2026年，NVIDIA依然是AI晶片領域的絕對標竿，但其股價漲幅在更廣泛的基礎設施板塊中已不再是唯一的焦點。截至2026年6月初，Lumentum Holdings（LITE）年內累計漲幅約為154.48%，Applied Materials（AMAT）累計漲幅約為94.86%，顯著跑贏同期標準普爾500指數約10.35%的漲幅水平。
這兩家公司分別位於AI算力供應鏈中高度專業化且不可或缺的兩個環節——光子學高速互連與半導體製造設備。前者為AI集群的「光進銅退」提供技術基礎，後者為先進晶片的大規模量產提供製造能力。兩者的共同特徵並非直接參與GPU設計競爭，而是解決AI算力擴張過程中出現的各類瓶頸問題。
數據中心互連瓶頸：光子學的結構性拐點
AI集群的規模擴張帶來了一個根本性的物理挑戰——GPU之間的數據交換量呈指數級增長，而傳統的銅纜電氣互連在頻寬密度、傳輸距離與功耗三個層面同時逼近物理極限。業界機構Nomura的研究報告顯示，1.6T光模組市場正經歷前所未有的「超級週期」，預計2026年全球出貨量將從2025年的約250萬套激增至約2,000萬套。與此同時，矽光子技術在高階1.6T模組中的滲透率預計將達到50%至70%。
這一技術轉折意味著，AI數據中心的網路架構正從以電氣互連為主轉向以光互連為主的典範轉移。GlobalFoundries管理層的判斷是，AI改變了數據中心的網路流量模式，原先以用戶到伺服器（南北向）為主的流量結構，正被以伺服器之間的機器互連（東西向）流量所主導。在這一趨勢下，超過200G per lane的銅纜連接在傳輸距離、頻寬密度與功耗方面均出現顯著挑戰，而光互連在這三個層面都具備可擴展性。
矽光子市場本身的成長數據也印證了這一趨勢。根據產業研究資料，2025年全球矽光子市場規模約為18億至28.4億美元，2026年預計增長至23億至35.5億美元，2026至2035年的年複合成長率約為25.3%。若將視角放大至光互連整體市場，Lumentum與Coherent等產業領導廠商對2030年AI光學市場的規模預測已達到約900億美元的量級。這一量級意味著，光子學正從一個「組件級」市場升級為AI基礎設施中的關鍵層級。
Lumentum：光子學供應鏈中的供需失衡
從財務表現來看，Lumentum的成長邏輯在2026財年得到了充分的數據支撐。截至2026年3月的第三財季，公司實現淨營收約8.084億美元，同比增長約90%；非GAAP稀釋每股盈餘達到約2.37美元，高於市場預期的約2.26美元；非GAAP毛利率大幅擴張至約47.9%，季比提升540個基點，非GAAP營業利潤率達到約32.2%，季比提升700個基點。
這一業績成長的結構性驅動力在於公司的兩個核心業務部門。在組件業務方面，營收約5.333億美元，同比增長約77.3%，占總營收約66%，其中數據中心雷射晶片的需求尤為強勁，據估計供需缺口超過30%。窄線寬雷射器組件出貨量同比增長約120%，泵浦雷射器同比增長約80%。在系統業務方面，營收約2.751億美元，同比增長約121.1%，1.6T收發器已進入量產階段，雲收發器業務季比增長超過40%。
Lumentum的長期成長敘事建立在兩個技術方向之上。其一，CPO技術被視為下一代AI集群互連的核心方向，公司預計CPO有望解鎖超過50億美元的增量營收機會。其二，公司近期收購了第五座磷化銦晶圓廠，目標在2028年實現量產，這反映了公司在核心光子學器件上的垂直整合策略。
不過估值水平是理解Lumentum當前市場位置的關鍵變數。截至2026年6月初，公司TTM市盈率約為165.72，遠期市盈率約為59.52，市銷率約為30.39。分析師目標價呈現顯著分歧，從相對保守的約600美元到Rosenblatt等機構設定的約1,300美元不等。公司對2026財年第4季的營收指引為9.6億至10.1億美元，中位數約9.85億美元，季比增長約22%，這一增速將對後續估值支撐力度產生關鍵影響。
Applied Materials：設備端的AI資本支出乘數
與Lumentum聚焦於光互連不同，Applied Materials所處的半導體製造設備賽道是AI算力擴張的最上游環節。AI集群所需的先進邏輯晶片、高頻寬記憶體以及先進封裝解決方案，均依賴於晶圓製造設備的資本支出。
公司截至2026年4月的第二財季實現營收約79.1億美元，同比增長約11.41%，TTM營收約290.24億美元，同比增長約3.33%。GAAP攤薄每股盈餘達到約3.51美元，創下歷史新高，非GAAP毛利率達到約50.0%。公司對下一季度的營收指引中樞約為89.5億美元，非GAAP攤薄每股盈餘指引中樞約為3.36美元。
值得關注的是公司管理層的定性判斷。Applied Materials首席執行官Gary Dickerson表示，公司預計其半導體設備業務在2026年日曆年度將實現超過30%的同比增長，這一判斷顯著高於產業整體增速。支撐這一判斷的具體因素包括先進製程邏輯晶片的產能擴張、DRAM領域的擴產活動以及先進封裝技術的需求增長。
產業層面，SEMI的數據為這一判斷提供了宏觀背景。全球300mm晶圓廠設備支出預計2026年增長約18%至約1,330億美元，2027年再增長約14%至約1,510億美元，AI需求是這一增長的核心驅動力。2026年全球晶圓製造設備市場整體規模預計約為1,260億至1,450億美元，晶圓廠設備板塊預計2026年增長約9.0%、2027年增長約7.3%。
分析師對Applied Materials的共識評等為「適度買入」，覆蓋該股的34位分析師中有27位給予買入評等、7位給予持有評等。機構目標價從Morgan Stanley的約502美元到部分機構的約575美元不等，市場對其在2026至2027年的設備資本支出週期中的成長確定性存在較強共識。
需要關注的風險因素是地緣政治與週期波動。2026財年第2季中國市場的設備採購仍占公司營收的相當比重，若出口管制進一步收緊或國內替代加速，可能對公司的成長曲線產生影響。此外，半導體設備產業本身具有較強的週期性，儘管AI需求在短期內對沖了傳統消費電子的需求下行，但庫存週期的變化仍需持續追蹤。
從半導體設備到光子學的投資視角
將Lumentum與Applied Materials放在同一框架下審視，可以看到兩條差異化的AI投資路徑，它們的共同邏輯在於「算力的擴張依賴基礎設施的每一層環節」。
Lumentum對應的是AI集群「內部通信」的效率瓶頸。隨著單集群GPU數量從數萬顆向數十萬顆甚至百萬顆級別擴展，機架內與機架間的數據交換頻寬將成為制約整體運算效率的關鍵因素。光子學互連恰好是這一瓶頸的直接解決方案，因此Lumentum的業績彈性與AI集群的互連頻寬需求之間形成了強關聯。
Applied Materials對應的是半導體製造的「前端產能」瓶頸。每一顆先進製程晶片從設計到量產，都需經過多輪晶圓製造、沉積、蝕刻與檢測等環節。Applied Materials提供的設備貫穿了從邏輯晶片到記憶體晶片再到先進封裝的全流程，因此其業績彈性與全球半導體製造產能的投資強度直接掛鉤。
從估值邏輯來看，Lumentum目前處於業績高速成長與估值高位並存的階段，市場正在同時定價公司當前的業績兌現能力與未來兩年CPO與磷化銦產能擴張的技術前景。Applied Materials則處於業績持續成長但增速相對溫和的位置，其成長更多來自AI驅動的設備資本支出升級週期，而非單一技術路線的滲透率跳躍。
對於希望透過多元化方式配置AI基礎設施的投資人而言，將這兩個標的納入投資視野，有助於在AI算力主題中建立「從晶片到集群、從製造到互連」的多層次資產組合。
Gate股票交易：一站式AI基礎設施配置
2026年6月，Gate正式推出了真實股票交易服務，支援透過USDT直接參與美股及ETF市場。這一功能的上線，將傳統金融市場與加密資產的接入門檻大幅降低。
在交易標的覆蓋方面，Gate目前支援超過10,000支股票及ETF資產，涵蓋紐約證券交易所、納斯達克、NYSE Arca、NYSE American以及BATS等美國主流證券交易市場及流動性網路。投資人可以在Gate帳戶中使用USDT或USDC作為資金入口，直接從加密資產帳戶配置美股資產。
從交易成本角度來看，Gate股票現貨交易不涉及資金費率、掉期費或隔夜持倉費用，降低了長期配置股票資產的門檻與成本。目前產品支援盤中市價買賣，後續將逐步拓展至7×24小時全天候交易。
對於Lumentum（LITE）與Applied Materials（AMAT）這兩檔標的，Gate股票交易提供了一個在加密生態內直接參與AI基礎設施投資的高效路徑。投資人無需在傳統券商與加密交易所間進行資金轉移，即可在同一帳戶體系內完成加密資產與美股資產的多元化配置。
特別需要注意的是，Gate真實股票交易是透過合作券商執行、實際持有底層股票資產的模式，訂單可進入紐交所、納斯達克等主流交易所執行，而非以代幣化衍生產品的方式掛鉤股價表現。這意味著持有人的權益與直接在傳統券商持有股票資產的權益在法律實質上一致，相關分紅、拆股、合股等公司行動均會自動同步處理。
結語
2026年AI基礎設施的投資敘事正從單一的晶片效能比拼，向更加多層次的產業鏈分析演變。Lumentum與Applied Materials分別代表了AI算力擴張過程中兩個關鍵但容易被忽略的維度：數據傳輸效率與製造產能供給。
Lumentum的業績成長驗證了「算力越大、互連越貴」這一基本物理約束在商業上的映射。Applied Materials的成長則體現了「每一次製程升級都需要設備先行」的資本支出規律。兩個案例共同指向的結論是，當某一技術路線在極短時間內成為大規模投資的焦點時，其上下游的供需結構變化往往比焦點本身蘊含著更大的結構性機會。
對於投資人而言，將這些「AI受益者」納入整體資產配置，有助於在以晶片公司為核心的傳統AI投資組合基礎上，補充更多維度的風險曝露。Gate股票交易提供的便捷配置路徑，進一步降低了從加密生態接入全球股票資產的轉換成本，使多元化AI基礎設施配置成為一種更加可及的操作方式。
