2026年上半年，五大超大規模雲端服務商——微軟、亞馬遜、Google、Meta 及 Oracle——集體上調了資本支出指引。摩根士丹利的網路股票團隊在分析第一季財報後預測，2026年五家超大規模業者合計資本支出將達約8,000億美元，2027年更進一步攀升至1.2兆美元，較先前4,500億美元的預測大幅上修。另據摩根士丹利另一份報告，超大規模業者在2026—2028年間將推動約40%的羅素1000指數企業現金資本支出，總額超過2兆美元。
美銀證券同樣大幅上修了預期。其分析師 Vivek Arya 團隊預測，2026年全球超大規模雲端服務商 AI 資本支出將超過8,000億美元，年增67%，並於2027年突破1兆美元大關。這一判斷的依據是 Alphabet、微軟、Meta 和亞馬遜的季度營收皆超出華爾街預期，AI 與雲端服務需求成為主要成長動能——Meta 將2026年全年資本支出指引上調至1,250億至1,450億美元，亞馬遜 AWS 部門成長28%，創下自2022年以來最快增速。
更長期的週期視角同樣值得關注。Marvell 在2025年 AI 投資人日上引用數據指出，2024年全球資料中心資本支出為4,350億美元，預計2025年達到5,930億美元，至2028年有望突破1兆美元，2025—2028年複合成長率為20%。若美國五大科技公司2026年合併資本支出約為6,500億美元，則這些數字基本吻合。
NVIDIA 執行長黃仁勳於2026年3月 GTC 大會表示，旗下 Blackwell 與 Vera Rubin 兩大 AI 晶片系列至2027年底將實現至少1兆美元的累計營收，較先前5,000億美元預測直接翻倍。NVIDIA 財務長 Colette Kress 則在財報電話會議中指出，隨著代理型 AI 開始向各行業滲透，AI 基礎設施支出有望在十年末達到每年3至4兆美元。
以下將從上游到下游，逐一梳理本輪資本支出週期的核心受益環節。
GPU 晶片與 ASIC：NVIDIA 領跑，Broadcom 與 Marvell 並行受益
NVIDIA（NVDA） 是本輪支出中最直接的受益者。2026財年全年，NVIDIA 實現營收2,159億美元，年增65%，GAAP 毛利率71.1%。資料中心業務為絕對核心，全年營收達1,937億美元，年增68%，占公司總收入約90%。第四季資料中心營收623億美元，年增75%，並創單季新高。從收入結構來看，超大規模業者是 NVIDIA 資料中心業務的最大客戶群。
隨著 Blackwell 平台持續放量及 Vera Rubin 平台即將出貨，NVIDIA 在推論端的成長也在加速。黃仁勳於財報電話會議中將當前階段定義為「推論拐點」，強調運行 AI 系統的即時運算需求正成為新成長引擎。然而，1兆美元的基礎設施支出並非全數流向 GPU。ASIC 客製化晶片市場正以更快速度擴張。
Broadcom（AVGO） 在此市場中占據主導地位。據 Yahoo Finance 報導，Broadcom 到2027年有望拿下 AI 伺服器運算 ASIC 市場約60%市占，ASIC 出貨量預計成長兩倍。Broadcom 執行長陳福陽於財報電話會議中表示，2027會計年度三大客戶的 AI 晶片市場商機將落在600至900億美元區間，Broadcom 有望分得「合理的份額」。另據東吳證券研報，Marvell 預測至2028年全球資料中心資本支出將超過1兆美元，其中 AI 加速運算相關規模達3,490億美元，ASIC 市場規模因此上修至554億美元，2023—2028年複合成長率達53%。
AI 伺服器需求的放量也傳導至儲存環節。HBM 與高效能 DRAM 成為 AI 晶片之外的另一剛性需求，SK 海力士、美光科技（MU）與三星電子是該領域的核心受益者。
伺服器組裝與系統整合
晶片製造完成後，伺服器組裝與系統整合環節承接了 AI 基礎設施支出的直接需求。主要參與者包括惠普企業（HPE）、戴爾科技（DELL）與超微電腦（SMCI）。IDC 數據顯示，全球資料中心市場2024年約為3,470億美元，預計至2030年成長至6,270—6,500億美元區間，其中伺服器基礎設施投資將是主要增量來源。
網路設備：AI 叢集互聯升級
AI 叢集規模正從千卡向萬卡甚至十萬卡級別擴展，後端網路連接中的 Scale-up 與 Scale-out 網路推動高速乙太網與 InfiniBand 設備需求同步攀升。
Arista Networks（ANET）憑藉其資料中心交換器產品，在超大規模雲端業者中占據領先地位。Cisco（CSCO）作為傳統企業網路龍頭，正加速轉型進軍 AI 資料中心網路市場。兩者的交換器、路由器與光模組產品將直接受益於2026—2027年網路頻寬的持續擴張。
資料中心冷卻：液冷市場加速擴容
AI 伺服器功率密度持續提升——GPU 機架功耗已從傳統伺服器的數千瓦躍升至數十千瓦甚至更高——使資料中心冷卻技術正從風冷加速轉向液冷。
市場顧問公司 Grand View Research 的 GMI 報告顯示，全球資料中心液冷市場2025年約為33億美元，預計至2030年將達105.5億美元，複合成長率26.1%。另一研究機構則預測2024年市場規模為8.7億美元，至2030年將成長至107億美元，CAGR 高達51.93%。國投證券研報預估，2030年全球新建資料中心液冷系統市場規模有望超過500億美元，2026—2030年複合成長率22%。
從競爭格局來看，Vertiv（VRT）2025年以超過11.3%的市占率領跑液冷市場，前五大業者（Vertiv、施耐德電機、Rittal、Stulz、Boyd）合計占約35%市占。施耐德電機（Schneider Electric，歐洲上市代碼 SU）同樣在液冷解決方案具備完整產品線。先前有研報依據產業數據推算，Vertiv 在液冷技術領域的市占率一度超過60%，但該數據於不同來源間存在差異，應以 GMI 的正式市占報告為準。
電力供應：千兆瓦級的剛性瓶頸
AI 資料中心的電力需求正成為基礎設施建設中最嚴峻的瓶頸。Evercore ISI 報告指出，已公布的資料中心新增電力需求已超過125GW，該機構將2026年定義為電力產業的「關鍵年份」。據 SemiAnalysis 預測，全球資料中心關鍵 IT 電力需求將自2023年的49GW激增至2026年的96GW，其中 AI 將消耗約40GW。Vertiv 則預測至2029年全球資料中心電力需求將增至140GW，五年內增量達100GW。
在電力供應端，兩類公司最為受益：一類是獨立發電業者，能以現貨或長約方式向資料中心銷售電力；另一類是持有大規模發電資產的公用事業公司。
Vistra Corp（VST） 是此領域的代表性企業。2026年1月，Vistra 與 Meta 簽署為期20年的核能購電協議（PPA），自2026年底起分批提供超過2,600兆瓦的零碳電力，並於2034年前達到滿額供應。據 Investing.com 分析，Vistra 多元發電組合與零售業務，使其在電力需求上行週期具備顯著彈性與靈活性。
NextEra Energy（NEE） 則是美國領先的再生能源供應商。2026年3月，NVIDIA 宣布與包括 AES、Constellation Energy、NextEra、Vistra 在內的六家美國能源巨頭合作，旨在釋放高達100GW的美國電網閒置容量供 AI 資料中心使用。此外，Google 亦與 NextEra 簽訂25年購電協議，推動重啟伊利諾州核電廠。
儲能：從備用電源到電網互動
AI 資料中心的電力負載並非恆定，而是隨訓練任務批次調度與推論請求波動呈現明顯峰谷特徵。這使得儲能系統不僅作為備用電源，更在電網互動與電力成本管理中扮演關鍵角色。
儲能系統的價值主要體現在三方面：一是平抑負載波動，避免尖峰時段高額電價；二是作為電網調頻資源獲取收益；三是在電網容量不足時為資料中心提供橋接電力。此趨勢使 Fluence Energy（FLNC）等電網級儲能系統整合商持續獲得訂單能見度。
資料中心 REITs：土地與建設的結構性機會
AI 資料中心的實體建設同樣創造了土地持有與資料中心運營的結構性投資機會。資料中心 REITs 是此環節最直接的受益載體。WisdomTree 分析指出，超大規模業者正與 Digital Realty、Equinix 等公司合作，前者著重大規模建設（具備強大電力與散熱能力），後者則強調 AI 訓練工作負載的互聯樞紐。資料中心 REITs 提供長期租約帶來的可預測現金流，平均租期自10年至20年不等，具備顯著定價能力。
主要資料中心 REITs 包括：Equinix（EQIX） ，全球最大資料中心 REIT，市值約1,080億美元，全球主要市場均有布局；Digital Realty（DLR） ，全球最大批發型資料中心 REIT，在核心市場具備強勢地位；Iron Mountain（IRM） ，自傳統文件管理轉型為託管資料中心業者，服務遍及全球61國、約24萬客戶。
產業鏈受益全景
上游核心：GPU 晶片以 NVIDIA（NVDA）為代表，資料中心年營收1,937億美元；ASIC／客製化晶片以 Broadcom（AVGO）為主，三大客戶至2027年 XPU 及網路市場總規模600—900億美元；儲存以美光（MU）等為主，HBM 需求帶動收入彈性。
中游組裝與互聯：伺服器組裝以惠普企業（HPE）、戴爾（DELL）、超微電腦（SMCI）為主；網路設備以 Arista（ANET）與 Cisco（CSCO）為主。
下游配套：液冷以 Vertiv（VRT）為龍頭，市占率11.3%；電力供應以 Vistra（VST）、NextEra Energy（NEE）為代表；儲能以 Fluence（FLNC）為代表；資料中心 REITs 以 Equinix（EQIX）、Digital Realty（DLR）為代表。
Gate 美股交易：連結加密資產與美股 AI 基礎設施投資
在分析 AI 產業鏈受益標的的同時，投資人也面臨一項實際且迫切的問題：如何在加密資產與美股間實現高效配置？Gate 已於2026年6月正式推出美股交易服務，使用者可直接於 Gate 平台內以 USDT 交易超過10,000檔美股及 ETF，涵蓋紐約證券交易所、那斯達克、NYSE Arca、NYSE American、BATS 等美國主流證券交易市場及流動性網路，並支援最低0.01股起購的零股交易，大幅降低美股投資門檻。
Gate 美股交易的核心優勢體現在三方面。第一，合規架構——Gate 與 SEC 註冊經紀－交易商 Alpaca 建立策略合作，採用綜合清算協議，涵蓋股票交易執行、清算、結算、託管、股息分配及公司行動等全流程。第二，資金效率——用戶無需轉換帳戶即可於加密資產與美股間靈活切換持倉，當加密市場波動時，同一帳戶內的 USDT 可即時參與 AI 基建股票投資。第三，無隔夜持倉費用——不同於永續合約資金費率與 CFD 產品，Gate 股票現貨交易不涉及資金費率或隔夜持倉成本，更適合中長期配置。此外，Gate 合作經紀商為 SIPC 會員，於特定條件下為證券資產提供相應保障。
用戶於 Gate 進行美股交易的具體操作路徑如下：將 Gate App 更新至最新版本（Android 已支援，iOS 需8.21.5及以上版本）；完成平台 KYC 認證並確認所屬地區符合准入要求；於 App 底部導覽列進入「TradFi」模組，進入美股專區；透過交易或資產頁面將 USDT 轉入美股帳戶，即可參與股票及 ETF 即時交易。該服務目前支援日內交易，並規劃逐步擴展至7×24小時交易。
結語
摩根士丹利於報告中指出，2024年超大規模業者資本支出總和僅2,600億美元，但2026年已接近8,000億美元、2027年達到1.2兆美元級別的預期，意味此領域於過去三年內實現超過四倍擴張。從晶片製造到電力供應，從液冷系統到資料中心 REITs，AI 基礎設施全產業鏈正經歷系統性重定價。
與此同時，本輪資本支出競賽亦面臨顯著風險。首先，獲利成長能否與資本支出強度相匹配是最大不確定性——若 AI 服務貨幣化進度低於預期，超大規模業者的信貸品質與現金流可持續性將面臨重新評估。其次，美國電網基礎設施擴容速度能否追上資料中心建設節奏，以及晶片供應短缺是否會排擠消費電子等其他產業需求，構成更廣泛的經濟傳導風險。投資人於參與 AI 基礎設施主題時，應充分評估各環節風險收益特性，審慎配置。
