機構對比特幣的需求首次自11月初以來轉為淨供應為負，暗示市場可能出現轉折點，BTC 正在尋找底部。

比特幣的機構買盤顯示出早期復甦跡象，根據新數據顯示，大型買家再次吸收的 BTC 量超過礦工的產出——這一動態在歷史上通常預示著價格穩定或反彈的時期。

重點摘要
機構比特幣需求目前比每日礦產供應高出13%，標誌著自11月初以來的首次淨供應減少。

企業和基金層面的買入已連續三天超過礦工發行量。

儘管如此，兩天內就錄得超過$600 百萬的現貨比特幣ETF資金外流，這一轉變仍然引人注目。

機構恢復淨比特幣持有
根據量化加密貨幣基金Capriole Investments的最新數據，機構買家已重新掌控比特幣的每日供應動態。在過去三天中，機構購買量超過新礦產的比特幣，有效地在滾動基礎上減少了流通供應。

這是六週以來首次由機構主導的持續供應吸收期，此前比特幣從10月創下的歷史高點約126,000美元下跌超過30%，近期最低點約80,500美元。

儘管目前的需求水平仍遠低於牛市高峰，但這一轉變本身值得注意。Capriole的數據顯示，機構買入目前比每日礦工發行量高出13%，這是長期投資者密切關注的鏈上關鍵門檻。

企業庫存重新進入視野
這一重新積累的趨勢重新引起了對企業比特幣庫存的關注，尤其是全球最大公開上市比特幣持有者Strategy。儘管比特幣價格和Strategy的股權估值都大幅下跌，該公司仍持續增加其比特幣儲備。

Capriole創始人Charles Edwards曾指出，10月高點與11月低點之間的時期代表了企業比特幣領域的巨大壓力。他的最新分析指出，BTC持有公司之間的淨資產價值折扣創下新高(，行業內杠杆率也在上升，形成“破碎的企業飛輪”。

儘管如此，Edwards強調比特幣的網絡基本面仍具吸引力，暗示機構積累可能為長期反彈奠定基礎——儘管短期內的價格波動仍未解決。

ETF資金外流與策略性積累的衝突
機構買盤的回歸伴隨著美國上市現貨比特幣ETF的資金大量外流。Farside Investors的數據顯示，自週一以來，ETF淨贖回總額達)百萬，凸顯傳統市場參與者持續的短期謹慎。

鏈上分析公司CryptoQuant描述當前環境為“轉型中的市場”，短期悲觀情緒與大型、信念驅動的投資者的策略性積累形成鮮明對比。

CryptoQuant的貢獻者GugaOnChain在近期分析中寫道：“機構外流與主要玩家信念之間的背離凸顯比特幣在即時壓力與長期升值預期之間擺盪。”

這對比特幣價格展望有何意義
歷史上，當機構需求超過礦工供應的時期通常伴隨著：

礦工賣壓減少

大幅下跌後的穩定

積累階段的早期

儘管ETF資金流顯示謹慎仍普遍存在，但淨機構供應吸收的回歸為看空情緒帶來了關鍵的平衡。這一動態是否能演變成持續的反彈，將取決於宏觀經濟條件、流動性趨勢，以及機構需求是否能超越當前水平持續增長。

目前，比特幣似乎正處於一個高風險的平衡點——在短期壓力與長期積累之間掙扎。

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