Gate Ventures 本週加密市場動態（2026年5月11日）

摘要

受惠於強勢科技股財報，標普500指數與那斯達克指數齊創歷史新高，惟道瓊指數因能源股走弱表現落後。
4月薪資與ADP數據顯示勞動市場仍具韌性，但寬鬆程度足以避免工資—物價螺旋上升。
ISM服務業價格指數飆升至70.7，創兩年新高，進一步強化聯準會維持高利率的政策論述。
STRC連續第三週低於面值交易，致Strategy未進行任何ATM增發，亦未購買任何比特幣。
TON於Telegram宣布將取代TON基金會成為生態系統主要推手並成為網路最大驗證節點後大幅上漲。
SUI因機構質押需求攀升，以及Paga宣布與Sui網路整合以應用於穩定幣及支付場景而強勢上漲。
Kraken母公司Payward申請OCC信託執照，加密企業加速向銀行業靠攏。
南韓確認加密貨幣資本利得稅稅率為22%，將於2027年1月起正式實施。
Forward Industries與RockawayX支持OnRe於Solana上擴展代幣化再保險業務。

宏觀概覽

標普500創歷史新高，科技股財報亮眼，就業報告與ADP數據顯示勞動市場具韌性，ISM釋放通膨訊號

標普500指數由7,228.38升至7,398.93，單週上漲2.36%，連三週走高並創下歷史新高。那斯達克綜合指數自25,112.18升至26,247.08，單週漲幅4.52%。道瓊工業指數僅上漲0.39%，主因能源類股隨原油回落重挫5.55%。羅素2000小型股指數上漲1.83%，顯示漲勢已擴散至大型成長股以外，但市場主引擎仍為大型AI與科技股財報，板塊輪動下推升大盤指數續創新高。

4月就業報告呈現「低徵才、低裁員」的勞動市場特徵，非農就業人數僅增加11.5萬人。醫療保健與零售業就業成長使失業率維持在4.3%，但深層數據顯示脆弱性上升——因經濟因素而從事兼職工作者大增44.5萬人，顯示全職勞動需求降溫。平均時薪年增率放緩至3.6%。此外，前月數據下修淨減1.6萬人，顯示戰後復甦缺乏真正加速動能。ADP私人就業數據優於預期，新增10.9萬個職缺，遠超市場預期的8.4萬人；加上初領失業金人數維持在歷史低位20萬人，整體來看美國經濟僅溫和降溫。上述報告向聯準會傳遞訊號：就業市場韌性足以避免經濟立即衰退，但又足夠疲弱以防止工資—物價螺旋上升，進一步強化「高利率維持更久」的政策論述。

4月宏觀數據顯示服務業具韌性但通膨壓力猶存，ISM服務業PMI持續處於擴張區間53.6。雖然整體數據顯示穩健成長，價格指數飆升至70.7，為2022年底以來新高，顯示成本黏著壓力仍為主要風險。勞動需求穩健與服務業通膨並存，使近期降息論據更形複雜。

伊朗和平提案出台後，地緣政治風險與能源價格仍為宏觀波動主因。雖美軍海上封鎖穩定後布蘭特原油回落至108美元附近，但全球石油庫存的實物緩衝仍處臨界低位，供給側衝擊正直接傳導至服務業通膨。標普500雖創新高，惟原油持續高價令聯準會決策更形棘手。

展望後市，CPI將成為核心催化劑。若通膨數據符預期或低於預期，風險資產有望續漲，美元或維持弱勢，殖利率可能再下行。若CPI或PPI顯示服務業等領域通膨再度加速，市場將重新定價，預期聯準會降息次數減少，美元走強壓力上升，成長股波動性再起。(1)

美元指數 DXY

美元指數自98.05回落至97.84，單週跌幅0.21%，受強勢股市與黃金走高雙重壓制。此趨勢顯示，投資人並未將非農就業數據優於預期解讀為決定性鷹派再定價訊號，而是在韌性成長、聯準會複雜處境及地緣不確定性間尋求平衡。

下週美元指數走勢將高度依賴即將公布的CPI與PPI數據。若通膨數據偏軟，美元弱勢格局可能加劇並支撐風險資產；若服務業或核心通膨數據偏熱，則可能重新點燃美元走強動能。(2)

美國10年期與30年期公債殖利率

10年期美債殖利率小幅下滑3.6個基點，由4.400%降至4.364%，30年期則自4.982%降至4.947%。此走勢顯示，債市並未將4月非農就業報告解讀為經濟顯著再加速訊號。長天期殖利率仍維持高檔，反映通膨風險、財政疑慮與能源不確定性的共同支撐。投資人目前在通膨風險與成長放緩終將壓抑殖利率進一步上行的預期間尋求平衡。(3)

黃金

黃金由4,581.20美元升至4,720.40美元，單週漲幅3.04%，受惠於美債殖利率下滑與美元走弱的有利宏觀環境。黃金同時受更廣泛地緣政治風險及市場對央行通膨公信力日益疑慮的支撐。隨著實質利率壓力減緩，投資人加大黃金配置，視其為分散投資組合風險及對沖政治不穩定的工具。(4)

加密市場概覽

主流資產

BTC Price

ETH Price

ETH/BTC Ratio

BTC上週上漲4.6%，ETH上漲2.1%。現貨BTC ETF錄得6.227億美元淨流入，連五週實現淨流入；現貨ETH ETF則錄得7,050萬美元淨流入。(5)

市場情緒同步改善，恐懼與貪婪指數回升至中性區間48。

總市值

加密市場總市值

剔除BTC與ETH的加密市場總市值

剔除前十大代幣的加密市場總市值

上週加密貨幣總市值上漲4.8%。剔除BTC與ETH後，市場漲幅更強，達6.3%；而剔除市值前十大資產後的山寨幣市值更飆升12.6%，顯示高貝塔山寨幣全面回暖，市場活力重現。(6)

STRC表現

上週STRC錄得9.19億美元交易量，所有成交均低於100美元面值，連三週低於面值交易，致本週無ATM增發。

根據Strategy 2026年第一季業績說明會，公司釋出更靈活的財庫管理訊號，表示可能出售少量BTC持倉以支付STRC優先股股息。

其邏輯在於，BTC長期升值收益可部分變現以履行股息義務。過去Strategy主要依賴增發或出售MSTR股票支付股息，此舉曾遭批評過度依賴持續股票增發。

在Strategy旗下各金融工具中，STRC占總交易量87%，較上週的79%進一步提升。其次為SATA（Strategy浮動利率永續優先股），占4.5%；STRK（可轉換永續優先股）占3.8%。(7)

因無ATM增發，且Strategy自主決定未進行操作，上週未購買任何比特幣。

前30大加密資產表現

Source: Coinmarketcap and Gate Ventures, as of 11th May 2026

市值前30大資產中，資產價格平均上漲7.8%，TON、ZEC與SUI領漲。

TON於Pavel Durov宣布Telegram將取代TON基金會成為生態系統主要推手、並成為Toncoin最大驗證節點後強勢上漲。交易者將Telegram直接介入、新開發者工具、更低手續費及即將推出的效能升級視為重大成長催化劑，推升TON飆升72.4%。(8)

ZEC於Multicoin Capital確認長期持有Zcash部位後大漲39.3%，引發機構投資人興趣重燃，現貨與衍生品市場均現強勁買盤。(9)

SUI於一家那斯達克上市公司揭露大規模SUI質押部位後飆升38.5%，展現機構對該網路的高度信心。奈及利亞金融科技巨頭Paga於邁阿密活動宣布與Sui整合，進一步提振市場情緒，將該公鏈定位於真實穩定幣帳戶、RWA存取及跨境支付應用場景。(10)

加密產業重點動態

Kraken母公司Payward申請OCC信託執照，加密企業加速向銀行業靠攏

Kraken母公司Payward已向美國OCC申請國家信託公司執照，此舉將允許其設立Payward National Trust Company，提供聯邦監管下的數位資產託管及信託服務。過去Coinbase、Ripple、BitGo、Circle、Fidelity Digital Assets及Paxos皆已獲批，此次申請延續主要加密企業向受監管銀行基礎設施靠攏的整體趨勢。該申請亦建立於Kraken Financial懷俄明州SPDI資格及聯準會主帳戶存取權限基礎上，並契合Kraken於2027年潛在IPO前擴大美國業務的整體戰略。(11)

南韓確認22%加密貨幣資本利得稅將於2027年1月起實施

南韓財政部已確認，多次延宕的加密貨幣資本利得稅將於2027年1月正式實施，針對年度虛擬資產收益超過250萬韓元部分課徵22%稅率，包含20%所得稅及2%地方稅。此舉終結多年延遲爭議，預計將影響逾1,300萬投資人。國家稅務局正與Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit及Gopax等主要交易所協同制定詳細執行指引。儘管業界持續反對，特別是針對更嚴格的反洗錢申報規定——各交易所警告此舉將大幅增加合規負擔——稅務確認仍如期推進。(12)

Telegram深化TON布局，杜羅夫宣布將成為網路最大驗證節點

Telegram創辦人Pavel Durov表示，Telegram將取代TON基金會成為TON生態主要推手，並成為網路最大驗證節點，標誌其角色由產品整合轉向直接基礎設施參與的重大轉變。預期此舉將帶來更低手續費、新開發者工具及效能升級，同時進一步深化TON與Telegram用戶基礎及Mini App生態的綁定關係。公告發布後Toncoin上漲33.8%，但關鍵細節仍待釐清，包括TON基金會未來定位及Telegram驗證節點質押規模。(13)

主要風險投資交易

Forward Industries與RockawayX支持OnRe於Solana上擴展代幣化再保險業務

Forward Industries與RockawayX共同領投OnRe 500萬美元A輪融資。OnRe為一家於百慕大受監管的鏈上再保險公司，專注於於Solana上打造代幣化再保險產品。此外，Forward亦計畫向ONyc（OnRe的生息再保險代幣）部署最高2,500萬美元，使鏈上投資人可取得多元化承保現金流曝險，同時維持與Solana DeFi生態於借貸及抵押品場景的深度整合。此舉反映機構投資人對代幣化保險及非相關真實世界收益策略的興趣持續升溫，Forward將ONyc定位為其更廣泛Solana財庫戰略的一環，旨在突破原生質押範疇，布局美元計價的耐久型RWA收益來源。(14)

Elastics完成200萬美元種子前輪融資，打造預測市場AI原生作業系統

Elastics完成200萬美元種子前輪融資，由Frst領投，ElevenLabs、XBTO、RedStone及a16z Scout Fund相關天使投資人參與。這家總部位於華沙的新創正打造預測市場AI原生作業系統，允許用戶透過自然語言介面「用語言交易」，同時AI智能體可於Polymarket、Kalshi等平台自動化完成研究、執行及風險管理。本輪資金將用於擴充AI與量化人才，預測市場正日益演變為更廣泛AI驅動金融交易賽道。(15)

OpenTrade完成1,700萬美元融資，擴展機構級穩定幣收益基礎設施

OpenTrade完成1,700萬美元策略融資，由Mercury Fund與Notion Capital領投，a16z crypto、AlbionVC及CMCC Global參與，累計融資總額超過3,000萬美元。公司正打造機構級穩定幣收益產品及鏈上真實世界資產借貸基礎設施，涵蓋無許可金庫系統及橫跨貨幣市場基金、商業票據與貿易融資資產的精選收益策略。本輪融資適逢OpenTrade TVL突破2億美元、2025年累計處理交易量超2.5億美元之際，金融科技公司、數位銀行及資產發行方對合規穩定幣收益基礎設施需求持續攀升。(16)