Đang nghĩ về những gì FOMC có thể thực sự làm với lãi suất trong phần còn lại của năm 2026, và thành thật mà nói, nó phức tạp hơn nhiều so với mọi người nhận ra.

Vì vậy, đây là bối cảnh: lạm phát đã giảm mạnh từ mức đỉnh điên rồ 9,1% vào năm 2022 xuống còn khoảng 2,4% hiện tại. Cục Dự trữ Liên bang đã dần dần rút lại các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ mà họ đã áp dụng, và họ đã cắt lãi suất ba lần trong năm ngoái. Trên bề mặt, bạn sẽ nghĩ rằng các đợt cắt tiếp theo đang đến gần. Nhưng đó là nơi mọi thứ trở nên rối rắm.

Thị trường lao động là yếu tố thực sự quyết định. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,3% thực ra khá cao so với cách đây vài năm. Đó là kiểu điều có thể đẩy Fed tới việc cắt lãi suất nhiều hơn để kích thích nhu cầu. Nhưng cùng lúc, lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu 2% của họ, điều này khiến họ lo lắng về việc cắt quá nhanh.

Tôi cứ nghĩ về sách lược của thập niên 1970 - Fed cắt lãi suất quá sớm khi lạm phát giảm, và nó lại bùng phát trở lại. Đó là điều họ luôn ghi nhớ. Vì vậy, bây giờ họ rất lo lắng về việc di chuyển quá nhanh, và thành thật mà nói, bạn có thể đổ lỗi cho họ không?

Điều thực sự quan trọng là: ai sẽ thay thế sau khi Jerome Powell rời đi vào tháng 5. Chủ tịch Fed mới sẽ không có dữ liệu khác so với những gì FOMC đã thấy, nhưng cách họ diễn giải về lạm phát, số liệu việc làm và tăng trưởng? Đó mới là tất cả. Đó là biến số mà không ai thực sự có thể dự đoán.

Thật lòng - tôi nghĩ chúng ta đang nhìn vào một tình huống đặt cược đồng xu. Lãi suất có thể giảm không? Chắc chắn, tôi sẽ không ngạc nhiên. Có thể giữ nguyên không? Thật lòng, đó là xu hướng tôi cảm nhận. Fed có thể chỉ giữ nguyên và chờ đợi một thời gian. Tôi sẽ ngạc nhiên hơn nếu họ tăng lãi suất hơn là cắt, nhưng dù sao đi nữa, cuộc họp FOMC tới hôm nay và các cuộc họp sắp tới sẽ rất quan trọng để theo dõi. Quá nhiều yếu tố biến động để có thể dự đoán chắc chắn.