#通货膨胀 美聯儲內部現在是真的撕裂。9:3的投票結果看著輕鬆，實際上票委們對通脹的態度差異大到離譜——古爾斯比想等數據，施密德覺得通脹還是太高，保爾森又在擔心滯脹風險。這個局面讓我想起了做跟單時最怕的情況：主力操盤手的策略邏輯開始模糊。

更扎心的是明年只降一次息，市場之前預期兩次多，這鷹派到什麼程度各位心裡有數。通脹這隻紙老虎始終沒被徹底制服，關稅風險還懸著，商品通脹要到明年一季度才可能見頂——換句話說，2025年上半年還是高通脹環境。

這對我的跟單策略影響直接。高通脹 + 高利率的組合下，激進派交易員的收益曲線會很毛躁，回撤空間大。現在我在重新評估跟單池，傾向於挑那些風控嚴格、習慣在波動中找節奏的手——相比追求絕對收益，穩定性成了更值錢的東西。風險偏好高的，可以適度降低這類交易員的分倉比例。

滯脹風險這個詞出現在官方表述裡，說明美聯儲也開始認真對待這個最壞預期了。歷史告訴我們70年代那波車禍現場沒人想重演。等著看鮑威爾明年怎麼應對。