TC Energy 報告創紀錄的安全表現與2026年強勁的成長策略，並創下歷史新高的股息

TC Energy Corporation（多倫多證券交易所、紐約證券交易所：TRP）在2025年交出了強勁的收官成績，標誌著北美領先能源基礎設施運營商的關鍵一年。該公司於2026年2月13日公布了2025年第四季度及全年財務業績，展現了由卓越安全文化驅動的運營卓越，以及與大陸能源需求趨勢相符的戰略資本配置。

安全文化推動運營卓越及系統內15項流量紀錄

公司對安全第一的運營承諾帶來了實質成果，2025年，TC Energy實現了五年來最強的安全表現。這一文化基礎使公司多元化管道網絡的運營表現達到前所未有的水平。

在2025年期間，TC Energy在加拿大和美國的天然氣管道系統中創下了15項交付紀錄。尤其是在2026年1月下旬，加拿大天然氣管道系統於1月22日達到每日33.2億立方英尺（Bcf/d）的歷史最高交付量，而美國天然氣管道系統於2026年1月29日達到39.9 Bcf/d。這些紀錄反映出數據中心供電需求、煤炭轉天然氣轉換以及液化天然氣（LNG）出口到全球市場的需求激增。

同期，NGTL系統創下了18.3 Bcf/d的歷史最高紀錄，而哥倫比亞海灣、GTN和Gillis Access等專用交付路線在2025年12月也創下了新的性能基準。向LNG設施的交付平均達到3.9 Bcf/d，同比增長21%，反映出大陸LNG出口產能利用率的加快。

財務表現強勁，第四季度可比EBITDA增長13%

TC Energy的財務業績展現了其多元化、受規範的商業模式的韌性。第四季度的可比EBITDA達到30億美元，比2024年第四季度的26億美元增長13%。同期，分部盈利增長15%，達到22億美元，遠超過同期的10億美元或每普通股0.98美元的可比盈利。

2025年全年，可比EBITDA達到110億美元，比2024年的100億美元增長9%。這一增長得益於公司加拿大和美國天然氣管道部門的資產可用性和可靠性強勁，以及穩定的發電貢獻。由於98%的可比EBITDA由受規範費率或長期採購合同支撐，TC Energy保持有限的商品風險暴露，並持續享有穩定的長期現金流。

公司在2025年產生了80億美元的可比運營資金，並在嚴格的投資框架下投入了63億美元的資本支出。這種財務實力使TC Energy得以維持行業領先的債務與EBITDA比率走勢。

強勁的資本部署：到2030年每年投資60億美元的策略

在良好的執行記錄基礎上，TC Energy在第四季度批准了6億美元的低風險、管道內擴建項目，這些項目體現了公司嚴謹的資本配置策略，目標建設倍數在5-7倍之間，反映資本效率。

多年度增長計劃（MYGP）擴展設施是近期資本部署的核心。到2025年底，約11億美元的MYGP擴展設施已獲得最終投資決策，預計於2028年投產。此擴展旨在為大陸最重要的天然氣走廊提供額外的輸送能力。

展望2026年及未來，TC Energy提出雄心勃勃的資本配置框架：預計在2030年前，將全部淨年度資本支出用於60億美元，並有望在十年後的後期超越此水平。這一前瞻性框架使1,041百萬普通股（加權平均基準）能從持續的股息增長和股東回報複利中受益。

一筆1億美元的股權投入支持在美國的棕地壓縮擴建項目，預計投產日期為2028年，預期建設倍數為5倍。這種選擇性資本部署策略確保公司在高回報機會中保持紀律性進入。

在數據中心和LNG出口激增背景下擴展天然氣基礎設施

近期商業行動凸顯市場對額外天然氣運輸能力的強烈需求。2026年1月9日，TC Energy完成了哥倫比亞天然氣傳輸系統的非約束擴展項目公開招標，提議新增最多0.5 Bcf/d的容量，以服務俄亥俄州哥倫布及新阿拉巴馬地區。反響熱烈：投標總額約1.5 Bcf/d，是提議容量的三倍，反映出數據中心用電需求的強勁增長。

在此基礎上，2026年2月9日，TC Energy啟動了第二輪非約束擴展公開招標，提供高達1.5 Bcf/d的容量，服務於印第安納州北部、伊利諾伊州、愛荷華州和南達科他州的高增長市場，應對美國中西部地區近期宣布的電力和數據中心基礎設施建設。預計該公開招標將於2026年3月中旬結束。

這些發展與分析師預測一致，預計到2035年，北美天然氣需求將增加約45 Bcf/d，達到170 Bcf/d，主要由LNG出口擴展、發電需求上升以及地方配電公司對可靠性要求的提高推動。

先行超前的戰略項目及預算控制

2025年，TC Energy投產了83億美元的資本項目，執行效率比批准預算低15%。這一成績展現了公司在項目管理和運營能力方面的紀律。

第四季度，兩個關鍵基礎設施項目正式投產。哥倫比亞系統的VR項目於2025年11月投產，總投資約5億美元，提供從弗吉尼亞州格林斯維爾縣到諾福克的額外輸送能力。ANR系統的WR項目於2025年11月啟動，總投資約7億美元，提供多個交付點的主線容量。

同期，ANR儲存優化項目也啟動，擴展系統彈性，以應對美國中西部日益增長的發電需求。這一升級強化了TC Energy儲存組合的長期價值，繼九年連續完全受約束的儲存容量後，進一步提升其長期競爭力。

展望2026年，TC Energy預計投產約40億美元的資本項目。預計投產的主要項目包括北境管道的Bison XPress項目、NGTL系統的Valhalla North和Berland River擴展，以及作為MCR計劃一部分的Bruce Power第3號機組。

連續26年股息增長彰顯股東信心

TC Energy董事會批准將季度普通股股息提高3.2%，自2026年3月31日季度起生效。新的季度股息為每股0.8775美元，年化為3.51美元。

這是公司連續第26年增加股息，反映穩定的盈利增長、嚴格的資本配置以及管理層對長期現金流的信心。普通股股息將於2026年4月30日支付，股息記錄截止日為2026年3月31日。

這一股息增長記錄使TC Energy成為北美少數具有數十年年度分配增長歷史的能源公司之一。此舉進一步鞏固了股東的利益一致性，並反映公司受約束收入基礎和資本效率的持久性。

前瞻展望：打造差異化增長組合

TC Energy的戰略定位體現了其在北美能源市場中最具增長潛力的細分領域——天然氣運輸和發電的差異化敞口。公司每日約有30%以上的北美天然氣消費通過其基礎設施流動，保持與經歷結構性轉型的能源市場的關鍵連接。

公司預計2026年可比EBITDA將在116億至118億美元之間，持續同比增長。資本支出預計在60億至65億美元範圍內，未調整非控股利益。

總裁兼首席執行官弗朗索瓦·普瓦耶（François Poirier）及執行副總裁兼首席財務官肖恩·奧唐奈（Sean O’Donnell）等高層，概述了2026年的戰略重點：通過運營卓越和安全文化實現穩健、可重複的增長，執行已確定的增長項目組合，並保持財務實力與嚴格的資本紀律。

公司將於2026年2月13日舉行電話會議和網絡直播，討論第四季度業績，時間為加拿大山地時間上午6:30 / 東部時間上午8:30。經審計的年度合併財務報表及管理層討論與分析可在TC Energy官網www.TCEnergy.com及SEDAR+（www.sedarplus.ca）及美國證券交易委員會EDGAR系統查閱。