根據 Pantera Capital 於 5 月 20 日發布的報告，代幣化市場已超過 3000 億美元，但仍由早期階段的資產封裝所主導。該公司識別出四個演進階段：封裝（將既有的場外資產轉換為鏈上代幣）、連接（與鏈上協議整合）、組合（將代幣化資產結合成新的金融工具）以及原生發行（在鏈上原生創建資產）。
目前，77.6% 的代幣化資產仍處於封裝階段——本質上是傳統金融產品的數位化表徵，只有 2.7% 為真正的原生鏈上資產。Pantera 指出，市場下一個競爭主戰場將聚焦於可組合性與直接發行：代幣化資產可作為 DeFi 協議中的抵押品，並使全新的金融產品成為可能，而這些在傳統基礎設施中無法實現。
