2025 年股市表現按年份：特朗普政府第一任期展現適度增長

標普500指數在特朗普總統第二任期的第一年內錄得13.3%的漲幅，標誌著投資者在2026年開局時的表現較為謹慎。儘管這在傳統標準下是一個可觀的回報，但也凸顯了一個重要事實：這是自2005年喬治·W·布什第二任期開始以來，任何總統任期的最弱開局年。相比之下，根據CFRA Research的數據，特朗普首次任期的前十二個月內，整體市場指數曾飆升24.1%。這兩個時期的對比突顯出不同政治與經濟周期下市場狀況的巨大差異。

剛剛結束的這一年呈現出一個複雜的局面，傳統動態被打亂。國際股市終於在多年來首次超越美國股市，挑戰了有關美國市場主導地位的傳統假設。同時，對人工智慧進步的樂觀情緒持續滲透投資者心態。然而，這些順風並不足以抵消來自政策突變和貿易動態變化所帶來的逆風。

市場回報：2025年與特朗普第一任期的比較

按年份比較股市表現，顯示特朗普兩個總統任期之間存在顯著差異。當他第二任期的第一年結束時，標普500已創下39個歷史高點，這是一個值得肯定的里程碑，但與他在2017年（任期的第一整年）創下的62個歷史新高相比，仍顯不足。這一差距凸顯了起點較高時，持續擴張的門檻也更高。

整個走勢並非一路平順。春季出現轉折點，關稅相關的不確定性使市場一度逼近熊市區域。根據DataTrek Research的Nick Colas指出，VIX波動率指數首次在疫情高峰後升至50以上，成為年度最震撼的時刻。儘管如此，當政府調整貿易政策方向後，市場迅速反彈，標普500隨後保持上升趨勢直至年底。這一模式展現了政策信號對資本市場的決定性影響。

市場表現的驅動因素：經濟與不確定性交織

2025年股市的整體走勢反映出多重因素的匯聚。企業盈利仍保持韌性，儘管宏觀經濟波動不斷。聯邦儲備的寬鬆立場促使市場預期可能降息。經濟基本面依然強健。而且，關鍵的是，政府在夏季通過了被稱為“One Big Beautiful Bill Act”的成長導向財政措施，為投資者注入了刺激預期。

Miller Tabak + Co的首席市場策略師Matt Maley強調，這一早期的刺激措施對市場在第一年內的表現提供了有意義的支撐。他警告說，儘管許多市場參與者相信政府希望在中期選舉前維持經濟活力，但這種策略並不保證未來還能保持牛市。

貿易政策的不確定性帶來了最危險的時刻。當有關格陵蘭和關稅實施的擔憂升起時，波動性激增。特朗普總統隨後駁回了拋售的擔憂，並迅速調整政策，幫助市場反彈。Badgley Phelps Wealth Management的首席投資官Tim Thomas指出，他在動盪中將客戶投資組合調整為防禦性配置。但他強調，專注於長期基本面——強勁的盈利、人工智慧革命和支持性的財政政策——比對短期波動作出反應更具指導意義。

策略布局：在不確定環境中的紀律操作

展望未來，市場觀察者對走向仍持分歧意見。國際股市的意外強勁挑戰了以往的敘事。避險資產如黃金和白銀已達到新高。美元面臨阻力。在這樣的背景下，投資專業人士強調紀律執行的重要性。

Bartlett Wealth Management的CEO Jim Hagerty直言不諱：“當市場帶來卓越回報或遇到波動時，偏離既定策略往往令人心動。最明智的做法是保持紀律——審視你的資產配置框架，確保它符合你的目標，並在必要時進行再平衡。”

這一建議彰顯了一個更廣泛的真理：儘管年度指標提供了寶貴的背景信息，但個人投資者的成功最終更多取決於策略的一致性、適當的風險管理，以及與長期財務目標的契合。2025年的經驗，既有強勁的漲幅，也有突如其來的動盪，驗證了這一永恆的原則。