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2025年的交易市场出现了有趣的两极分化。一方面,主流CEX的APP下載量同比暴跌35.47%,這反映出新用戶增長明顯乏力,傳統交易所的獲客紅利似乎已經消退。
不過從交易數據看,行業並未陷入停滯。現貨交易量還是有所抬頭,同比上升3.6%;但真正的增長引擎是永續合約,交易量暴增27%。這表明無論新用戶多少,專業交易者對衍生品的熱情一直高漲——永續合約已經成為CEX不可或缺的核心業務。
有趣的是,Perp DEX領域也在快速擴張。Hyperliquid的合約交易量已經衝到近3萬億美元的水平,這直接威脅到了傳統CEX的衍生品市場份額。鏈上交易的便利性和透明度,正在逐步瓜分CEX的用戶和流動性。
從用戶端下滑但交易量上升的矛盾現象來看,市場正在兩個方向演變:一是頭部活躍交易者愈發集中,交易頻率和體量不斷擴大;二是散戶新增乏力,留存用戶的行為也在改變。這對所有交易平台都是一個信號——增量時代已過,存量競爭更加激烈。