天馬市場的三個出版階段：Virtuals 如何從推出到擴展支持建設者

代理市場需求彈性。隨著團隊在不同成熟階段進入——有的剛剛完成構思，有的已經產生收入——Virtuals Protocol 放棄了一刀切的發布模式，創建了三條不同的路徑。每條路徑都反映了實際建設者的需求和市場狀況。理解這些階段——從 Pegasus 市場的早期實驗階段，到信念驅動的成長，再到企業部署——有助於項目選擇進入 Virtuals 生態系的最佳切入點。

為何單一模型無法解決所有問題

到 2024 年，Virtuals 優先探索而非優化。早期版本快速推進，重點在於代理是否能在鏈上存在、是否能公開交易，以及是否能產生真正的經濟價值。原型階段解答了基礎問題，但沒有專門的路徑。

到 2025 年，Genesis 模型引入了大規模的公平性——任何人都可以通過貢獻而非資本參與。這實現了民主化的接入並建立了透明度。然而，限制也隨之出現：公平性保證了平等機會，但未能增強信念，且該模型缺乏內建的資金機制，無法滿足團隊持續資本部署的需求。不同生命週期階段的建設者反映出根本不同的痛點。初創公司需要分發渠道。成長階段的團隊需要資金。已經擁有成績和機構關係的成熟團隊則需要明確的市場進入路徑。這一認識變得不可避免——單一框架無法同時解決這三種情境。

Pegasus：早期分發的快速 Pegasus 市場進入

Pegasus 為追求速度勝於結構的建設者而存在。此模型優先通過實際使用來推廣和建立社群信譽，而非代幣分配設計。機制設計刻意輕量：沒有團隊預留配額、沒有協議強制的募資、沒有白名單窗口。幾乎所有的代幣供應都流向流動性池，僅留少量儲備用於生態系空投。

創始人必須以與任何參與者相同的市場價格購買自己的代幣持有量。這種對齊機制確保代幣反映市場表現，而非創始人預先分配。價格發現通過一個 bonding curve（銜接曲線）運作——一個透明的、算法驅動的機制，當達到預定閾值時，會自動轉向 Uniswap 流動性。

Pegasus 市場回答了一個關鍵驗證問題：這個代理是否有實際市場需求？啟動時間從數月壓縮到數週。社群建設強調自然採用。使用 Pegasus 的項目通常以分發範圍和早期參與度指標來衡量成功，而非初期估值。

Unicorn：通過績效認可建立信念與資本

Unicorn 針對追求大量資本且具備問責機制的團隊。所有啟動都以相同方式開始——開放參與、零預售、無白名單。反狙擊機制防止機器人主導交易，將早期波動轉化為協議資助的回購，強化流動池。

其特色是自動資本形成（ACP）。團隊代幣的指定部分在項目展現真正市場牽引力後自動觸發銷售。資金窗口涵蓋從 200 萬美元到 1.6 億美元的 Fully Diluted Valuation（完全稀釋估值）。在市場驗證項目前，創始人不會獲得資金——他們通過展示採用來獲得資金，而非承諾。

這種逆轉傳統代幣釋放邏輯的方式，使信念與績效密不可分。創始人的收益、項目資金和長期聲譽都直接與市場認可掛鉤，而非初始分配。選擇 Unicorn 的團隊接受透明、績效掛鉤的資本形成和市場問責。

Titan：為成熟運營提供結構化釋出

Titan 面向已具備可信度、運營歷史和資本基礎的團隊。這些項目通常已有現有產品、機構支持、在其他生態系的成績或預定的實體部署路徑。由於已經建立了早期市場驗證，Titan 不依賴 bonding curves 或階段性探索機制——擁有明確基礎的團隊不需要人工的漸進期。

Titan 要求最低估值 5000 萬美元，並在首次代幣生成（TGE）時提供大量預先的流動性配對：至少 50 萬美元 USDC 與 $VIRTUAL 代幣配對。這個流動性底線防止由於深度不足而引發的波動。交易稅保持在 1%。代幣經濟、解鎖計劃和分配結構由團隊自行設計，但必須符合協議規範。

進入 Titan 級別的團隊須提前投入資本，並接受更高的透明度要求及長期生態系參與承諾。作為回報，他們可以獲得免於人工限制的市場進入路徑、大量即時流動性和立即的信譽，無需協議強制約束。Titan 為準備在機構或生態系規模運作的建設者而設。

現有代理生態系的遷移路徑

Titan 亦支持將已建立的代理代幣遷移到 Virtuals 生態系。已擁有活躍持幣者、現有交易流動性或成熟社群的項目，可以進行更深層次的 Virtuals 整合——獲得 $VIRTUAL 配對、ACP 兼容（如適用）以及長期生態協調。遷移要求符合 Titan 發行標準：最低 5000 萬美元的隱含估值和 50 萬美元 USDC 流動性配對。這些門檻確保在過渡期間有足夠的市場深度，並保護現有持幣者利益，同時促進大規模整合。

選擇合適的機制：建設者的框架

以分發為先的實驗？ Pegasus 以最小負擔快速驗證。創始人以與社群參與者相同的方式持有代幣，確保真正的對齊。成功標誌為採用速度和早期社群實力。

成長需要資金且需公開問責？ Unicorn 直接將資金與績效掛鉤。團隊只有在市場通過展示牽引力（在 200 萬美元到 1.6 億美元 FDV 範圍內）投票時才獲得資金。信念與資金同樣重要。

準備進行機構規模部署？ Titan 適用於已有成績、產品或機構關係的團隊。幾乎無需市場驗證延遲，即可獲得深度流動性和信譽，無需人工限制。

統一的生態系架構

儘管各有不同，這三種機制都維持著相互連結的設計原則：共享流動性基礎設施、統一的代幣所有權結構，以及協調一致的生態系。建設者不會因選擇某一路徑而犧牲流動性深度。整個 Virtuals 生態系都能從整合的交易量和採用中受益。這種連貫性使得項目在成熟後有可能在不同機制間轉換——早期 Pegasus 的分發可以隨著市場牽引力的提升演變成 Unicorn 的資本形成。

演進，而非教條

代理市場持續加速。隨著其成熟和建設者需求的變化，Virtuals 也在不斷調整其框架。早期原型展示了代理擴展的規模；Genesis 證明了大規模的公平性；Unicorn 證明了信念與資本形成的結合。Pegasus、Unicorn 和 Titan 將這些經驗融合成一個靈活的系統，旨在在變革中保持韌性。

這些機制本身是有意演進的。隨著代理採用擴展、建設者的成熟度提升，以及代理經濟進入新市場，它們都會進行調整。核心原則是：合適的模型必須在合適的時刻出現，且不犧牲流動性、所有權清晰度或生態系穩定性。

沒有單一的發布方式能永遠主宰代理市場。成功在於根據當前市場狀況做出反應式調整，並在條件變化時進行有紀律的演進。通過傾聽建設者、透明發布和持續迭代，Virtuals Protocol 持續建立代理經濟成長週期的發布標準。