Tom Lee 的警告：當人工智慧摧毀軟體時，美聯儲將改變方向

Tom Lee 來自 Fundstrat 點燃了對人工智慧在科技行業中顛覆性影響的關注，預測金融市場和就業將迎來徹底轉型。根據分析師的說法，AI 不僅正在拆解價值4500億美元的軟體產業，還在推動聯邦儲備在 Kevin Warsh 領導下採取寬鬆政策，隨著核心通膨持續緩和，利率有望降低。

AI 與軟體崩潰：走向結構性通縮

週四，Lee 在 CNBC 的訪談中提出了他的挑釁性論點：人工智慧正“徹底顛覆軟體產業”，失業潮將以令人驚訝的速度到來。長期引領數位轉型的軟體公司，現在正面臨不穩定的生存危機。AI 替代傳統角色的趨勢，構成前所未有的威脅。

“如果軟體收縮，我們就處於通縮狀態，” Lee 以宏觀經濟的角度來看待這一現象。諷刺的是，人工智慧在經濟中扮演著一股通縮力量。核心通膨數據證實了這一點：預計年增率將降至2.52%，與2017-2019年疫情前的水平一致，顯示通膨正回歸平衡。

Jerome Powell 已經意識到這一動態，並在官方數據中逐月剝奪約65,000個就業崗位，承認負面修正正在進行。Lee 認為，投資者不必過度擔心就業數據，因為真正的問題是：“未來幾年會有多少崗位因 AI 自動化而消失？”

對寬鬆聯準會和 Kevin Warsh 的押注

當 Kevin Warsh 被任命為聯邦儲備主席時，市場最初將其解讀為收緊政策的信號。Lee 反駁了這一看法：“川普不會任命一個鷹派。” 分析師認為，Warsh 追求較低的利率，並配合較緊縮的聯準會資產負債表——這是一個務實的組合。

隨著就業狀況惡化和 AI 破壞整個產業，Lee 預計聯準會將轉向寬鬆政策。歷史上的參考非常清楚：2017-2019 年期間，聯邦基金利率在1.5%到2.0%之間波動。這個區間比目前水平有較大空間進行降息，為央行的擴張性操作提供了空間。

資本革命：從 Magnifici 7 到全球基礎建設

人工智慧的革命正引發全球資金流的大規模重整。在2024年，投資者將焦點集中在“Magnifici 7”——Apple、Microsoft、Google、Amazon、Meta、Tesla 和 Nvidia，Lee 將它們稱為“引領 AI 創新的軍隊”。

然而，局勢正迅速轉變。資金正轉向關鍵基礎設施供應商：能源公司、專業工業製造商、電力生產商和半導體製造商。這些“子彈製造商”正吸引數十億美元的資本支出，推動 AI 的擴展，而原本的軟體公司——最初的顛覆者——則可能成為轉型的最大犧牲品。

Lee 預計，這一資金輪動將導致美國股市下跌10%至20%，資金將從 Magnifici 7 轉向工業、金融和多元化板塊。這其中帶有一點諷刺：這一動作反而有利於國際市場。Magnifici 7 控制著美國主要指數的55%，形成了難以持續的科技集中度。而海外市場則持續配置工業、材料和多元化行業，正是新投資的流向。

加密貨幣：去槓桿化與長期展望

Tom Lee 在一月對比特幣和以太坊的樂觀預測未能實現。十月，加密貨幣遭遇比2022年11月 FTX 崩盤更嚴重的去槓桿化衝擊。有兩個因素阻礙了潛在的反彈。

首先，10月10日的推文引發大規模清算。就在加密貨幣開始回升——通常V型反轉需六到八週——地緣政治威脅又引發一波拋售。其次，FOMO（害怕錯過）情緒轉向黃金。投資者感受到被股市和貴金屬的動能邊緣化，導致持倉大量減少。金價的上漲進一步放大了這種迷失心理。

儘管如此，Lee 堅持認為，加密貨幣“似乎真的接近底部，因為基本面仍然正面。” 香港 Consensus 會議的氛圍較為陰鬱——投資者在留在加密或轉向黃金之間掙扎。但根據 Fundstrat 分析師的看法，長期前景仍然樂觀。