không gặp giới hạn ở các thị trường hiện tại trước. Không nhiều cổ phiếu có thể nói điều đó.