聯邦儲備縮減資產負債表影響黃金、加密貨幣和債券的動能

隨著對聯邦儲備局下一步動作的猜測，全球市場目前正面臨一個可能同時影響多個資產類別的新情境。根據Wilson Asset Management的策略投資經理Damian Boey的說法，如果聯準會轉向縮減資產負債表的階段，較高的波動性可能很快就會出現——這一轉變已使投資者對貨幣政策信號變得更加警覺。

聯準會政策信號引發流動性擔憂

聯邦儲備局官員Walsh已表達支持降息，但條件是：資產負債表的縮減必須先行。這一情境在市場上造成不確定性，因為它影響投資者對貨幣刺激措施的時機與力度的預期。當聯準會啟動緊縮流動性的階段，實質上將削弱一直支撐市場估值的主要基礎之一。各個行業的重新定價將不可避免，因為資金流將根據更緊縮的流動性條件進行調整。

目前，投資者正仔細評估「縮減資產負債表」對其投資組合的意義。聯準會的資產負債表縮減並非空穴來風——這是一個實際的機制，將減少全球金融系統中的貨幣供應，並對多種投資工具產生影響。

三種最易受到量化緊縮影響的風險資產

黃金、加密貨幣和債券是傳統上在資產負債表擴張時受益顯著的資產。當聯準會大量購買資產時，流動性充裕，投資者在更具投機性和替代性的市場中尋求收益。然而，當資產負債表開始縮減時，這一邏輯將逆轉。

作為避險資產的黃金，將在投資者尋求在重新定價的市場中獲利時面臨賣壓。依賴高風險情緒和資金流的加密貨幣，將受到更大影響。低收益率的債券在流動性收縮和實質收益率開始上升時，也將逐漸失去相對吸引力。

Boey警告，這一階段類似於之前的量化緊縮循環：當美元變得更稀缺時，來自投機市場的資金流將停止甚至逆轉。對抗通脹的避險資產將面臨與高風險資產相同的壓力，形成罕見的拮抗性拋售趨勢。

歷史模式：流動性消失，波動性激增

市場歷史顯示，量化緊縮期總是伴隨著波動性上升和重新定價的顯著變化。在這些時期，短期內沒有所謂的「安全資產」——流動性是王者，當資金流放放緩時，所有投資工具都會被拋售。

目前的市場狀況顯示，對聯準會每一個關於流動性的信號都變得更加敏感，而不僅僅是利率。投資者理解，資產負債表的緊縮對市場動態的影響比表面上看得更深。基於這一背景，市場將持續密切關注聯準會的每一次聲明，以辨識何時真正開始縮減資產負債表，以及該措施將多麼積極。