最近全球金融市場出現了有趣的反差現象。

日本國債收益率開始走高，歐美之間的關稅摩擦也在升溫。按常理，這種不確定性應該會推高避險資產的吸引力。但比特幣的表現卻讓人有點意外——它沒有扮演傳統避險工具的角色，反而表現得像是一個高波動性資產（高beta）。

這背後的邏輯其實很清楚：當全球市場風險偏好下降時，投資者會拋售風險資產來止損。日本利率上升被市場看作一個潛在的全球波動觸發器，而貿易緊張局勢則進一步冷卻了市場情緒。在這樣的環境下，即便比特幣理論上具有某種避險屬性，但它仍然跟隨整體的風險資產拋售潮。這說明在宏觀壓力面前，市場對加密資產的風險定價還是更強。