在剛剛落幕的達沃斯世界經濟論壇上，全球第二大穩定幣 USDC 的發行商 Circle 執行長 Jeremy Allaire 與銀行業代表，就穩定幣收益率議題展開了一場引人注目的交鋒。
Allaire 直言銀行業對「穩定幣收益可能引發銀行擠兌」的憂慮「完全荒謬」，而美國銀行等傳統金融機構高層則警告，若允許穩定幣支付利息，美國銀行業可能面臨高達 6 兆美元存款外流的風險。
01 核心爭議
在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇中，穩定幣的未來成為金融領袖們辯論的焦點。Circle 執行長 Jeremy Allaire 對銀行業關於穩定幣收益的擔憂不以為然，直斥其「完全荒謬」。
Allaire 指出，歷史上曾有過類似警告。當年貨幣市場基金興起時，也有人擔心會吸走銀行存款，但事實並非如此。
他表示：「大約有 11 兆美元的美元貨幣市場基金在各種不同情況下成長起來。」同時，放貸活動並未因此停滯。這一觀點直接反駁了銀行業的核心憂慮。
02 銀行業警告
與傳統銀行業立場相反，美國銀行執行長 Brian Moynihan 在銀行 2025 年第四季財報電話會議上提出了驚人的預測。
他警告：「如果你參考一些研究……可能會看到高達 6 兆美元的存款，從銀行體系的負債表流向穩定幣環境。」
Moynihan 強調，這種資金外流將削弱銀行的放貸能力，特別是對中小企業的貸款支持。這一預測反映了美國銀行業對穩定幣收益能力的普遍憂慮。
美國銀行家協會（ABA）在 1 月 5 日致參議院的一封信中也呼應此立場，呼籲在市場結構立法中明確「禁止利息的規定適用於穩定幣發行商的附屬機構與合作夥伴」。
03 監管角力
這場辯論已延伸至美國國會。擬議中的《加密資產監管創新與技術法案》（CLARITY Act）成為雙方爭奪的焦點。
該法案的最新草案試圖透過將獎勵限制於質押、流動性提供與借貸等活動，尋求折衷方案。然而，因 Coinbase 的反對，法案審議已被延後。
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 上週於 X 表示，旨在限制穩定幣獎勵的修正案「將扼殺穩定幣收益，讓銀行得以禁止競爭」。
04 兩種金融模式的根本差異
這場辯論的核心，是兩種截然不同金融模式的碰撞。一方是以美國銀行為代表的傳統金融機構，另一方則是以 Circle 與 Coinbase 為代表的加密創新企業。
傳統銀行業仰賴部分準備金制度運作，銀行僅需保留少部分存款作為準備金，其餘可用於放貸。而主流穩定幣發行商則採用 100% 準備金模型，每發行一枚穩定幣都有相應資產支持。
Brian Armstrong 對此比較：「在加密世界中，是 100% 準備金，所以你的所有資金都在那裡。」他認為這消除了傳統「銀行擠兌」的風險。
穩定幣與傳統銀行模式對照
| 對比維度 | 傳統銀行模式 | 穩定幣模式 |
|---|---|---|
| 準備金要求 | 部分準備金制度 | 100% 準備金支持 |
| 資金用途 | 大部分存款用於放貸與投資 | 全部準備金安全託管，用於低風險投資 |
| 收益來源 | 存貸利差，支付給儲戶的利息較低 | 準備金投資於國債等低風險資產產生的收益 |
| 透明度 | 季度財報揭露，透明度有限 | 鏈上可查，定期發布準備金證明 |
| 風險特徵 | 存在擠兌風險，仰賴存款保險 | 無擠兌風險，但依賴發行商信用與監管合規 |
05 市場現狀與未來
目前，整體穩定幣市場總市值暫報 3,158 億美元，與美國銀行業約 17.4 兆美元的總存款規模相比，仍然相形見絀。
然而，加密產業認為穩定幣成長潛力巨大。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 的最新報告指出，市場已進入「十年持久戰」階段，機構展望 2030 年穩定幣市場規模將突破 3 兆美元。
Allaire 也在達沃斯強調人工智慧將成為未來穩定幣採用的主要驅動力。他認為「數十億 AI 代理」將需要一個支付系統，而「目前除了穩定幣沒有其他選擇」。
06 實際應用與用戶選擇
對一般用戶而言，這場辯論的實際意義在於他們將如何管理自身資金。在 Gate 等主流交易平台上，使用者已可在傳統銀行儲蓄與加密收益產品間做出選擇。
隨著 RWA（真實世界資產）收益產品的興起，使用者有了更多穩定收益的選擇。例如，Plume 旗下 Nest 協議的 nBASIS 金庫已與 Gate Web3 錢包整合，推出直連 CEX 生態的 RWA 收益產品。
這些發展顯示，不論監管辯論結果如何，金融創新的腳步不會停歇。用戶對資產自主權、收益與便利性的追求，正推動整個產業向前發展。
未來展望
穩定幣總市值已突破 3,150 億美元，而美國銀行業存款規模高達 17.4 兆美元。
銀行擔心高達 6 兆美元的資金可能流向穩定幣領域，而 Circle 的 Allaire 則著眼於未來「數十億 AI 代理」的支付需求。
加密支付卡日交易筆數近期成長約 22 倍，接近 6 萬筆。這些卡主要透過 Visa 與 Mastercard 網路運作，顯示傳統支付系統正逐步適應加密資產消費場景。
在這場金融體系的變革中，像 Gate 這樣的平台，正透過整合 RWA 收益產品，為用戶架起連結傳統金融與加密世界的橋樑，無論未來監管風向如何變化。
