史丹佛大學與新加坡管理大學的 David Dai、Ruizhe Jia 和 Shihao Yu 進行的一項新研究發現，2026 年 2 月 12 日，Polymarket 發布了一種為期 5 分鐘的二元比特幣合約；在該合約中，僅有 821 名交易者系統性地操縱結算價格，並從散戶下注者手中榨取了 820 萬美元（8.2 million 美元）。該合約在比特幣收盤價高於其開盤價時支付 1 美元，否則支付 0 美元；當它以對抗 Chainlink 預言機進行結算時變得脆弱，因為該預言機會對多家主要交易所的價格取平均。
交易者透過在最後幾秒買入或賣出真實比特幣來加以利用，藉此調整參考價格以翻轉合約結果。研究人員追蹤公鏈上的錢包活動，並識別出幾乎呈均等的循環操縱；在這些循環中，推動行為使結果翻轉的機率為 65%，而在一般交易中則為 41%。即使是高度占優的押注，也有三次中就會輸一次。散戶交易者吸收了 93% 的損失，而 15 分鐘合約變體則因其更長的時間窗口而未呈現這種模式。
這些發現凸顯出更廣泛的風險，因為 Nasdaq 與 Cboe 已向 SEC 申請在股票上架類似的二元合約。
