DeFi

本文深入剖析 DEX / CEX 之間的互補態勢與黑馬分化，展現高度的數據說服力及戰略遠見。

特朗普相關項目 WLFI 推出以 USD1 為核心的借貸平台，同時申請 OCC 國家信託銀行牌照，旨在結合穩定幣合規化與 DeFi 借貸應用。本文將深入解析這項戰略布局的潛在意義及其所面臨的挑戰。

過去四年，DeFi 總鎖倉量（TVL）幾乎沒有顯著成長，產業發展已顯現瓶頸。本文將重點探討穩定幣、收益型穩定幣與 RWA（實體資產），深入分析 DeFi 如何拓展至零售用戶及金融科技應用場景，並進一步評估「嵌入式 DeFi + 收益型產品」是否有望成為推動產業成長的新動能。

本文提出在 Aave 等成熟貨幣市場之上架構利率互換層，讓固定利率借款人僅與利差風險交易者配對，貸款人端的操作體驗維持不變，交易者則可透過做多或做空利率波動，取得比永續合約更高的槓桿效率。

本文詳盡闡述如何將這些「鏈上基本面」納入實用的三步分析架構，以辨識真正具備永續成長與強大資本承載力的協議及公有區塊鏈。

2025 DeFi 全面回顧，聚焦收入導向回購主流，深入剖析領先者的基本面與成熟機制，並提供協議篩選與永續成長的專業見解。

在全球經濟步入失序重組週期之際，本文深入分析 Crypto 第一曲線終結的成因，並結合穩定幣、RWA、新興市場及監管變革，系統性探討 DeFi2.0、DAT2.0 與 Tokenomics2.0 在 2026 年的演化路徑及其必然趨勢。

DeFi雖未瓦解，但其吸引力正逐步減弱。本文將從用戶行為、激勵機制及風險預期等面向，深入剖析DeFi在成熟過程中所產生的結構性變化，並進一步探討在效率達到最優化後，鏈上金融是否有機會開創全新的參與模式，而不再僅限於原本的少數用戶族群。

本文深入探討Hyperliquid憑藉「97%手續費用於HYPE回購」的代幣機制，在永續合約去中心化交易所領域成為領先者。文章詳細分析HYPE的實際現金流與潛在估值路徑，涵蓋交易量、收益結構、HyperEVM的複利效果，以及熊市、基準、牛市三種價格情境。呈現由交易量增長與協議回購驅動的高槓桿代幣價值邏輯。

Glassnode 最新每週報告指出，比特幣一度下探至 89,000 美元，短期持有者面臨極大壓力。鏈上平均成本全面跌破，市場氛圍立即轉向保守。比特幣現貨 ETF 持續出現淨流出，期貨迅速收縮槓桿，反映需求疲弱。投機資金也同步撤離。期權市場積極重新定價風險，隱含波動率與偏態顯著提升。90K 看跌期權溢價飆升，顯示市場強烈需求對下行風險進行避險。報告系統性解析鏈上、ETF 與衍生品數據，揭示關鍵風險訊號。整體而言，比特幣目前正處於溫和熊市。

Robinhood 近期投資 Lighter，這項由前 Citadel 成員 Vladimir Novakovski 創立的永續合約去中心化交易所（perp DEX）項目，採用創新 ZK Rollup（零知識匯總）架構與「零手續費 + 延遲分層」機制，主動重塑交易邏輯。Lighter 在技術上為 DEX 提供專用電路，並吸引 Founders Fund、Haun Ventures 等頂尖資本支持，展現 perp 賽道的新格局。

本文以分析Ethena Labs所推出的代幣化基差交易為核心，說明DeFi結構化產品正處於重要發展階段，並進一步探討這一變化對市場格局產生的影響。

本文不僅詳細描述了攻擊手法與過程，亦分析此事件對多個區塊鏈網路的影響。此外，文章也闡述了 Balancer 與 Berachain 等專案所採取的因應措施。

本文不僅詳述 Boros 的技術細節與市場表現，亦深入分析其於對沖、套利及流動性提供等實際應用場域的潛力。

Hyperliquid 與 Pump.fun 幾乎將所有手續費收入用於回購機制，並透過通縮機制改變加密代幣特性，進一步推動去中心化平台採取分潤型代幣模式。