美國證券交易委員會於 2025 年 11 月底正式通知 Ondo Finance，結束對該公司長達兩年的調查，且未提出任何指控。
此次調查始於 2023 年 10 月，主要審查 Ondo 在代幣化美國國債產品時是否遵守證券法，以及其治理代幣 ONDO 是否應被歸類為證券。
Ondo Finance 已成為現實世界資產代幣化領域的領導者，其總鎖倉價值曾高達 10 億美元，展現市場對其 RWA 產品的強勁需求。
01 監管態度的歷史性轉變
美國證券交易委員會此次對 Ondo Finance 的調查結束，標誌著美國對數位資產，尤其是現實世界資產代幣化監管態度的關鍵性轉變。
調查始於 2023 年 10 月，正值前 SEC 主席 Gary Gensler 對加密產業採取嚴格立場時期。當時美國數位資產的監管環境被 Ondo 形容為「充斥著謹慎、混亂，以及偶爾過度廣泛的執法行動」。
然而自 Paul Atkins 擔任 SEC 主席以來，該機構已陸續結束多起涉及主要公司的加密相關案件，包括 Coinbase、Ripple 和 Kraken。監管機構正重新評估拜登時代對數位資產的政策，並認識到創新與投資人保護並非互相排斥。
02 調查核心與監管默許
SEC 對 Ondo Finance 的調查聚焦於兩個核心議題：該公司對某些真實世界資產的代幣化是否符合聯邦證券法，以及其原生代幣 ONDO 是否屬於證券。
調查特別關注 Ondo 代幣化美國國債產品的合規性。這類產品將傳統金融中的低風險資產導入區塊鏈，為投資人提供結合傳統金融安全性與區塊鏈效率的新型投資工具。
Ondo 發言人證實，公司在 2025 年 11 月底收到正式通知，確認調查已經結束。整個過程未提出任何指控，這在加密產業與監管機構的互動中實屬罕見，被業界觀察人士視為積極信號。
03 Ondo Finance 的策略軌跡與產品創新
Ondo Finance 的發展軌跡清楚展現從 DeFi 基礎設施供應商到 RWA 核心參與者的策略升級。該公司成立於 2021 年，旨在「透過實現風險的精細化交易，加速 DeFi 在主流投資人中的普及」。
Ondo V1 階段專注於 DeFi 基礎設施，推出「流動性即服務」（LaaS），解決流動性挖礦不可持續的問題。透過與 Fei Protocol、Frax Finance 等合作，為項目方提供合規且均衡的流動性支援。
隨著 2022 年 Terra 生態崩潰引發的 DeFi 信任危機，Ondo 將策略重心轉向現實世界資產代幣化。2023 年 1 月，Ondo V2 正式上線，推出以美國國債和公司債券為抵押的代幣產品。
其核心產品 OUSG 是代幣化的美國國債基金，底層資產為貝萊德旗下的 iShares 短期美國國債 ETF。此產品迅速獲得市場認可，使 Ondo 成為美國國債代幣化領域的重要平台。
04 市場反應與 ONDO 代幣表現
隨著 SEC 結束調查的消息公布，ONDO 代幣的市場表現備受關注。截至 2025 年 12 月 10 日，投資人可透過 Gate 等主流交易所獲取 ONDO 的最新價格與交易數據。
儘管市場短期波動存在，但監管不確定性的消除，為 Ondo Finance 及其代幣創造了更穩定的發展環境。在 SEC 調查期間，Ondo 業務仍持續擴展，推出逾 100 種代幣化股票和交易所交易基金。
Ondo 的全球擴張計畫也同步推進。2025 年 11 月，Ondo Global Markets 獲得向歐洲投資人提供代幣化股票的監管批准。競爭對手 Securitize 也在同期獲得於歐盟營運的監管許可。
05 產業影響與未來展望
SEC 結束對 Ondo Finance 的調查不僅對該公司意義重大，也標誌著代幣化證券產業迎來轉折點。Ondo 在官方聲明中表示：「美國證券交易委員會調查的解決，標誌著 Ondo 一個篇章的結束與另一個篇章的開始」。
代幣化技術正在改變傳統金融資產的發行、交易與結算方式。美國國債代幣化已成為鏈上資產類別中成長最快的領域之一，近期推出的股票代幣化同樣展現出強勁成長動能。
從監管框架來看，華盛頓方面已開始逆轉或緩和前任政府採取的一些激進措施。SEC 的投資人諮詢委員會正評估代幣化如何革新公開發行股票的發行、交易與結算流程，這與近年來以執法為先的立場截然不同。
代幣化證券與傳統金融的融合趨勢
美國金融基礎設施正逐步發展以支援代幣化。Ondo 透過收購 Oasis Pro，取得經紀交易商、另類交易系統及過戶代理牌照，從而在美國代幣化證券領域建立完全受監管的業務基礎。
代幣化平台間也在加強合作。2025 年 6 月，Ondo 宣布成立全球市場聯盟，旨在「協調行業標準，促進代幣化證券的互操作性」，成員包括 Solana 基金會、Bitget Wallet 等知名機構。
目前多數美國代幣化平台主要服務海外市場，但監管環境的改善可能改變此一現狀。隨著監管明確性提升，像 Ondo 這樣的平台有望開始向美國客戶提供更多服務。
未來展望
截至 2025 年 12 月 10 日，在 Gate 交易所，ONDO 代幣已擺脫監管不確定性的陰霾。其 52 週價格區間在 0.25000 至 2.14230 美元間大幅波動，描繪出一條充滿韌性的軌跡。
隨著代幣化被正式列入 SEC 議程，美國國債和股票等傳統資產正以前所未有的速度移轉至區塊鏈。Ondo Finance 站在現實世界資產代幣化的最前線，其逾 100 種代幣化股票與 ETF 產品線，正悄然重塑資本市場的結構。
全球金融的未來正在鏈上展開，而監管的綠燈才剛剛亮起。
