AI 基礎建設泡沫比網路泡沫更嚴重，傳奇做空者 Jim Chanos 表示

做空傳奇投資人 Jim Chanos（Chanos & Co. 創辦人）最近警告，目前的 AI（人工智慧）基礎設施投資熱潮所帶來的系統性風險，與 1990 年代末的網路泡沫相當——甚至可能更嚴重。Chanos 表示，儘管資本流入已達到歷史性規模，但支撐這波浪潮的經濟基本面仍未被證實。

Chanos 指出，超大型市值雲端公司所帶來的邊際資本回報，已從約 18 個月前的約 40% 下滑至今天約 20%，若支出成長持續，可能還會進一步惡化。他預測，這種基本面錯配將迫使高層主管在未來 12 到 18 個月內做出關鍵的策略決策，並預期在 2026 年底至 2027 年期間出現清算。Chanos 認為，核心問題在於期限錯配：公司正在投入數十億美元的近期資本支出，以資助為期 20 年的資產策略；但大量未實現的 GPU 與資料中心投資仍未部署，且未納入折舊時程，因而掩蓋了真正的經濟表現。