11 月 7 日，根據鏈上數據顯示，Stable 開啟預存款活動第二階段後，目前已募集超過 8.6 億美元。這一階段的成功展現出市場對 Stable 的高度關注，以及其在區塊鏈領域的影響力。
同時，Binance 已開放 STABLEUSDT 盤前永續合約，按照 0.055 USDT 價格換算，對應約 55 億美元 FDV。龐大資金湧入與高估值的背後，究竟是機會還是風險？
01 二期預存款火熱，5 億美元額度「瞬間搶完」
Stable 預存款活動第二期於 2025 年 11 月 6 日 14:00 UTC 正式開啟，規則要求 KYC、一個錢包限一個額度，總上限為 5 億美元。
令人驚訝的是，5 億美元額度在數小時內即被搶購一空，官方及鏈上數據均確認短時間內「額滿」，顯示市場對 Stable 的參與熱情極高。
本次參與者仍以大型機構為主，約有 194 個錢包成功參與。
活動過程中出現了一個小插曲：超過 60 個錢包因地址填寫錯誤，約 234 萬美元資金被判定無效，團隊因此特別延長了處理時限。
02 盤前交易上線，FDV 觸及 55 億美元
在預存款活動進行期間，Binance 於 11 月 6 日 12:00 UTC 上線了 STABLEUSDT 盤前永續合約，最高支援 5 倍槓桿，資金費率固定為 +0.005%。
盤前交易啟動後，STABLE 24 小時價格區間落在 0.04294-0.06006 USDT 之間。
截至報告撰寫時，價格約為 0.055 USDT，對應完全稀釋估值（FDV）高達約 55 億美元。
這一估值水準立即引發市場廣泛討論。以總供給 1000 億枚計算，即使以盤中低點 0.0445 USDT，FDV 也達到約 44.5 億美元，波動幅度約 ±18%。
03 估值深度解析，55 億美元 FDV 合理嗎？
融資倍數比較
Stable 的 FDV 與已公開融資金額的比例約為 179 倍，這個數字略低於 Plasma 高點的 280 倍，但高於多數 L1 公鏈的平均水準（小於 100 倍）。
同類項目比較
與 2025 年同類型穩定幣／支付型公鏈相比，Stable 的估值屬於中高區間。
Plasma：9 月上線，公募融資 3730 萬美元，上線 FDV 高達 104 億美元，但上線兩個月後回檔 74%，目前 FDV 僅剩 27 億美元。
Tempo：尚未發行代幣，公司估值已達 50 億美元，背後有 Stripe 支付生態加持。
Arc：USDC 原生鏈，專注企業結算，尚未發行代幣。
TVL 對應價值
Plasma 啟動即獲得 20 億美元 TVL，目前 FDV/TVL 比率約為 13.5。
而 Stable 現有預存款 13.25 億美元，若這些資金全部落地主網，潛在 FDV/TVL 比率約為 4.2，優於 Plasma 現階段水準。
市場空間支撐
就市場容量而言，USDT 市值達 1830 億美元，佔穩定幣市場 58%，Tether 年利潤估計約 150 億美元。
Stable 若能從 USDT 鏈上流量中搶下 5% 市占，對應年費收入約 7.5 億美元，可支撐 55 億美元 FDV（約 7.3 倍收入倍數），這個比率屬於合理區間。
04 機會與風險並存，投資人應關注哪些重點？
潛在機會
USDT 支付鏈需求明確：穩定幣月交易額達 772 億美元，年成長率高達 70%。
強大生態夥伴支持：PayPal、LayerZero、Pendle 等生態夥伴可迅速導流，為 Stable 帶來初期成長動能。
Tether 原生支持：作為 USDT 原生 Gas 費鏈，Stable 具備天然生態優勢。
不可忽視的風險
交付風險：主網及 DeFi 整合若延遲，預存款資金可能滯留，估值泡沫易於消退。
合規風險：Tether 面臨的審計及法案（如 GENIUS Act）不確定性，可能影響鏈上 USDT 的角色。
集中度風險：前期機構佔比高，流通釋放節奏未公開，拋壓及話語權集中需留意。
前車之鑑：Plasma 上線兩個月後 FDV 下跌 74%，顯示早期支付鏈泡沫易於回吐。
05 盤前交易策略，散戶如何參與？
對於有意在盤前市場參與 Stable 交易的投資人，目前 Gate 也已推出 STABLE 永續合約盤前交易，支援 1-10 倍槓桿。
盤前交易（Premarket）是指在加密貨幣正式上架現貨市場前，使用者可在平台提供的提前交易市場中買賣新幣的機會。
此機制讓投資人能降低競爭壓力、搶先入場，掌握早期價值。
投資時應理性配置資金，避免全倉投入，設定合理目標價，謹慎追高。
未來展望
從市場情緒觀察，多數高互動貼文偏向樂觀，認為 Tether 背書足以支撐高估值。但也有社群散戶質疑一期被「巨鯨」壟斷，擔憂中心化問題。
市場分析師 Jainam Mehta 觀察到一個有趣現象：「隨著波動性升高和情緒擴張，這種設計可能會為短線交易者在突破阻力時創造反向機會。」
真正決勝關鍵在於二期 5 億美元及累計 13.25 億美元資金是否能如期轉化為主網 TVL 及鏈上交易量。若能達到 Plasma 早期 20 億美元 TVL 水準，FDV 有望維持甚至擴張。
