01 市場承壓
本週初，全球金融市場籠罩在一股謹慎的氛圍中。
美國三大股指期貨於週一同步下跌，標普 500 期貨和納斯達克 100 期貨皆下滑 0.1%。
同時，加密貨幣市場再度遭遇重挫，比特幣一度失守 90,000 美元大關，較歷史高點回落逾 27%，幾乎吞噬了今年以來的全部漲幅。
這種同步下跌並非偶然，反映出投資人在多重不確定性下的謹慎態度。
02 數位資產潰敗
比特幣的下跌勢頭來得又猛又急。
截至 11 月 18 日，比特幣價格已跌至 91,300 美元，當日跌幅超過 3%。盤中更一度探底至 90,684 美元，導致今年以來的漲幅全數回吐。
以太幣同樣難以倖免，最終交易價格停在 3,014 美元，單日下跌 2.6%。
如此劇烈的市場波動，讓整個加密貨幣領域瀰漫著恐慌氛圍。
根據幣圈恐慌與貪婪指數顯示，11 月 13 日該指數已暴跌至 15 點，創下今年新低，顯示市場已進入「極端恐慌」狀態。
回顧歷史，上一次該指數跌破 20 點是在 2 月 27 日，隨後一個月內比特幣價格下跌了 25%，至 7.5 萬美元。這個前例令目前的市場參與者憂心類似修正可能再度發生。
市場情緒分析平台 Santiment 的報告也證實，比特幣、以太幣與 XRP 三大加密貨幣的負面討論急遽攀升，社群情緒遠低於正常水準。
03 傳統市場連動
不僅加密貨幣，傳統金融市場同樣表現疲弱。
在 11 月 17 日的交易中，道瓊工業指數下跌 1.18%，標普 500 指數下跌 0.92%，納斯達克綜合指數下跌 0.84%。
更值得注意的是，標普 500 和納斯達克指數均跌破了 50 日移動平均線，這是 138 個交易日以來首見。
科技股集中的費城半導體指數也下跌 1.55%，反映出 AI 及半導體類股面臨的賣壓。
華爾街大型對沖基金已在第三季減少對「Magnificent Seven」股票的曝險，包括輝達、亞馬遜、Alphabet 和 Meta。
此一動向顯示，機構投資人正從過去推動市場上漲的大型科技股中撤出部分資金。
04 關鍵催化劑
本週的市場事件中，輝達的季度財報無疑是最大焦點。
輝達將於 11 月 19 日公布 2026 財年第三季 earnings 報告。華爾街分析師預估，該公司每股盈餘為 1.25 美元，年增 54.3%，營收預計達 549 億美元，增幅達 56.4%。
Montis Financial 首席投資長 Dennis Follmer 表示：「強勁的財報加上更高的業績指引從輝達釋出，並不令人意外，但這可能加劇市場對看似無限 AI 資本預算的疑慮。」
輝達如今不僅僅是芯片公司的財報發布，更成為整個科技產業的風向球。
Wealthbrix Capital Partners 首席投資長 Anita Gupta 認為，輝達即將公布的財報是全球股市的下一個主要催化劑。
她指出，科技巨頭計劃於 2026 年投入近 0.5 兆美元的資本支出，以及至 2030 年估計達 7 兆美元的數據中心支出，而輝達正位居此一投資週期的核心。
05 宏觀隱憂
除了輝達財報，美國聯準會的貨幣政策動向同樣牽動市場神經。
目前，交易員正迅速調整對聯準會下月降息的預期。芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具顯示，市場對 12 月聯邦公開市場委員會會議維持基準利率不變的預期機率為 57%，而降息 25 個基點的機率則為 43%。
聯準會副主席 Philip Jefferson 近期公開表示，鑑於就業與通膨風險，應該放慢降息步調。此一說法亦與主席鮑威爾先前將當前情勢比喻為「在霧中駕駛」的言論相呼應。
Gupta 認為，儘管近期消費者信心略為疲軟，但任何對 GDP 的拖累都將是短暫的。
她預期 2026 年第一季將出現反彈，並強調「通膨持續放緩進入 2026 年」的趨勢不會改變，即使聯準會 12 月不降息，市場情緒受到負面影響，她仍對整體利率走向下行保持信心。
06 市場結構變化
在比特幣衍生品市場，投資人對下行保護的需求急速升高。
數據顯示，超過 7.4 億美元的看跌合約已被買進，履約價集中於 90,000 美元、85,000 美元和 80,000 美元。此一規模明顯超越看漲期權的交易量，顯示投資人對比特幣短線走勢持悲觀態度。
同時，加密貨幣交易所 Gate 的報告指出，儘管市場波動加劇，平台交易活動近期依然顯著成長。
截至 2025 年 8 月 30 日的 4 週期間，Gate 的可比交易量成長 12.2%，總交易量達 1,192 億美元，年增 13.4%。
這顯示，市場波動性上升反而刺激了交易活躍度。
07 投資人策略
在當前市場環境下，多位分析師建議投資人保持耐心，切勿盲目跟風殺出。
市場情緒分析平台 Santiment 將目前的極端負面情緒解讀為潛在的看漲訊號。
該機構在報告中指出：「當大眾對資產轉為負面，尤其是對加密貨幣市場的主流資產，這表示我們正接近投降點。一旦散戶拋售，關鍵持有者就會收購被賣出的代幣並推高價格。」
分析師 Joe Consorti 表示，比特幣市場情緒與 2 至 4 月的回調期同樣低迷。隨著弱勢持有者被洗出，局部底部正在形成。「耐心是一種美德。」
歷史數據顯示，「恐慌時買進，貪婪時賣出」的策略多年來對比特幣投資人效果良好。
然而，多數散戶投資人仍然虧損，原因不是過度使用槓桿，就是缺乏耐心承受長期極端恐慌的市場氛圍。
08 未來展望
對於市場後續走勢，輝達本週三的業績指引將成為關鍵決定因素。
Firstrade 證券交易行為分析師 Stephen Callahan 表示：「雖然不少人預期輝達將超越這些估計，但我同意目前的市場預期。」
他進一步指出，輝達的 Blackwell 晶片可能會迎來強勁需求，尤其是在數據中心 AI 基礎設施支出成長的背景下。
然而，風險依然存在。「中美之間緊張的貿易關係為公司帶來潛在風險，」他警告，「包括更嚴格監管可能影響銷售。」
在加密貨幣市場方面，Milk Road 的 Kyle Reidhead 則持較為保守態度，他認為目前的負面情緒可能使比特幣跌至 9 萬美元區間，隨後才會出現強力反彈。
未來展望
隨著市場等待輝達財報及聯準會政策訊號明朗化，市場波動率很可能持續居高不下。
投資人需為未來的崎嶇行情做好準備，在極端恐慌中保持冷靜，在貪婪氾濫時保持警覺。
無論是股票市場還是加密貨幣市場，短期情緒波動終將讓位於長期價值重估，而這個過程需要的是耐心與紀律。
