美東時間 2026年5月20日，SpaceX 正式向美國證券交易委員會提交 S-1 招股書，計畫於6月12日在納斯達克掛牌上市，股票代碼定為「SPCX」，目標估值區間高達1.75萬億至2萬億美元，募資規模約750億美元。若按區間上限順利落地，SpaceX 將超越沙烏地阿美 2019年約294億美元的 IPO 紀錄，募資額達後者的2.5倍以上，成為人類歷史上規模最大的首次公開募股。同時，納斯達克已為此修訂規則，允許大型 IPO 在15個交易日內快速納入 Nasdaq 100 指數。SpaceX 這場「太空資本盛宴」，正從長期敘事加速進入實質性的上市前定價階段。
市值2萬億美元：天價估值的支撐邏輯何在？
從財務數據來看，SpaceX 的估值並非建立在其短期獲利能力之上。根據招股書披露，2025年全年，SpaceX 合併營收為186.74億美元，同比增長33%，但淨虧損為49.37億美元；2026年第一季合併營收46.94億美元，淨虧損高達42.76億美元。一家單季虧損超過40億美元的公司，資本市場為何願意給出接近2萬億美元的估值？
SpaceX 當前的業務矩陣由三大板塊構成：航天板塊（Space）、連接板塊（Connectivity）和人工智慧板塊（AI）。其中，以 Starlink 為核心的連接板塊是目前唯一實現獲利的業務，2025年全年營收113.87億美元，營業利潤44.23億美元，EBITDA 利潤率高達63%，用戶數已突破1,030萬，覆蓋164個國家與地區。而航天板塊雖然2025年營收達40.86億美元，但因 Starship 研發持續投入，營業虧損達6.57億美元。
真正撐起估值的想像空間來自於 AI 板塊。2025年全年，AI 板塊營收僅為32.01億美元，但營業虧損卻高達63.55億美元。然而，招股書中預測，除中國與俄羅斯外的全球 AI 總可尋址市場高達26.5萬億美元。此外，SpaceX 已與 Anthropic 簽訂每月12.5億美元的算力租賃協議，期限持續至2029年5月，為 AI 板塊提供穩定的中長期現金流支撐。
星艦 V3 首飛成功：技術硬實力為估值背書
在 IPO 倒數階段，SpaceX 於5月23日完成了星艦 V3 的第12次試飛，成功部署20顆星鏈模擬器及2顆改裝測試衛星，在印度洋預定海域實現濺落。儘管試飛過程中出現了助推器返程點火失敗與單台引擎提前關停等技術瑕疵，但試飛成功驗證了大推力引擎集群運作、級間分離、熱防護系統及載荷部署等核心能力。
更值得關注的是星艦 V3 的性能躍進：其近地軌道運力從 V2 版本的35噸躍升至100噸以上，成為人類現役最強運載火箭。這一能力突破直接決定了 SpaceX 三大業務的落地節奏。連接業務方面，2026年下半年將部署下一代星鏈 V3 衛星，單艘星艦一次可發射60顆，單星下行容量達1 Tbps，是目前在軌 V2 Mini 衛星的約20倍。AI 業務方面，最早於2028年啟動的百萬顆太空算力衛星部署計畫，同樣依賴星艦的低成本高頻發射能力。
多位市場分析人士指出，SpaceX 的價值很大程度上取決於對未來的願景，而非當前業務的基本面。Rainmaker Securities 聯合創辦人 Greg Martin 表示，1.75萬億或2萬億美元的估值無法僅透過傳統財務指標來證明，但他同時指出，許多投資人相信 SpaceX 最終可能成為一家市值5萬億至10萬億美元的公司。這一判斷的邏輯在於：SpaceX 已成功將火箭發射、衛星網路與人工智慧三大賽道整合為一個協同成長的「太空經濟綜合體」。
SpaceX IPO 的時間窗口與關鍵節點
根據市場最新預期，SpaceX 將於6月4日啟動全球路演，6月11日確定發行定價，最早於6月12日在納斯達克全球精選市場正式掛牌交易。此次 IPO 計畫將高達30%的新股分配給散戶投資者，這在此前同等量級的 IPO 中並不常見，反映出 SpaceX 對零售端參與度的高度重視。
但這同時也意味著，上市前的定價博弈將異常激烈。從過去半年來看，SpaceX 的估值完成了「三級跳」：2025年底內部股權交易對應約8,000億美元，2026年2月與 xAI 完成合併後升至1.25萬億美元，當前 IPO 目標估值進一步上探至1.75萬億美元。資本市場正在用真金白銀為馬斯克的「太空文明」願景投票，而這場投票將從 Pre-IPOs 市場提前開始。
Gate Pre-IPOs 如何協助用戶提前布局 SPCX
在市場高度關注的 SpaceX IPO 前夕，Gate 率先上線了 SPCX 資產憑證，成為首批為用戶提供 SpaceX 上市前敞口的數位資產平台之一。SPCX 作為 Gate Pre-IPOs 的首個上線項目，採用 Mirror Note 結構化資產設計，在完成分發後進入 7×24 小時盤前交易階段，允許用戶在正式 IPO 前圍繞 SPCX 的價值變化進行交易。
從價格層面來看，市場差異化相當明顯。傳統私有市場平台方面，Forge Global 最新 SpaceX 每股參考價約為647美元，對應估值約1.54萬億美元；Hiive 平台估價更高，達到約762美元每股。Gate 在1：5拆股前認購價為590美元，拆股後每股訂閱價為118美元，盤前現貨交易最高價一度達到189.90美元，累計漲幅達60.93%。這顯示 Pre-IPOs 市場本身是一個發現價格、提前博弈的前瞻性窗口。
需要注意的是，Gate 的 SPCX 屬於 Mirror Note 與 Contingent Payout Note 結構，並不代表 SpaceX 實際股票或股權，用戶不具備投票權，也不等同於 IPO 股票申購。其核心邏輯在於映射 SpaceX 上市前後的價值變化，協助用戶在一個相對早期的時間點，透過數位化資產的形式參與這場「太空經濟定價」。
此外，Gate Pre-IPOs 提供多項差異化優勢：認購門檻低至100 USDT，相較於傳統 OTC 平台需45-60天結算週期並收取2%-4%手續費，Gate 的彈性退出機制與零鎖定期設計對散戶投資者更為友善。隨著 IPO 時間窗口越來越近，SPCX 本身會更易進入市場定價的聚焦視野，這也意味著 Pre-IPOs 階段的價格發現將更加敏感且高效。
總結
SpaceX 正在衝擊人類歷史上最大規模的 IPO，目標估值2萬億美元的背後，是資本市場對「太空經濟」時代的一次系統性定價。Starlink 貢獻了當前的獲利基本盤，Starship 決定了技術落地的節奏，AI 提供了未來10年的想像空間——三者相互耦合，構成了 SpaceX 萬億估值的基本敘事框架。IPO 時間窗口已鎖定在6月中旬，而在正式敲鐘之前，Gate Pre-IPOs 為用戶提供了一個提前進入市場進行價格發現的通道。
無論最終定價落在1.75萬億還是2萬億美元，SpaceX 的上市都將成為2026年全球資本市場最矚目的事件之一。對於那些希望提前布局的投資者而言，理解 SpaceX 的核心業務邏輯、掌握 IPO 關鍵時間節點，並透過 Gate 的 Pre-IPOs 產品管理好倉位與風險，是在這場歷史性資本事件中占據先機的務實路徑。
FAQ
SpaceX IPO 的準確時間是什麼時候？
A：根據市場最新預期，SpaceX 將於6月4日啟動全球路演，6月11日確定發行定價，最早於6月12日在納斯達克掛牌交易，股票代碼為 SPCX。
SpaceX 2萬億美元的估值是否合理？
A：從傳統財務指標來看，SpaceX 當前獲利水平無法支撐這一估值水平。但市場看重的更多是其遠期想像空間——Starlink 的持續獲利增長、Starship 的低成本發射能力，以及 AI 算力業務所對應的26.5萬億美元總可尋址市場。
Gate Pre-IPOs 的 SPCX 和 SpaceX 股票有什麼區別？
A：SPCX 屬於 Mirror Note 結構化資產，不直接對應 SpaceX 股票或股權，用戶不具備股東權益或投票權。其核心邏輯是圍繞 SpaceX 上市前後的價值變化進行映射交易，支援7×24小時盤前價格發現。
為什麼不同平台的 SpaceX 上市前價格差異如此之大？
A：不同平台採用的產品結構、結算機制與客戶群體各不相同。傳統 OTC 平台（如 Forge、Hiive）主要服務合格投資人，涉及真實股份交割，存在較長的鎖定期與較高的手續費；而 CEX 平台的 Pre-IPOs 產品採用合成曝險或資產憑證形式，流動性更高、門檻更低，定價機制也有所不同。
SpaceX IPO 對商業航天產業有什麼影響？
A：如果 SpaceX 以1.75萬億至2萬億美元的估值成功上市，將為全球商業航天賽道設立一個極高的估值錨點，可能推動更多商業航天公司加速資本市場進程，同時從國際競爭角度倒逼其他國家的商業航天產業提速發展。
