2026年5月26日，美股市場迎來又一歷史性時刻。美國最大儲存晶片製造商美光科技盤中股價一度飆升18.7%，最高觸及891.27美元，市值首次突破1兆美元大關。至收盤時，美光科技報收895.88美元，單日漲幅高達19.29%，創下自2011年11月以來最大單日漲幅。今年以來，美光股價累計漲幅已達約213%，自2025年底的285.41美元一路狂奔至上月895.55美元的近期高點。
就在美光股價飆升的前幾天，美國總統川普於紐約薩弗恩舉行的大型集會上公開點名讚揚美光科技，稱其「真的很棒」，並強調該公司已在美國本土投資數千億美元。這一表態疊加瑞銀重磅看多報告，共同點燃了美光本輪強勁漲勢。三星電子與SK海力士等儲存晶片同業亦同步大漲，帶動費城半導體指數創下歷史新高。
瑞銀大幅上調目標價至1,625美元，從「週期股」到「成長股」的估值重估
推動美光股價單日暴漲的直接催化劑，是瑞銀分析師Timothy Arcuri將美光目標價從535美元大幅上調近三倍至1,625美元，成為目前覆蓋美光的46家券商中最高的目標價。依此目標價推算，美光市值有望在12個月內達到約1.8兆美元，屆時將超越Meta與特斯拉等公司，成為美國市值第七大的上市公司。
瑞銀的核心邏輯並非市場慣常關注的HBM產品，而是記憶體產業正在發生的結構性變革。超大型雲端業者正與儲存晶片供應商簽訂包含部分固定價格條款的長期合約，合約週期普遍長達3至5年，可分為「2+3模式」（2年固定條款+3年可變條款）與「3+2模式」兩類。這些帶定價約束的LTA將涵蓋美光60%至70%的伺服器DDR5出貨量。此類協議雖可能讓美光犧牲部分短期營收以換取長期需求確定性，但能有效平滑獲利波動，推動市場對美光的估值邏輯，從「週期性儲存晶片公司」重新定義為「AI成長型基礎設施公司」。
川普為何如此看好美光？關稅保護與美國本土製造的戰略博弈
川普在5月22日的集會上公開讚揚美光科技，這種總統級別的公開「喊單」在科技企業史上極為罕見。然而川普對美光的看好並非毫無根據。
一方面，美光正執行美國史上規模最大的半導體製造擴張計畫。公司已公布總額高達2,000億美元的美國本土儲存晶片製造與研發投資計畫，其中未來20年將於紐約州克萊投資最高1,000億美元，建設美國最大半導體工廠，預計2030年投產。在AI晶片供應鏈安全上升至國家戰略高度的當下，美光的這一布局與美國政府推動半導體製造「回流美國」的政策方向高度契合。
另一方面，川普政府正研究對進口美國的半導體課徵關稅，以強化美國本土晶片製造業。在此關稅保護預期下，美光作為美國本土最大的儲存晶片製造商，不僅是「友岸製造」戰略的核心受益者，也是川普半導體政策上最具說服力的政績案例。當川普宣稱「美光真的很棒」時，外界有理由相信其中蘊含了關稅工具結合本土產能擴張的深層政策意圖。
AI需求爆發式成長：HBM產能售罄至2026年底，儲存缺口短期難以填補
美光本輪飆升背後最堅實的基本面支撐，來自AI基礎設施建設的爆炸性需求。美光管理層已明確預警，HBM、DRAM與NAND儲存晶片供應緊張局面預計將遠遠超過2026年。
在HBM這一AI加速器最關鍵的儲存產品上，美光2026年全年產能已全數售罄，核心客戶的需求滿足率至今仍僅有50%至66%，供需矛盾未來數年難以緩解。公司已確認開始向NVIDIA大規模出貨下一代HBM4記憶體晶片，並鎖定首個五年期戰略客戶協議。HBM4的量產爬坡速度為HBM3的兩倍，下一代HBM4E預計於2027年啟動量產爬坡。
美光管理層預計，AI記憶體市場將自2025年的350億美元擴張至2028年的1,000億美元。瑞銀據此預測，美光2027至2029財年每股盈餘將穩定高於100美元，同期累計自由現金流將突破4,000億美元。
華爾街機構全面看多：44家券商中39家給予買進評等
美光本輪大漲後，華爾街各大券商迅速跟進上調目標價。滙豐將目標價自750美元上調至1,100美元，花旗由425美元上調至840美元，CFRA則將目標價上調至900美元。44家華爾街大行中已有39家給予買進評等，且無一家給予賣出評等。
機構資金面，美光於今年第一季成為機構投資者最青睞的股票之一。約2,440家機構披露新建美光部位，其中包括洛克斐勒資本管理公司與施羅德等全球知名資產管理機構。美光股價下方承接力極強，上漲阻力遠小於下跌風險。
總結
美光科技市值突破1兆美元，象徵儲存晶片賽道正式進入AI基礎設施投資的核心敘事。瑞銀對長期協議的結構性分析揭示了市場對美光估值邏輯的根本性轉變——從飽受價格週期波動的「儲存週期股」，到受惠於長約鎖定獲利的「AI成長股」。川普的公開力挺並非偶然的口頭表態，而是關稅保護政策與美國本土製造戰略相互配合的產物。AI需求缺口短期難以填補，HBM產能緊俏局面將持續至2026年以後，為美光未來數年的定價權與獲利空間提供有力支撐。當瑞銀給出1,625美元目標價並宣告美光市值有望衝擊1.8兆美元時，華爾街傳遞的訊號已十分明確：AI儲存不再是誰的附屬品，而是AI時代的核心基礎設施。
在美光引領的AI儲存浪潮中，Gate將持續關注半導體及相關數位產業的重大結構性機會，為投資人提供深度產業洞察與即時資訊更新。
