根據 Ed Dowd（前 BlackRock 投資組合經理、Phinance Technologies 的創始合夥人）的說法，信用違約循環已經開始，並最終將影響養老基金。Dowd 在近期接受 Kitco News 訪談時警告，私人信貸的風險（透過未受監管的架構累積；該架構在 2024-2025 年間成長 50-75%）正被包裝成證券並出售給保險公司；他將這種模式比作 2008 年前的危機做法。他說：「損失落在保險公司、資產管理公司，以及養老金與捐贈基金的資產負債表上。」Dowd 也指出實體經濟承受壓力，並提到房市幾乎「凍結」，新屋庫存達九個月——這個水準自金融危機之前以來未曾出現。由於目前標普 500 指數已將 45% 集中在 AI 及與 AI 相近的資產上，Dowd 預期信用緊張局勢最終將迫使聯準會重啟量化寬鬆，並使黃金在十年末每盎司達到 10,000 美元。
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