#WhiteHouseTalksStablecoinYields 白宮內部圍繞穩定幣收益率展開的辯論並非一個小的政策分歧,而是美國金融體系中數字美元運作方式的決定性時刻。從本質上來看,這是兩種貨幣模型之間的結構性衝突:傳統銀行存款系統與可在全球秒內轉移的可程式化、基於區塊鏈的現金等價物。其結果將不僅影響加密市場,還會影響流動性流動、銀行融資模式以及美國金融基礎設施的未來競爭力。
穩定幣最初被定義為簡單的美元數字表示,完全由資產支持、可兌換,主要用於支付和交易。但隨著時間推移,它們逐漸演變。發行者開始在國債等儲備資產上賺取收益,加密平台也開始嘗試與用戶分享價值——通過獎勵、鏈上借貸整合或激勵機制。這模糊了“數字美元”與產生收益的金融工具之間的界線。
這條模糊的界線正是當前緊張局勢的所在。
傳統銀行認為,允許穩定幣發行者或平台傳遞收益——無論是直接還是間接——實際上是在創建一個平行的存款系統,卻沒有相同的監管負擔。如果消費者能持有提供有競爭回報的美元等值資產,而不受與銀行相同的資本和監管規則約束,存款可能會從傳統銀行部門流失。這種遷移將削弱銀行的資金基礎,可能限制貸款能力,並在壓力時期引入新的流動性風險。
然而,從加密行業的角度來看,限制收益可能會在關鍵時刻抑制創新。穩定幣是少數具有明確產品市場契合度的加密產品之一。它們深度嵌入交易基礎設施、跨境支付、匯款和去中心化金融(DeFi)。